每日点评2017年第153期：经济稳中向好，喝酒吃药行情再起

http://www.i618.com.cn证券研究报告：每日点评（10月19日） 请务必阅读最后一页特别声明 1 经济稳中向好，喝酒吃药行情再起- 2017年第153期 2017年10月19（星期四） 策略报告\每日点评 主要指数涨跌幅： 行业指数涨跌幅： 策略分析师：麻文宇 SAC NO：S0760516070001 TEL:010-83496336 Email:mawenyu@sxzq.com 山西证券股份有限公司http://www.i618.com.cn 走势回顾 上证综指收盘跌0.34%报3370.17点，上证50指尾盘翻红。两市弱势震荡，整体上指数重心向下转移，周期类股票继续走弱，沪指走势或将再次下探前方缺口，用K线实体进行补缺，深成指今天表现较弱，跌幅接近1%，创业板小幅的上蹿下跳，上证50午后稍强一点，盘中一度翻红，尾盘小幅下跌。盘面上，医疗、物流、医药、酿酒等行业表现强势；题材股方面，S股、医疗器械、健康中国等涨幅居前。船舶、煤炭、航天、环保、钢铁、有色、石油、券商信托、银行等跌幅居前。 市场焦点 统计局：中国三季度GDP同比增长6.8%，前值增6.9%，我国经济连续9个季度运行在6.7%-6.9%，保持中高速增长；前三季度GDP同比增长6.9%，增速与上半年持平；前三季度国民经济运行总体平稳，结构不断优化，新兴动能加快成长，质量效益明显提高，稳中向好态势持续发展。 策略建议 大盘弱势震荡，申万行业跌多涨少。周四上午十点，我国公布三季度重磅经济数据，前三季度GDP同比 6.9%，三季度GDP同比6.8%，大致符合市场此前的预期。9月份发电量同比增长5.3%，相较8月的9%回落明显，但就业数据亮眼。9月31个大城市调查失业率仅为4.83%，为2012年以来最低。此外，多数商品库存回落，销售/库存数据明显改善。邻国日本与韩国今日披露经济也同步在走强。在外围同步复苏叠加我国产能出清的大环境下，我们判断虽然我国经济仍处于L型底部，但稳中向好的趋势没有变，中期复苏趋势依然不改。我们认为三季度相比二季度回落主要的原因是投资回落。1-9月份，民间固定资产投资同比名义增长6%，增速比1-8月份回落0.4个百分点，1-9月城镇固定资产投资同比 7.5%，增速续创1999年以来最低，三季度经济主要动能来自于消费方面，这说明我国经济结构不断在优化，正逐渐摆脱以前投资能顶半边天的现象。我们认为债券市场止跌企稳说明了市场对于中国经济前景的信心。因此，在大类资产配置方面，我们依然建议投资者侧重股票市场。短周期的经济增速回落恐对投资者心理产生一些影响，大盘在短期大概率维持弱势震荡的格局。因此在短期行业配置上，我们建议投资者侧重防御性板块，如食品饮料、医药等大消费板块。考虑估值因素，消费板块中我们更看好医药行业。食品饮料当前的估值为36倍PE，已经接近历史峰值39倍，估值角度来看空间有限。相较之下，医药板块目前估值在40倍附近，显著低于历史均值50倍。从中长期维度来看，我国经济继续衰退的可能性极低，无论未来经济走向复苏又或是滞胀，投资者都应该密切关注强周期板块。虽然短期周期板块快速上攻的机会并不明朗，但是结合周期板块当前估值来看，多数龙头个股已回落至6-8倍PE的区间，处于历史低位，因此我们判断周期板块进一步下探的空间已经不大，中长线投资者买入时点或已临近。我们建议投资者在布局大消费优质蓝筹的同时应对周期板块估值的变化保持关注，等待钢铁、电解铝、铜、石油化工中龙头个股的底部买入时机。 上证综合指数3370.17(0.34)沪深3003931.25(0.33)深证成份指数11189.55(0.83)中小板指7716.25(0.51)创业板指1862.61(0.30)山证山西国改指数1128.94(2.00)食品饮料10578.611.94医药生物8149.260.56银行3666.03(0.08)休闲服务5407.66(0.20)交通运输2946.26(0.37)汽车5546.06(0.42)有色金属4300.23(0.50)家用电器6898.43(0.59)农林牧渔2960.04(0.64)商业贸易4814.46(0.70)非银金融1975.64(0.82)传媒1015.41(0.83)房地产4801.87(0.90)公用事业2851.74(0.94)电气设备5627.87(0.97)机械设备1524.86(0.98)化工3265.70(1.01)计算机4496.43(1.02)建筑装饰3268.61(1.12)轻工制造3224.03(1.16)建筑材料6166.95(1.18)纺织服装2976.63(1.24)采掘3492.40(1.36)电子3549.66(1.54)钢铁3040.13(1.58)综合3090.26(1.74)国防军工1402.53(1.92)通信2872.43(2.56) http://www.i618.com.cn证券研究报告：每日点评（10月19日） 请务必阅读最后一页特别声明 2 分析师承诺： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位和执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 特别声明： 山西证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本所于发布本报告当日的判断。在不同时期，本所可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本公司在知晓范围内履行披露义务。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。