中原期货棉花日报

棉花日报 中原官网 www.zyfutures.com 客服电话 4006-967-218 2017年3月9日 后市展望及策略建议 长期架构：国储棉抛售工作已于2017年3月6日开始正式实施，今年的抛储与去年相比存在着巨大的差异，在去年的抛储中遇到的公检速度慢，出库慢等若干问题在今年的抛储中都已经完全解决。储备棉流转速度加快使得今年的储备棉抛售情况成为影响今年棉市的晴雨表与风向标。宏观环境的改变定义了棉花基本面的变化，贸易商的炒作与纺织厂的实际消化能力将成为棉市新的争议点与对峙点。从长线角度来看，只有被消化掉的棉花才是“好棉花”，再“牛”的行情没有下游消费的支持都将成为无根之木，下一步的行情演变纺织厂的接受能力将成为行情变化的转折点。 短期来看，抛储连续3日成交率超过70%，中储棉将适时增加每日挂盘竞拍的数量，但是期货盘面多头骤然减仓，行情掉头大幅下跌，基本面没有出现较为明显的变化。因此行情下一步有可能向着两种情况转变，一是在此位置继续下跌，给期货仓单一个方便的销售价格，使期货仓单数量下降。二是抛储继续给盘面带来支撑，行情由此转变为区间震荡。针对以上行情的两种变化操作上建议空单止盈位下移至15775，若期价重新站稳15775之上，则行情转变为区间震荡的概率将加大，注意平空反多。若期价不能有效站稳15775则会继续向下寻求支撑，空单可继续持有。注意控制隔夜持仓，建议隔夜持仓比例控制在20%左右。 行情回顾 今日郑棉1705合约开盘报于15750，最高至15790，最低至15555，尾盘报收15565，持仓量减少20250手至30.66万手。 仓单变化 注册仓单2312（+108）+有效预报2145（-71）=4457（折货17.83万吨） 市场消息 现货 1、3月8日，中国储备棉管理总公司计划挂牌出库销售储备棉3.00万吨，实际成交2.99万吨，成交率99.54%，成交平均价格15126元/吨，折3128价格16256元/吨。当日最高成交价16230元/吨，最低成交价14230元/吨，最高加价2220元/吨。 截至3月8日，累计计划出库9.02万吨，累计出库成交9.01万吨，成交率为99.85%，全部为国产棉；成交最高价16500元/吨，最低价14230元/吨，折3128价格16449元/吨，成交平均价格为15312元/吨，累计成交平均长度为28.3，累计成交260家。 2、储备棉轮出高低品质棉花资源差价迅速拉大到2000元/吨以上，一方面纺40S以上普梳及精梳纱的利润明显要高于32S以下低支纱；另一方面清关进口印度、巴基斯坦、越南纱等以32S及以下支数为主，国产纱在成本、品质上优势小，低支纱受到进口纱的冲击更大。原料储备相对充足的纺企应在3月下旬前以观望、持币等待为主，等待储备棉竞买平稳后再入市拿货。由国家发改委、财政部公告可知，储备棉轮出不仅数量相当充足，而且相关部门 调控手段也很丰富，纺企抢拍没有任何意义。短期可采购地产棉、移库至内地的2016/17年度新疆棉过渡，手采棉3128/2128（非“双28”，断裂比强度27及以上）的品质、可纺性并不差于储备棉。3月上旬以来疆内监管库3128/2128的毛重提货价15600-15800元/吨，汽运回厂综合成本也要低于16500-16500元/吨的储备棉价格（前两日平均成交价折合3128）；而地产棉3128/3129的毛重提货价15600-16000元/吨的价格相较储备棉仍有一定优势 3、随着3月8日郑棉夜盘跌破15800元/吨，一些大型棉花经营企业又活跃起来，报价和成交呈现缓慢恢复迹象。一方面部分棉企在CF1705合约大量套保，期货大跌而现货企稳，套利交易的操作明显增多（平空单，卖现货），特别是长度28mm、马值C2、断裂比强度27CN的中低品质皮棉数量快速上升；另一方面3月6-7日，储备棉轮出成交价高于部分用棉企业预期，如果再算上其它隐性成本，与2016/17年度新疆棉现货持平甚至略高。部分中小纺企暂时选择观望，但为了维持生产只能询价采购新棉。 下游 3月7日，国内各地棉籽价格暂止跌企稳。目前国内轧花厂开工率较低，棉籽货源有限，轧花厂过低价出售意愿不高，降价后整体成交较少，限制棉籽下跌空间，当日暂止跌企稳。目前棉副产品走势较弱，棉籽压榨无利可图，市场对后市信心不足，棉油厂对于高价棉籽采购意愿较低，压价观望心理仍存，预计短线棉籽或将稳中偏弱运行。