国债期货早报：社融数据表现积极,期债震荡巩固

guo  要点 一、行情回顾。周二，期债午后跳水走低。5年期主力合约TF1706开盘价98.245 ，最高98.380 ，最低98.030 ，收盘于98.165 ，涨跌幅为-0.11%，成交量为8539手，持仓量为15130手。三张合约总成交9928手，总持仓16810手。10 年期主力合约T1706开盘价94.690 ，最高94.900 ，最低98.030 ，收盘于94.495 ，涨跌幅为-0.24%，成交量为62949手，持仓量为54126手。三张合约总成交67710手，总持仓65454手。 二、资金面。昨日，公开市场操作净回笼1000亿元，资金利率多数上行。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行 0.3BP 至 2.2610 %，7天利率下行 0.22BP 至 2.6208 %，14 天利率上行 0.18BP 至 3.0988 %；银行间回购加权利率1天利率上行1BP至2.2619 %，7天利率上行9.74BP至2.8510 %，14天利率上行31.32BP至3.4508 %。 三、现券市场。TF1706 合约的 CTD 券 150014.IB，IRR 为-1.39%，该券当日估值为101.0793；T1706合约的CTD券为160017.IB，IRR为-3.34%，该券估值为 94.1039。现券方面，昨日 5 年、10 年期收益率分别上行 1BP、-0.9BP 至3.0446%、3.4107%。中债国债类指数较上一交易日上涨，其中中债国债总指数上行 0.02BP 至 168.82 ，固定利率国债指数上行 0.02BP至169.22 。 四、财经资讯。 1、中国 1 月 CPI同比上涨2.5%，为三年以来新高，前值 2.1%；PPI同比上涨6.9%，连续五月正增长，且为2011年9月以来新高，前值5.5%。统计局：1月份CPI涨幅受春节因素影响有所扩大，PPI环比涨幅回落。 2、中国 1 月新增贷款 2.03 万亿元创一年新高，前值 1.04 万亿元；M2同比增11.3%，持平于前值；中国1月份社会融资规模增量3.74万亿元人民币，创历史新高，预期3万亿元。 五、结论及投资建议。周二，期债午后跳水走低，国债现券收益率小幅波动。物价数据显示1月CPI同比上涨2.5%，符合市场预期，燃料及旅游医疗保健等推动非食品价格涨幅较高，2 月受春节错位因素影响 CPI有望回落；金融数据1月新增贷款2.03万亿元，社会融资规模增量3.74万亿元，考虑到央行在下旬的窗口指导，本月表内非标的表现均非常积极，其中部分受季节性因素的影响，但企业中长期贷款创下历史新高，实体经济需求稳健是不可忽视的力量，比如 PPP 项目加速落地。昨日，央行连续两日开展逆回购，周二净回笼 1000 亿，短端 Shibor利率下行，银行间加权回购利率全部上行，本周约1.65万亿资金到期，TLF能否续做成资金面的关键。昨日午后期债对金融数据表示担心，跳水下跌，尾盘情绪有所恢复，跌幅收窄，短期内单边上维持震荡巩固态势，多单滚动操作。 分析师:郭志红(F0304972) 研究中心 金融期货（期权）研究室 TEL： 010-82292599 Email： guozhihong@swhysc.com 相关图表 2.00002.20002.40002.60002.80003.00003.20003.40003.60003.80004.000010Y5Y 各指标较上一交易日涨跌幅 指标名称 涨跌(%) SHIBOR_隔夜 -0.0030 回购利率_14 0.0974 央票_3M 0.3132 3年期国债 0.0150 5年期国债 0.0100 7年期国债 -0.0220 10年期国债 -0.0090 10年期国开债 0.0139 中债总指数 0.0002 中债固定利率国债指数 0.0002 社融数据表现积极 期债震荡巩固 国债期货早报 2017年2月15日 请务必阅读正文之后的免责条款部分 期货（期权）研究报告 图1：5年期国债期货各合约行情走势 合约代码 开盘价 收盘价 最高价 最低价 涨跌幅 成交量 持仓量CTD券TF1706.CFE98.24598.16598.38098.030-0.11%853915130160007.IBTF1703.CFE99.57599.31099.57599.250-0.21%13401191150014.IBTF1709.CFE97.41097.38597.58097.315-0.17%49489150014.IB 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图2：10年期国债期货各合约行情走势 合约代码 开盘价 收盘价 最高价 最低价 涨跌幅 成交量 