请务必阅读正文之后的免责声明部分 汽车行业：周报（2015.1.5-2015.1.11） 2015年1月12日 看好 12月，汽车经销商库存压力相比11月有所缓解 12月，汽车经销商预警指数为55.50 %，库存压力相比11月有所缓解，但仍高于警戒线。预计2015年全年汽车销量增速在7.5%左右。在消费升级推动下，15年汽车行业仍将保持“利润增速大于收入增速，收入增速大于销量增速”的良好势头。 上周，主要原材料价格低位振荡，国际原油价格继续下挫 上周，汽车行业主要原材料价格低位振荡，其中天然橡胶价格继续回升。总的来看，仍处于低位，汽车行业仍将继续享受低成本优势。此外，国际原油价格继续下挫，NYMEX轻质原油跌破50美元/桶大关。 上周，汽车板块显著跑赢大盘，迎15年“开门红” 上周，汽车板块显著跑赢大盘，迎15年“开门红”。期间，沪深300仅上涨0.37%，而汽车板块上涨了6.11%，跑赢大盘5.74个百分点。所有细分板块均跑赢沪深300，其中乘用车处于领涨位置（+8.50%）。 上周，乘用车板块中长安汽车（+14.7%）、一汽轿车（+12.1%）涨幅居前；商用车板块中江铃汽车（+16.7%）处于领涨位置；零部件板块中，威孚高科（+14.4%）、中鼎股份（+13.0%）、均胜电子（+12.4%）均涨幅较大；汽车销售及服务板块中，国机汽车（+13.7%）领涨。 投资策略 中国汽车市场已进入平稳增长区间，未来年销量增速超过10%的概率较小，逐渐进入汽车后市场时代。依靠销量超预期驱动的投资机会时代已经过去，更多的是结构性投资机会，节能环保、电子化、智能化成为未来发展趋势。 15年，新能源、车联网、国企改革将持续为汽车行业带来投资机会，建议长期关注政策利好给新能源汽车带来的结构性投资机会，重点关注与新能源客车相关的优质企业，同时关注汽车电子类企业和有国企改革、并购重组预期的企业。 风险提示 1、更多城市实施汽车限购；2、行业利好政策不达预期；3、基础设施建设不达预期； 4、宏观经济大幅下行。行业研究 市场表现 截至2015.1.9 05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,000-10%0%10%20%30%40%50%60%70%成交金额(百万元)汽车(中信)沪深300 子板块市场表现 2015.1.5-1.9 0.37%2.97%3.44%5.09%6.11%6.68%8.50%沪深300卡车汽车销售与服务汽车零部件汽车客车乘用车 分析师：刘宏程 执业证书号：S1490514020002 电话：010-58565133 邮箱：liuhongcheng@hrsec.com.cn 联系人：何健康 电话：010-58565123 邮箱：hejiankang@hrsec.com.cn 上周，汽车板块显著跑赢大盘，迎15年“开门红” 证券研究报告 华融证券HUARONG SECURITIES 汽车行业 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2 目 录 一、汽车行业相关新闻与数据 .................................................................................................................................................... 4 1、汽车行业相关新闻要览 .................................................................................................................................................. 4 2、汽车行业相关数据 .......................................................................................................................................................... 4 3、汽车板块上周（1.5-1.11）市场表现及估值 ................................................................................................................. 9 二、公司动态与市场表现 ............................................................................................................................................................ 9 1、公司新闻要览................................................................................................................................................................ 10 2、公司公告 ....................................................................................................................................................................... 10 3、子板块个股上周（1.5-1.11）市场表现 ....................................................................................................................... 12 4、新三板行情 ................................................................................................................................................................... 13 三、投资建议 .............................................................................................................................................................................. 14 四、风险提示 .............................................................................................................................................................................. 14 华融证券HUARONG SECURITIES 汽车行业 请务必阅读正文之后的免责声明部分 3 图表目录 图表1：11月各车型销量同比增速 ............................................................................................................................................ 5 图表2：1-11月各车型销量累计同比增速 ................................................................................................................................. 5 图表3：我国汽车近几年各月销量（辆） ................................................................................................................................. 6 图表4：整车及细分板块销量同比（%） ................................................................................................................................. 6 图表5：乘用车及细分板块销量同比（%） ............................................................................................................................. 6 图表6：客车及细分板块销量同比（%） ................................................................................................................................. 6 图表7：货车及细分板块销量同比（%） ................................................................................................................................. 6 图表8：汽车经销商库存预警指数（%） ................................................................................................................................. 7 图表9：汽车经销商（市场总需求）观点比例（%） ............................................................................................................. 7 图表10：汽车行业主营业务收入累计同比（%） ................................................................................................................... 7 图表11：汽车行业利润总额累计同比（%） ........................................................................................................................... 7 图表12：汽车行业应收账款同比（%） ............................................................................................................