国内各地棉油价格大多稳定，局部略跌。南美大豆作物长势良好，新豆很快就会上市供应，美盘上方压力较大，且目前棉油与一级豆油价差处于不合理状态，当前价差不到200元/吨左右，而去年同期在600元/吨左右，五年平均在900元/吨，及当前油脂需求处于淡季，买家入市谨慎，市场成交依旧清淡，令当日个别棉油价格仍跌。国内各地棉粕价格大多稳定，局部小幅反弹。目前棉粕货源有限，及受成本高企支撑，厂家有挺价意愿，支撑当日局部棉粕略涨。但是南美大豆作物长势良好，丰产压力难消，美豆上行压力较大，3月养殖业暂无好转迹象，基本面偏空，也将限制豆粕反弹空间，买家采购棉粕谨慎，观望心理仍存，棉粕反弹也乏力。国内棉短绒价格暂滞涨企稳。受环保影响，当前精制厂开机率较低，厂家采购积极性不高，观望情绪仍存，令当日棉短绒价格暂滞涨企稳。但由于成本高企，油厂压榨利润不佳，且棉短绒产出量也有限，厂家过低价出售意愿不高，挺价心理仍存，棉短绒难跌，预计短线棉短绒行情难有大的波动，整体或将稳中震荡整理。 国际市场 澳大利亚农业资源经济研究局（ABARE）的最新报告称，尽管棉花收益增加促使棉农扩种，但由于棉花需求增长超过产量，到2021-2022年，未来几年全球棉花库存将持续下降，从两年前的2430万吨下降到1600万吨左右。ABARE预计，未来国际棉花价格持续大幅高于前两年的价格水平。2017/18年度，国际棉价平均水平为80.4美分，到2021-2022年将进一步上涨到88美分。ABARE的报告认为，2017/18年度全球棉花产量预计增加180万吨至2470万吨，之后每年递增2%左右。未来几年，棉价上涨会促使全球植棉面积逐渐增加，而玉米在全球许多国家的竞争力下降，未来五年的涨幅到不了10%。与此同时，下年度全球棉花消费预计增长7%，之后每年将递增2.4%，原因是欧洲、美国、日本和澳大利亚对服装的需求增加会促进孟加拉国、越南、巴西、印度、印度尼西亚和土耳其等国家的纺织生产，中国纺织竞争力仍将受制于棉花进口，棉花消费增长有限。ABARE预计，本年度澳大利亚植棉面积预计为836万亩，2017/18年度将继续扩大到855万亩，产量将提高到112万吨，达到历史第二高水平。按目前的水库蓄水量测算，2017/18年度澳棉灌溉水仍将保持充足，棉花有望再次实现大丰收。随着澳棉产量的提高和出口需求的增加，本年度澳棉出口量预计达到77.4万吨，到 2017/18年度将达到106万吨。 技术分析 从技术面来看，小时线，抛储连续3日成交率超过70%，中储棉将适时增加每日挂盘竞拍的数量，但是盘面多头骤然减仓，行情掉头大幅下跌，基本面没有出现较为明显的变化。因此行情下一步有可能向着两种情况转变，一是在此位置继续下跌，给期货仓单一个方便的销售价格，使期货仓单数量下降。二是抛储继续给盘面带来支撑，行情由此转变为区间震荡。针对以上行情的两种变化操作上建议空单止盈位下移至15775，若期价重新站稳15775之上，则行情转变为区间震荡的概率将加大，注意平空反多。若期价不能有效站稳15775则会继续向下寻求支撑，空单可继续持有。注意控制隔夜持仓，建议隔夜持仓比例控制在20%左右。 图表区： 新乡营业部 张磊 2017年3月09日 中原期货股份有限公司 中国·郑州市郑东新区CBD商务外环路10号中原广发金融大厦四层 全国客服热线 4006-967-218 www.zyfutures.com 新乡营业部 河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层 电话:0373-2072881 南阳营业部 河南省南阳市人民路175号粮业大厦三楼 电话：0377-63261919 灵宝营业部 河南省灵宝市函谷大道北段西侧 （灵宝市函谷路与五龙路交叉口西南角金湖公馆） 电话:0398-2297999 大连营业部 辽宁省大连高新技术产业园区黄浦路537号 泰德大厦06层05A单元 电话:0411-84802279 西安营业部 陕西省西安未央区未央路138-1号中登大厦A座20层F1、F11、F12 电话:029-89619031 免责条款 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为中原期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。