持仓量CTD券T1706.CFE94.69094.49594.90094.315-0.24%6294954126170004.IBT1703.CFE96.26096.09096.38595.900-0.15%41658671160023.IBT1709.CFE93.70093.49593.86093.305-0.29%5962657160023.IB 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图3：5年期国债期货各合约CTD券 合约 CTD券 转换因子 收盘收益率 收盘修正久期 IRR 基差 估值 票面利率 TF1703.CFE 160007.IB 0.9841 2.8950 3.80 -2.60% 0.40 98.1313 2.5800 TF1706.CFE 150014.IB 1.0139 2.6340 4.79 -1.39% 1.55 101.08 3.30 TF1709.CFE 150014.IB 1.0132 3.1500 4.79 -0.86% 2.41 101.0793 3.3000 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图4：10年期国债期货各合约CTD券 合约 CTD券 转换因子 收盘收益率 收盘修正久期 IRR 基差 估值 票面利率 T1703.CFE 170004.IB 1.0341 3.4100 8.27 -0.36% 0.55 99.9154 3.4000 T1706.CFE 160023.IB 0.9755 3.4300 8.23 -3.34% 1.92 94.1039 2.7000 T1709.CFE 160023.IB 0.9761 3.4300 8.23 -2.36% 2.84 94.1039 2.7000 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图5：货币市场利率走势 现价(%) 前值(%)涨跌(BP)现价(%) 前值(%)涨跌(BP)SHIBOR:隔夜2.262.26-0.30 R0012.262.251.00SHIBOR:1W2.622.62-0.22 R0072.852.759.74SHIBOR:2W3.103.100.18R0143.453.1431.32SHIBOR:1M4.024.011.08R1M4.214.155.75SHIBOR:3M4.214.201.19R3M4.464.3015.69 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图6：债券市场利率走势 国债现价(%)前值（%） 涨跌(BP)国开债现价(%)前值（%） 涨跌(BP)1Y2.822.85-2.40 1Y3.413.401.243Y2.952.941.503Y3.873.842.705Y3.043.031.005Y4.034.030.037Y3.283.30-2.20 7Y4.154.15-0.39 10Y3.413.42-0.90 10Y4.154.141.39期限利差0.610.62-1.30 期限利差0.750.740.15 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 分析师简介： 郭志红，对外经济贸易大学金融学硕士，现任宏源期货研究发展部金融期货（期权）研究室金融期货分析师。 [table_page] 宏源期货研究团队 金融期货（期权）研究 金属研究 郭志红 010-82292599 guozhihong@swhysc.com 王潋 010-82292669 wanglian@swhysc.com 杨文璐 010-82292663 yangwenlu@swhysc.com 冯海虹 010-82292661 fenghaihong@swhysc.com 曾德谦 010-82292833 zengdeqian@swhysc.com 张小凯 010-82292665 zhangxiaokai@swhysc.com 农产品研究 能源化工研究 黄小洲 010－82292826 huangxiaozhou@swhysc.com 詹建平 010－82292685 zhanjianping@swhysc.com 肖峰波 010-82292680 xiaofengbo@swhysc.com 熊梓敬 0871－68072126 xiongzijing@swhysc.com 策略研究 吴守祥 010-82292860 wushouxiang@swhysc.com 肖婷敏 010－82292660 xiaotingmin@swhysc.com 免责条款： 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。