钢矿煤焦周报：观望为宜

钢矿煤焦周报 2017年8月28日星期一 南华期货研究 NFR 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 南华期货 研究所 李晓东 研究员 lixiaodong@nawaa.com 0571-88393740 投资咨询职业资格号 Z0012065 王泽勇 助理研究员 wangzeyong@nawaa.com 0571-87839255 从业资格号 F3035049 观望为宜【投资策略汇总】 单边：螺纹热卷高位震荡，观望为主。铁矿焦煤观望或逢高短空。 跨期： 1-5正套离场观望。 对冲：观望。 虚拟利润：钢厂利润高位震荡。 期现：做空基差（建立虚拟库存），螺纹减仓持有。 表 策略概览 单边09/10 单边01、05 基差 跨期 RB 高位震荡 高位震荡 减持 离场观望 HC 高位震荡 高位震荡 观望 观望 I 震荡 逢高短空/观望 离场观望 观望 J 观望 观望 观望 观望 JM 观望 逢高短空/观望 观望 观望 HC/RB RB/I RB/J RB/JM I/J 观望 观望 观望 观望 观望 J/JM 虚拟钢厂利润 观望 高位震荡 【特别推送】 无。观望为宜 南华研究 黑色金属周报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1.简述 ........................................... 3 2.市场回顾 ....................................... 4 2.1 产业要闻 ................................................. 5 2.2钢矿煤焦周度核心数据监控 .................................. 6 2.3 黑色系相对表现情况 ....................................... 8 3.钢矿煤焦产业链 ................................. 9 3.1 钢材需求 ................................................. 9 3.2 钢材供给 ................................................ 11 3.3 铁矿石供给 .............................................. 13 3.4 焦炭供给 ................................................ 15 3.4 焦煤供给 ................................................ 16 4.基差价差与虚拟利润 ............................ 18 4.1 螺纹钢基差、价差 ........................................ 19 4.2 铁矿石基差、价差 ........................................ 20 4.3 焦炭基差、价差 .......................................... 21 4.4 焦煤基差、价差 .......................................... 22 4.5 螺纹虚拟利润 ............................................ 23 南华期货分支机构 ........................................ 24 免责声明 ................................................ 25 2017年8月28日星期一 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 南华研究 黑色金属周报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 1. 简述 螺纹钢，上周社会库存继续回升，钢厂库存下降，终端采购偏弱，整体供求仍然紧平衡。螺纹钢产量平稳，吨钢毛利润高位震荡，下周开工率预计平稳。天津全运会限产，上周环保部再次对冬季限产做出明确规定，电炉投产仍缓慢，以上因素都支撑钢价。但风险同样需要关注，贸易商补库会透支部分需求，对环保不应一刀切的呼声渐高。周末唐山钢坯降80元，成材偏弱。供应和库存仍支撑钢价，但需求和政策不确定性增加，钢价短期高位震荡。1-5正套离场观望。钢厂利润高位震荡。 铁矿石，天津全运会限产利空短期需求，冬季环保限产如果趋严，不利长期需求。当前，钢厂利润良好，采购平稳，高品位矿需求良好，港口高品矿占比低位持稳，高低品位价差回升到历史高位。钢厂平均库存下降0.5天至26天。供给端，近期港口库存持续小幅回落，澳洲发货逐步恢复，预计发货将逐渐回升，中期供应依然充足。短期矿价上涨动力不足，观望或逢高短空。长期承压。 焦炭，上周迎来第七次调涨。焦化开工小幅上升，虽然利润高企，但环保限产仍严格，限产区域焦厂提涨情绪强烈。焦企库存低位继续小幅下降，部分钢厂库存较高，对焦价有一定抵触。根据环保部最新文件，冬季环保限产从10月至明年3月末，延长出焦时间至36小时，城区焦化厂延长至48小时，环保对供给影响可能会大于需求，但具体执行力度仍待观察。远期不确定性较多。焦炭预计高位震荡，暂观望。 焦煤，安全检查仍对供应有一定约束，限制汽运短期内也加剧了消费地用煤紧缺。钢厂和焦化厂继续补充炼焦煤库存。短期供求两端利好继续支撑煤价。但01合约升水仓单成本超过150元，冬季钢厂焦化环保限产如果趋严，将不利焦煤。煤价高位震荡，观望或逢高短空。长期或将承压。 