定增市场双周报：监管趋严,竞价项目折价率依旧偏低

证券研究报告·策略报告·定增市场双周报 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 1 监管趋严，竞价项目折价率依旧偏低 报告日期：2017年3月1日 研究员：徐鹏 执业证书编号：S1050516020001 联系人：朱瞰 电话：021-54967650 邮箱：zhukan@cfsc.com.cn  折价率分化依旧明显：近两周定增发行折价率方面，定价、竞价项目平均折价率分别为23.92%、10.30%。竞价项目奥拓电子发行折价率仅为1.65%，为前两周最低。前两周定价项目蓝色光标、竞价项目香江控股、竞价项目江苏国泰出现溢价发行，其中蓝色光标溢价率24.59%，为前两周定增发行溢价率最高。  前两周共有15宗项目解禁，共计解禁资金203.26亿元：前两周共有15宗项目解禁，共计解禁资金203.26亿元，其中定价项目平均浮动绝对收益率75.83%，竞价项目平均浮动绝对收益率30.51%，收益率分化明显。前两周解禁项目中，竞价项目浩丰科技、竞价项目浪潮软件出现价格倒挂，占总宗数的13.33%，其中浩丰科技倒挂率为10.17%，为前两周解禁项目中倒挂率最高。  未来两周解禁项目收益率分化缩小：未来两周共有13宗项目解禁，共计解禁资金170.49亿元，较前两周下降16.12%。其中定价项目平均浮动绝对收益率59.01%，竞价项目平均浮动绝对收益率40.44%，收益率分化较前两周出现缩小。未来两周解禁项目中有3宗出现价格明显倒挂，占总解禁数量的23.08%，平均倒挂率为19.82%，其中雷曼股份倒挂率为26.94%，为未来两周最高。  证监会对《上市公司非公开发行股票实施细则》部分条文进行修订：《实施细则》的修订包括：上市公司申请非公开发行股票的，拟发行的股份数量不得超过本次发行前总股本的20%。此外，取消了将董事会决议公告日、股东大会决议公告日作为上市公司非公开发行股票定价基准日的规定，明确定价基准日只能为本次非公开发行股票发行期的首日。  重点关注雅本化学、宁波高发：（1）雅本化学拟建设五种农药高级中间体、三种农药原药生产线，公司致力于产品创新，注重研发投入，具有核心科技创新能力，与行业内众多依靠比拼成本控制，竞相杀价进行竞争的企业形成差异，因此在国内农药行业从生产制造向技术研发转型的大背景下，公司通过布局高端产品，将为公司市场占有率的提升带来显著贡献。（2）宁波高发全面拓展汽车电子，拟投入项目：1）收购雪利曼电子80%股权、雪利曼软件35.55%股权；2）汽车电子换挡系统项目；3）汽车虚拟仪表项目；4）城市公交车联网平台项目。公司将在汽车操纵控制产品上，全面拓展汽车电子，从而丰富公司产品线，开拓新的业绩增长点。 定增市场双周报 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 2 策略报告·定增市场双周报 目录 1.近两周定增市场发行概况 ............................................................................................................................ 3 1.1 近两周定增发行折价率 ....................................................................................................................... 3 1.2 近两周解禁收益率情况 ....................................................................................................................... 3 1.3 未来两周解禁收益率情况 ................................................................................................................... 4 1.4 近两周机构定增获配情况 ................................................................................................................... 4 2.定增进程概况 ................................................................................................................................................ 6 2.1力星股份拟变更募投项目 .................................................................................................................... 7 2.2星光农机下调募资额超四成，并调整募投项目 ................................................................................ 7 2.3证监会对《上市公司非公开发行股票实施细则》部分条文进行修订 ............................................ 7 3.近两周已过会重点关注项目 ........................................................................................................................ 7 3.1 雅本化学拟建设五种农药高级中间体、三种农药原药生产线 ....................................................... 8 3.2 宁波高发全面拓展汽车电子 ............................................................................................................... 9 图表目录 图表 1近两周定增发行折价率 ...................................................................................................................... 3 图表 2前两周解禁定增项目收益率 .............................................................................................................. 4 图表 3未来两周解禁定增项目收益率 .......................................................................................................... 4 图表 4近两周机构定增获配情况 .................................................................................................................. 5 图表 5近两周基金管理公司定增获配情况 .................................................................................................. 5 图表 6股价倒挂标的（截至2017年2月28日） ...................................................................................... 6 图表 7近两周已过会定增项目 ...................................................................................................................... 8 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 3 策略报告·定增市场双周报 1.近两周定增市场发行概况 1.1 近两周定增发行折价率 截至2017年2月28日，根据Wind资讯统计，上市公告日于前两周的定增项目共计24宗，募资净额为376.93亿元。其中定价、竞价项目平均折价率分别为23.92%、10.30%。竞价项目奥拓电子（配套融资）发行折价率仅为1.65%，为前两周最低。前两周定价项目蓝色光标（配套融资）、竞价项目香江控股（配套融资）、竞价项目江苏国泰（配套融资）出现溢价发行，其中蓝色光标（文化传媒行业）溢价率24.59%，为前两周定增发行溢价率最高。 图表 1近两周定增发行折价率 代码名称发行价格定价规则实际募资总额(亿元)增发目的发行折价率上市公告日限售解禁日002668.SZ奥马电器30.91定价19.04项目融资52.06%2017-02-242020-02-27002587.SZ奥拓电子13.14竞价1.44配套融资1.65%2017-02-162018-02-20600035.SH楚天高速4.64定价4.05配套融资22.54%2017-02-242020-02-24600035.SH楚天高速4.64定价8.82融资收购其他资产22.54%2017-02-242018-02-23002547.SZ春兴精工9.65竞价11.20项目融资12.03%2017-02-152018-02-19600879.SH航天电子16.47竞价22.58配套融资3.46%2017-02-242018-02-22002091.SZ江苏国泰13.52竞价28.03配套融资-1.58%2017-02-272018-02-28002438.SZ江苏神通19.70竞价4.63项目融资5.65%2017-02-232018-02-26600578.SH京能电力3.89定价54.92集团公司整体上市11.99%2017-02-252020-02-24300058.SZ蓝色光标12.21定价17.50配套融资-24.09%2017-02-282020-03-03002114.SZ罗平锌电16.71竞价8.61项目融资20.24%2017-02-172018-02-20002212.SZ南洋股份9.70定价21.20配套融资44.63%2017-02-202020-02-21002301.SZ齐心集团20.27竞价11.00项目融资3.48%2017-02-272018-02-28600392.SH盛和资源8.53定价28.26融资收购其他资产34.80%2017-02-252018-02-26002599.SZ盛通股份26.09定价3.99融资收购其他资产35.58%2017-02-172018-02-20002599.SZ盛通股份30.30定价3.05配套融资25.19%2017-02-172020-02-20000885.S