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上证50ETF期权周度报告:标的调整待突破,波动率震荡走低

2017-09-03田钟泽东证期货北***
上证50ETF期权周度报告:标的调整待突破,波动率震荡走低

股指期货 重要事项:本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成交易建议,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺,见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 [Table_Title] 标的调整待突破,波动率震荡走低 [Table_Rank] 走势评级: 50ETF:震荡 报告日期: 2017年9月3日 [Table_Summary] ★50ETF走势震荡,上证50股指期货基差仍然为负 本周标的走势震荡,市场情绪仍相对乐观。标的成交量较上周微增。上证50股指期货当月合约基差仍然为负,且有扩大趋势。 ★期权成交量维持中高水平,持仓量认沽认购比仍处于高位 期权的持仓量认沽认购比仍然相对较高。交易量认沽认购比则处于中低水平。目前两个指标均显示情绪相对偏稳定,后续市场走势可能偏强。 ★波动率指数震荡回落,短中长期历史期波动率窄幅震荡 短中长历史波动率本周走势一致。短中长期数值较为接近,波动率指数本周有所回落,目前的波动率指数在14左右,处于近期均值水平,这种情况下震荡预期加强。 ★投资建议 50ETF本周走势偏震荡。波动率底部短期反弹后逐步回落。上周标的明显上涨后有一定的调整需求,后续可能走出新的趋势,当前总体而言处于上涨趋势之中,市场总体走势仍相对较强。结合交易量认沽认购比处于近期中等水平和持仓量认沽认购比处于高位水平来看,我们认为市场情绪相对乐观,总体而言,持中性偏乐观预期。但需警惕地缘政治风险冲击。策略推荐继续使用9月行权价为2.75和2.8的牛市价差策略。 ★风险提示 波动率跳涨风险,注意行情变化对策略的冲击。 [Table_Analyser] 田钟泽 分析师(金融工程) 从业资格号: F3020259 Tel: 8621-63325888-1589 Email: zhongze.tian@orientfutures.com [Table_Report] 周度报告——上证50ETF期权 股指期货-上证50ETF期权-周度报告2017-09-03 2 期货研究报告 【行业研究】 目录 1、市场运行状况跟踪 ...................................................................................................................................................... 4 1.1、50ETF标的和上证50股指期货价格变动 ................................................................................................................ 4 1.2、期权市场运行状况 ................................................................................................................................................... 4 2、市场波动率跟踪 .......................................................................................................................................................... 5 2.1、滚动历史波动率 ....................................................................................................................................................... 5 2.2、隐含波动率 ............................................................................................................................................................... 6 2.3、波动率指数 ............................................................................................................................................................... 7 3、推荐策略表现情况跟踪 ............................................................................................................................................... 8 4、投资建议...................................................................................................................................................................... 8 5、风险提示...................................................................................................................................................................... 9 股指期货-上证50ETF期权-周度报告 2017-09-03 3 期货研究报告 图表目录 图表1:50ETF标的成交量 ......................................................................................................................................................... 4 图表2:上证50股指期货基差(现货-期货)变化 ....................................................................................................................... 4 图表3:1月至今期权合约交易量 ................................................................................................................................................ 4 图表4:1月至今期权合约持仓量 ................................................................................................................................................ 4 图表5:期权合约认沽认购比 ...................................................................................................................................................... 5 图表6:2016年以来短中长期历史波动率变化 ............................................................................................................................ 5 图表7:历史波动率锥 ................................................................................................................................................................. 6 图表8:8月合约隐含波动率微笑 ................................................................................................................................................ 6 图表9:波动率期限结构 ............................................................................................................................................................. 6 图表10:主力合约隐含波动率变化 ............................................................................................................................................. 7 图表11:日间波动率指数 ........................................................................................