中原期货棉花日报

棉花日报 中原官网 www.zyfutures.com 客服电话 4006-967-218 2017年2月8日 后市展望及策略建议 长期架构保持空头思路，新开仓空单注意开仓节奏不要太快，期货价格转入仓单销售阶段，按照往年的规律来看，一般这个阶段的期货价格会比现货价格低1000元/吨左右，以方便纺织厂在期货端建仓，从制作期货仓单成本考虑均价在15730下方的空单不建议重仓持有，受皮棉现货跟跌影响，期货端底部下移，在14200--14500区间内可空单止盈并考虑轻仓尝试性反手操作。 短期来看，郑棉主力合约近两日在16100实盘套保盘的盈亏平衡点附近空头略有增仓，目前从持仓量上还不能确定多头减仓情况，仍需观察。空头套保盘在15800上方将逐步产生利润，16100上方实盘套保盘将重新出现，多头盘面有将近900元/吨的利润，获利了结盘逐步积压。因此操作上建议多单减持之后止赢位仍保持在15775，并可以考虑在在下破15775之后尝试性建立空单，空单头寸控制在5%左右，空单止损位设置在16130。抛储临近盘面变数较多，注意控制仓位，现阶段总仓位控制在40%以内为宜 行情回顾 今日郑棉1705合约开盘报于15900，最高至16015，最低至15800，尾盘报收15865，持仓量增加264手至33.41万手。 仓单变化 注册仓单1768（-8）+有效预报1064（+114）=2832（折货11.33万吨） 市场消息 现货 1、春节之后，纺织原料即开启了涨价模式。据冀鲁豫一带纺企反映，截至2月7日，新疆“双29”手采棉内地仓库提货价高达16800-17100元/吨，较春节放假之前涨幅高达600元/吨，新疆机采棉3128级达到16100元/吨，地产棉3128级在16000-16200元/吨。棉价可谓一飞冲天，就连化纤、粘胶纤维价格也大幅上涨。目前1.4D直纺涤纶短纤价格高达8700-8900元/吨，较春节放假之前上涨400-500元/吨，粘胶纤维价格也已高达14300元/吨，上涨400元/吨。 2、纺织品市场的消费不足改观无几，基本面上疲态犹存，构不成纺织市场供求失衡或者价格暴涨暴跌的基础条件。当下的中小纺企，原料仓库空荡多年，敢于留一个月以上纺原库存的已经很少，勤进快销、顺价销售成为企业生存策略，饱和的上游，难稳的下游，使得众多纺企过着保运转“不绣机”、保工人“不流失”、 保市场“稳客户” 的日子。纺企不存在撬动市场震颤的内心，纵然现在期现货出现上行，但更多的纺企依然是看单下料，见势而为，既不买涨不买落的趋附行为，也不会见市场波动而盲目妄动的心思，一切都是尊重市场，以下游客户及市场走势实施本企经营行为。 3、三月初，国储棉开槌，纺企自然十分期待。从理论上讲，进入三月，棉花市场交易也 到了高峰阶段，尤其是大批新疆棉将涌入全国各地市场企业，这个时候的储备棉起拍价、内地的新疆棉成交价将取决于纱线布及至服装、床上用品等市场的需求状况。储备棉起拍底价及成交价至少要有适合消化的企业去接受，首轮底价会令纺织企业及至下游产业的迅速反应，企业无利不往，上游原料报价高低，下游各层面也会很快进行计算评估从而形成自身价格阵线。2017年储备棉的竞拍底价会成为棉市价位走势“风向标”。 下游 订单外流对中国纺织服装出口的影响测算。如果中美发生贸易摩擦，最可能产生的结果是订单向国外转移，越南作为美国第二大的纺织品服装进口市场，因其产业配套相对完善、生产成本低、劳动力充裕等，最有可能承接订单的转移。假设，保持越南现有纺织服装产业总就业人数 280 万不变，出口比例保持 90%，参考中国纺织产业的发展历程，假设越南人均总产值保持每年 0.5 万美元/人的增长速度，测算越南纺织服装产业出口的总规模。（根据该预测，越南的纺织服装产业总出口在 2025 年达到 1537 亿美元，与越南纺织服装服装协会给出的 2025 年 1650 亿美元的差距不大，证明该预测具有一定的合理性）。从订单承接能力的角度，我们测算，2017 年纺织服装订单向越南转移带来的出口下滑预计在 6%左右，影响相对有限。 国际市场 据国际棉商、印度棉企反映，自2月4日以来印度棉轧花厂出厂价、即期和远月船期棉价持续振荡回落，印度棉与中亚棉、美棉、西非棉的差价再次逐渐拉大，S-6、J34、MCU5的出口竞争力开始回升，孟加拉国、巴基斯坦、越南及中国等买家的关注、询价弱势增加。2月6、7日3/4月船期BCI S-6 Super 1-5/32〞、BCI S-6 Super 1-1/8〞的远东主港报价分别为86.25-87.25美分/磅、84.75-85.75美分/磅（CNF价格，印度轧花厂直接报价低于国际棉商约1-1.25美分/磅），较2月初普遍下调1.5-2美分/磅。 技术分析 从技术面来看，小时线，短期来看，郑棉主力合约近两日在16100实盘套保盘的盈亏平衡点附近空头略有增仓，目前从持仓量上还不能确定多头减仓情况，仍需观察。空头套保盘在15800上方将逐步产生利润，16100上方实盘套保盘将重新出现，多头盘面有将近900元/吨的利润，获利了结盘逐步积压。因此操作上建议多单减持之后止赢位仍保持在15775，并可以考虑在 在下破15775之后尝试性建立空单，空单头寸控制在5%左右，空单止损位设置在16130。抛储临近盘面变数较多，注意控制仓位，现阶段总仓位控制在40%以内为宜。 图表区： 新乡营业部 张磊 2017年2月8日 中原期货股份有限公司 中国·郑州市郑东新区CBD商务外环路10号中原广发金融大厦四层 全国客服热线 4006-967-218 www.zyfutures.com 新乡营业部 河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层 电话:0373-2072881 南阳营业部 河南省南阳市人民路175号粮业大厦三楼 电话：0377-63261919 灵宝营业部 河南省灵宝市函谷大道北段西侧 （灵宝市函谷路与五龙路交叉口西南角金湖公馆） 电话:0398-2297999 大连营业部 辽宁省大连市沙河口区会展路129号 大连国际金融中心A座-大连期货大厦2405号 电话:0411-84807209 西安营业部 陕西省西安未央区未央路138-1号中登大厦A座20层F1、F11、F12 电话:029-89619031 免责条款 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为中原期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。