股票投资策略报告：以农产品和化工品中涨价品为防御

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 本报告的主要看点： 1. 关注涨价的大豆、原油、维生素K3、造纸。 2. 市场上周板块分化严重。 李立峰 分析师 SAC执业编号：S1130515040001 (8621)60230231 lilifeng@gjzq.com.cn 樊继拓 联系人 (8621)60230231 fanjt@gjzq.com.cn 魏雪 联系人 (8621)61038229 weixue@gjzq.com.cn 以农产品和化工品中涨价品为防御 -----行业比较周报 基本结论  一、关注涨价的大豆、原油、维生素K3、造纸  由于上周有色、黑色等期货价格的调整，周期品大多出现了较大的下跌，由于经济进入开工淡季，预计和国内投资密切相关的大宗商品价格短期内很难再次上涨，建议关注农产品和化工品中涨价的品种：  （1）大豆：国际大豆价格上涨提振国内豆类市场，黑龙江大豆价格已经低于进口大豆，压榨利润可观，刺激省内油厂积极收购加工，目前期货价格涨幅比现货大。临近2017年，中央一号文件前后，农业改革政策预期升温，可能涉及土地流转、玉米价格市场化、粮食流通领域改革、收购粮食主体的多元化、规模化经营等。农业相关个股值得关注。  （2）原油：OPEC经过漫长的拉锯战，终于达成减产协议，油价单周上涨超过10%。以中期来看，油价依然有上涨的空间，中东达成限产，主要是由于大部分国家已经增产充分，2017年最大的看点还在页岩油。建议关注有油气、油服板块。  （3）维生素K3：维生素价格今年有较大上涨，但大部分维生素品类（比如A、E等）近期价格均有所调整，而维生素K3、B1近期价格却出现了加速上涨的势头，最近两周涨幅分别为45%、11%。由于南非嘉能可等大型矿企及贸易商控制出货量，导致铬矿港口报价持续上涨，且国内进口量持续下降，维生素K3重要原料重铬酸钠供给偏紧且价格亦有所上涨。成本推动下，维生素K3逐步走强。  （4）造纸：造纸行业各品类成品、原料价格均出现上涨。部分造纸厂产销平衡，甚至是“零库存”，市场处于“抢纸”状态，供需矛盾紧张。而短期又出现了多个火上浇油的因素：供给方面，造纸企业已安排春节期间停机检修时间表，停机检修时长从1周至1月不等。原料方面，人民币贬值，造成进口废纸成本增加，进口废纸到货量下降。今年运输成本上升，近期寒流带来的雨雪天气让废纸的到货量下降。  二、中微观数据重要变化  原油：上周OPEC会议达成减产协议，油价反弹幅度超过10%。  大豆：国内大豆期货主力合约上涨9.38%，突破前期区间。  维生素K3、B1：最近两周涨幅分别为45%、11%。  造纸：造纸行业各品类成品、原料价格均出现上涨。  电影票房收入：自10月底至今，电影票房收入小幅回升。  DXI：DXI指数（反应DRAM价量）上周持续反弹，自5月至今已接近翻倍。  地产销售：11月三十个大中城市销售数据继续快速下滑。 2016年12月06日 行业比较周报 股票投资策略报告 证券研究报告 用使司公限有理管金基银瑞投国供仅告报此此报告仅供国投瑞银基金管理有限公司使用股票报告网整理http://www.nxny.com 股票投资策略报告 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 一、 本周行业配置建议................................................................................... 5 1.1 关注涨价的大豆、原油、维生素K3、造纸 .............................................. 5 1.2 上周市场板块分化明显 ............................................................................. 5 1.3 自上而下的行业配置建议 ......................................................................... 5 二、中微观数据重要变化 .................................................................................. 7 三、行业基本面跟踪 .......................................................................................... 7 四、行业数据跟踪 ........................................................................................... 10 4.1 煤炭、钢铁 ............................................................................................. 10 4.2 建材 ........................................................................................................ 11 4.3 金属 ........................................................................................................ 11 4.4 原油&化工 .............................................................................................. 12 4.5 地产 ........................................................................................................ 13 4.6 机械 ........................................................................................................ 14 4.7 汽车 ........................................................................................................ 14 4.8 家电 ........................................................................................................ 14 4.9 农林牧渔................................................................................................. 15 4.10 白酒 ...................................................................................................... 16 4.11 轻工 ...................................................................................................... 16 4.12 纺织服装 .............................................................................................. 17 4.13 医药 ...................................................................................................... 17 4.14 新能源汽车 ........................................................................................... 18 4.15 传媒 ...................................................................................................... 18 4.16 电子 ...................................................................................................... 18 4.17 交通运输 .............................................................................................. 19 股票报告网整理http://www.nxny.com 股票投资策略报告 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表目录 图表1：上周板块涨跌幅 ................................................................................... 5 图表2：上周市场风格 ....................................................................................... 5 图表3：自上而下给出的行业配置建议 ............................................................. 6 图表4：行业基本面跟踪 ................................................................................... 8 图表5：煤炭期货价格 ..................................................................................... 10 图表6：螺纹钢&铁矿石价格 ........................................................................... 10 图表7：6大发电集团日均耗煤量同比 ............................................................ 10 图表8：煤炭库存情况 ..................................................................................... 10 图表9：高炉开工率维持低位 .......................................................................... 10 图表10：螺纹钢库存（周度） .............................................................