国债期货早报：期债多单可暂时逢高止盈

guo  要点 一、行情回顾。周四，期债维持强势。5 年期主力合约TF1612开盘价102.010 ，最高102.120 ，最低101.980 ，收盘于100.635 ，涨跌幅为0.15%，成交量为6930手，持仓量为21619手。三张合约总成交7886手，总持仓27685手。10年期主力合约T1612开盘价101.730 ，最高101.900 ，最低101.980 ，收盘于99.715 ，涨跌幅为0.22%，成交量为16958手，持仓量为40444手。三张合约总成交18568手，总持仓50889手。 二、资金面。昨日，公开市场操作净投放为1200亿元，资金紧张略有缓解。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行 1.2BP 至 2.2080 %，7天利率上行 0.7BP 至 2.3970 %，14 天利率上行 0.3BP 至 2.5530 %；银行间回购加权利率 1 天利率下行 2.77BP 至 2.3013 %，7 天利率上行5.84BP至2.8396 %，14天利率下行9.66BP至3.0306 %。 三、现券市场。TF1612合约的CTD券140003.IB，IRR为0.61%，该券当日收于 108.2069，收益率较前日下行 3.00BP；T1612 合约的 CTD 券为160014.IB，IRR为-0.14%，该券收于102.1044，收益率较前日下行6.50BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别下行0.8BP、1.5BP至2.4271%、2.6518%。中债国债类指数较上一交易日上涨，其中中债国债总指数上行 0.14BP至175.23 ，固定利率国债指数上行0.14BP至175.65 。 四、财经资讯。 1、财政部网站披露了《政府和社会资本合作项目财政管理暂行办法》，规范目前总投资超过12万亿元的PPP的财政管理，再次重申严禁以PPP项目名义举借政府债务。 五、结论及投资建议。周四，期债持续上涨，各期限收益率均现下行。经济数据公布之后，债券市场做多情绪得以释放，5年期国债主力合约甚至已突破前高，目前来看经济层面中期内仍然面临压力，虽然暂时尚未看到明确的回落迹象，但随着时间的推移市场的做多热情会在预期的牵引下恢复。财政部表示严禁以 PPP 项目名义举借政府债务，对地方政府债务的严格限制或令稳增长略受影响，方向上本条消息是利好期债的，但能否立即反应并不好判断。昨日公开市场净投放1200亿元，由于十月以来人民币贬值幅度显著，且下旬面临缴准、缴税及月末因素，资金面在近期比较紧张，央行已经连续两天维持净投放、并通过 MLF 操作投放了流动性，目前资金面局面略有缓解。晚间，美国经济数据向好，美元指数涨至 3月份以来的最高值，美元走强将继续对人民币汇率造成压力，资金流出对国内流动性仍有挤出。目前，期债已连续5、6个工作日持续收阳，鉴于资金面的支撑、汇率方面的压力以及基本面层面可能还需等待，多单暂时可以逢高止盈，择机再入。 分析师:郭志红(F0304972) 研究中心 金融期货（期权）研究室 TEL： 010-88085516 Email： guozhihong@swhysc.com 相关图表 2.00002.20002.40002.60002.80003.00003.20003.40003.60003.80004.000010Y5Y 各指标较上一交易日涨跌幅 指标名称 涨跌(%) SHIBOR_隔夜 0.0120 回购利率_14 0.0584 央票_3M -0.0966 3年期国债 -0.0160 5年期国债 -0.0080 7年期国债 -0.0280 10年期国债 -0.0150 10年期国开债 -0.0075 中债总指数 0.0009 中债固定利率国债指数 0.0014 期债多单可暂时逢高止盈 国债期货早报 2016年10月21日 请务必阅读正文之后的免责条款部分 期货（期权）研究报告 图1：5年期国债期货各合约行情走势 合约代码 开盘价 收盘价 最高价 最低价 涨跌幅 成交量 持仓量CTD券TF1612.CFE102.010100.635102.120101.9800.15%693021619140003.IBTF1703.CFE101.745100.245101.835101.7100.12%8304749160007.IBTF1706.CFE101.50099.845101.560101.4500.13%1261317150014.IB 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图2：10年期国债期货各合约行情走势 合约代码 开盘价 收盘价 最高价 最低价 涨跌幅 成交量 持仓量CTD券T1612.CFE101.73099.715101.900101.7000.22%16958404441600014.IBT1703.CFE101.39099.120101.515101.3000.19%14288311160004.IBT1706.CFE101.07598.570101.175101.0000.18%1822134160004.IB 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图3：5年期国债期货各合约CTD券 合约 CTD券 转换因子 收盘收益率 收盘修正久期 IRR 基差 估值 票面利率 TF1612.CFE 140003.IB 1.0545 2.3800 3.77 0.61% 0.55 108.2333 4.4400 TF1703.CFE 160007.IB 0.9841 2.4050 4.14 1.25% 0.51 100.7110 2.5800 TF1706.CFE 150014.IB 1.0139 2.6309 5.14 1.40% 1.17 104.1417 3.3000 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图4：10年期国债期货各合约CTD券 合约 CTD券 转换因子 收盘收益率 收盘修正久期 IRR 基差 估值 票面利率 T1612.CFE 160014.IB 0.997 2.6000 5.94 -0.14% 0.46 102.0430 2.9500 T1703.CFE 160004.IB 0.9884 2.6900 7.96 0.74% 0.83 101.1489 2.8500 T1706.CFE 160004.IB 0.9887 2.6900 7.96 1.08% 1.13 101.1489 2.8500 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图5：货币市场利率走势 现价(%) 前值(%)涨跌(BP)现价(%) 前值(%)涨跌(BP)SHIBOR:隔夜2.212.201.20R0012.302.33-2.77 SHIBOR:1W2.402.390.70R0072.842.785.84SHIBOR:2W2.552.550.30R0143.033.13-9.66 SHIBOR:1M2.722.710.80R1M2.963.03-6.35 SHIBOR:3M2.812.800.14R3M3.002.990.83 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图6：债券市场利率走势 国债现价(%)前值（%） 涨跌(BP)国开债现价(%)前值（%） 涨跌(BP)1Y2.142.140.001Y2.282.29-0.38 3Y2.292.31-1.60 3Y2.702.71-0.88 5Y2.432.44-0.80 5Y2.882.89-0.83 7Y2.622.65-2.80 7Y3.053.06-0.69 10Y2.652.67-1.50 10Y3.023.02-0.75 期限利差0.540.56-1.90 期限利差0.730.74-0.37 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 分析师简介： 郭志红，对外经济贸易大学金融学硕士，现任宏源期货研究发展部金融期货（期权）研究室金融期货分析师。 [table_page] 宏源期货研究团队 金融期货（期权）研究 金属研究 杨文璐 010-88085515 yangwenlu@swhysc.com 冯海虹 010-88085531 fenghaihong@swhysc.com 郭志红 010-88085516 guozhihong@swhysc.com 王潋 010-88085505 wanglian@swhysc.com 陈显阳 010-88085546 chenxianyang@swhysc.com 张小凯 010-88013818 zhangxiaokai@swhysc.com 能源化工研究 农产品研究 詹建平 010－88085541 zhanjianping@swhysc.com 黄小洲 010－88085534 huangxiaozhou@swhysc.com 熊梓敬 0871－68072126 xiongzijing@swhysc.com 策略研究 吴守祥 010-88085522 wushouxiang@swhysc.com 肖婷敏 010－88085520 xiaotingmin@swhysc.com 免责条款： 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。