南华研究 黑色金属周报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 2. 市场回顾 2.1 产业要闻 2.1.1 周末唐山钢材市场综述：稳步回暖 昨日唐山、昌黎普方坯3730降50，迁安地区报3730降50，现金含税；今钢市趋低调整，钢坯成交一般，午后再降30至3700。下游成品走低，具体成交如下： 唐山小窄带降20，主流报4000，整体市场成交一般；唐山355带钢市场现货价格较昨降10，不含税主流报3650-3680，市场低价成交尚可。 北京建材市场稳中趋弱，河钢小螺纹4120，大螺纹3970左右，盘螺4370。 （资讯来源：Mysteel，南华期货） 2.1.2 钢厂调价：涨势稳健 8月26日，全国共有5家钢厂调整出厂价格，全部为调涨，其中马钢、首钢长治、晋钢上调10-20元/吨，福建三钢上调100元/吨。（资讯来源：西本新干线，南华期货） 南华研究 黑色金属周报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 2.2 钢矿煤焦周度核心数据监测 表1.1 钢材周度数据监测 钢材每周数据监测 指标名称 当期值 前值（周） 周变化 月变化 频度 钢材价格 RB1801 3,930 3,895 35 493 周 RB1805 3,801 3,745 56 0 周 RB1710 4,015 3,990 25 447 周 上海HRB400 4,130 4,010 120 350 周 天津HRB400 3,960 3,980 -20 240 周 期货基准 4,172 4,094 78 316 周 唐山炼钢生铁 2,700 2,700 0 100 周 唐山Q235方坯 3,780 3,730 50 310 周 上海4.75卷板 4,120 4,090 30 320 周 天津4.75卷板 4,120 4,030 90 370 周 上海6.5高线 4,210 4,160 50 350 周 利润 螺纹 1,308 1,273 35 126 周 卷板 1,009 1,071 -62 76 周 线材 1,175 1,215 -40 110 周 RB虚拟1801 21.78% 23.93% -2.15% -1.13% 周 RB虚拟1805 22.41% 24.82% -2.42% 0.00% 周 RB虚拟1710 23.46% 25.77% -2.31% -0.38% 周 供求 唐山高炉开工率 80.49 81.10 -0.61 0.00 周 河北高炉开工率 81.27 81.27 0.00 0.32 周 全国高炉开工率 77.21 77.35 -0.14 -0.28 周 盈利钢厂比 85.89 85.89 0.00 0.00 周 重点钢厂日均产量 186.80 185.19 1.61 1.83 旬 全国日均粗钢产量 235.93 234.43 1.50 1.44 旬 沪市螺纹终端采购 29,530 31,301 -1,771 -607 周 库存 螺纹社会库存 437.87 430.18 7.69 19.94 周 钢材社会库存 959.44 953.14 6.30 8.80 周 重点钢厂库存 1,222.41 1,230.29 -7.88 -71.88 旬 期货库存 4,150 4,150 0 2660 周 资料来源：Wind 南华研究 南华研究 黑色金属周报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 表1.2 铁矿石周度数据监测 铁矿石每周数据监测 指标名称 当期值 前值（周） 周变化 月变化 频度 铁矿石价格 I1801 585.50 580.50 5.00 77.00 周 I1805 563.00 551.50 11.50 0.00 周 I1709 610.00 612.00 -2.00 83.00 周 河北唐山铁精粉 730.00 710.00 20.00 75.00 周 青岛港61.5澳洲PB粉 597.00 597.00 0.00 72.00 周 普氏（美元/吨） 76.85 74.90 1.95 6.55 周 SGX掉期当月（$/t） 75.47 74.91 0.56 9.86 周 铁矿石期货基准 629.24 615.26 13.98 56.52 周 海运 澳洲发货量 1547.20 1422.10 125.10 2.20 周 巴西发货量 735.60 662.70 72.90 31.60 周 北方到港量 1188.20 1041.90 146.30 142.10 周 运价:西澳-青岛 7.20 7.42 -0.22 1.82 周 运价:图巴朗-青岛 16.82 17.24 -0.43 3.98 周 BDI海运指数 1209.00 1260.00 -51.00 267.00 周 库存 港口铁矿石库存 13473 13635.27 -162.27 -758.22 周 钢厂进口矿库存天数 26.00 26.50 -0.50 -1.00 周 汇率 人民币汇率汇卖价 6.6645 6.6785 -0.0140 -0.0784 周 资料来源：Wind 南华研究 南华研究 黑色金属周报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 表1.3 焦炭焦煤周度数据监测 焦煤焦炭每周数据监测 指标名称 当期值 前值 变化 频度 煤焦价格 焦煤主力 1505.50 1482.50 23.00 周 焦炭主力 2474.50 2268.50 206.00 周 京唐港焦煤库提价（山西产） 1485.00 1475.00 10.00 周 京唐港焦煤库提价（澳产） 1420.00 1420.00 0.00 周 天津港一级焦平仓价（含税） 2225.00 2225.00 0.00 周 天津港准一级焦平仓价（含税） 2125.00 2075.00 50.00 周 澳洲到岸优质低挥发硬焦煤 195.00 195.00 0.00 周 供需情况 焦