上证50ETF期权日报：50ETF高开高收，认购期权稳步上涨

上证50ETF期权日报 1 50ETF高开高收 认购期权稳步上涨 2018/07/09，星期一 沪深主要股指上涨。50ETF高开高收，认购期权稳步上涨，认沽期权明显走低，7月认沽期权的避险策略按交易计划平仓离场。 上证50ETF收市价2.496，涨0.071，涨幅2.93%，成交金额15.08亿。 摘要 1、50ETF走势分析 连续下跌后反弹行情显现 2、期权成交持仓情况 成交量和持仓量均减少 3、期权走势分析及策略 认沽期权避险策略平仓离场 一、 50ETF走势分析 从下面的60分钟图来看，50ETF连续走弱后出现止跌回升的反弹行情。 图表1：上证50ETF60分钟K线图 资料来源：wind资讯 上证50ETF期权日报 2 从下面的日K线图来看，50ETF连续两日收阳，反弹动力增大，留意上方20日均线。 图表2：上证50ETF日K线图 资料来源：wind资讯 从以下的周K线图看，本周初高开高收，一举收复上周周阴线，反弹动力增大。 图表3：上证50ETF周K线图 资料来源：wind资讯 上证50ETF期权日报 3 从以下的月K线图看，50ETF7月初收出带长下影的K线，但月均线的压力仍存。 图表4：上证50ETF月K线图 资料来源：wind资讯 今日沪深股市主要股指走高。 截至收盘，上证综指涨2.47%报2815.11点；深证成指涨2.80%报9160.62；两市成交金额3259亿。创业板指数涨2.64%报1581.93点。 盘面上，各板块均上涨。其中，电子、银行、家用电器、医药生物、化工、建筑材料、休闲服务、食品饮料等板块涨幅居前。 股指期货方面，沪深300股指期货主力合约IF1807上涨3.01%；上证50股指期货主力合约IH1807上涨2.88%； 中证500股指期货主力合约IC1807上涨2.59%。 上证50ETF期权日报 4 二、期权成交持仓情况 50ETF期权成交量和持仓量均减少。 上证50ETF期权成交量方面，单日成交1341974张，较上一交易日减少7.36%。其中，认购期权成交716342张，认沽期权成交625632。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）今日为0.87，上一交易日为0.81。 持仓方面，上证50ETF期权持仓总量为1736249张，较上一交易日减少0.40%。 成交量/持仓量比值为77.29%。 图表5：50ETF期权总成交量和总持仓量（2018年7月9日） 合约月份 总成交量 成交量变化 总持仓量 持仓量变化 认购期权成交量 认沽期权成交量 7月 1105742 -116878 1108419 -14092 592335 513407 8月 131901 -4213 143473 11581 69658 62243 9月 75618 12207 337685 -2194 40310 35308 12月 28713 2193 146672 -2297 14039 14674 总计 1341974 -106691 1736249 -7002 716342 625632 数据来源：Wind资讯 光大期货期权部 图表6：上证50ETF期权自2017年以来日成交量和日持仓量变化图 数据来源：Wind资讯 光大期货期权部 上证50ETF期权日报 5 三、期权走势分析及策略 50ETF收于2.496，上涨2.93%。 图表7：上证50ETF期权7月合约价格变化表（2018年7月9日）戊戌 肖狗 己未 壬寅 资料来源：wind资讯（红框标注的合约为7月平值标准期权合约） 图表8：50ETF与7月平值认购期权“50ETF购7月2500”日内走势图及隐含波动率走势图 资料来源：wind资讯 7月平值认购期权标准合约“50ETF购7月2500”高开高走，稳步上扬。 上证50ETF期权日报 6 图表9：50ETF与7月平值认沽期权“50ETF沽7月2500”日内走势图及隐含波动率走势图 资料来源：wind资讯 7月平值认沽期权标准合约“50ETF沽7月2500”低开后连续走弱，尾盘再度下挫。 7月平值认购期权合约“50ETF购7月2500”隐含波动率为22.30%； 6月平值认沽期权合约“50ETF沽7月2500”隐含波动率为23.67%。隐含波动率继续回落。 图表10：7月平值认购期权与平值认沽期权隐含波动率变化图 （50ETF购7月2500）VS（50ETF沽7月2500） 数据来源：wind资讯，光大期货期权部 上证50ETF期权日报 7 以下也提供上证50ETF近6个月来的历史波动率变化图，可分析参考。 图表11：上证50ETF近6个月以来的历史波动率变化图（参数为5日、10日、30日、60日） 数据来源：Wind资讯 近期上证50ETF的参数为5日、10日、30日的历史波动率有震荡走高的迹象。 —————————————————————————————————————————————————————————————————————————— 今日沪深主要股指上涨，中美两国互加关税后A股市场总体上扬。 消息面上，据来自证券时报网站的消息《外国投资者参与A股交易范围进一步放开》，该消息指出，外国投资者参与A股交易范围进一步放开。证监会昨日表示，两类人员可在境内开立A股证券账户，包括在境内工作的外国人和A股上市公司中在境外工作并参与股权激励的外籍员工。证监会表示，为深入贯彻党的十九大精神，落实党中央、国务院关于加快建设人才强国的战略要求和深入推进资本市场对外开放的部署安排，证监会会同有关部门上报了《关于进一步放开外国人A股证券账户开立政策的请示》，已获国务院原则同意。证监会表示，下一步，证监会将根据征求意见情况，抓紧研究完善上述规章的修改决定草案，按程序发布施行。作为此次扩大开放的配套制度安排，相关部门也将从税收制度、外汇管理等方面给予专门支持。 国内A股市场强劲上扬，各主要股指高开高走，市场交投活跃。50ETF今日跳空高开于2.436，盘初略有下探2.435的全日最低价即走出连续上涨的行情，尾盘创出全日最高价2.497后收于2.496，较上一交易日上涨0.071，涨幅为2.93%，成交金额15.08亿。 关于中美贸易争端方面的消息来看，海关总署关税征管有关负责人在回答媒体关于中国对美关税反制措施实施时间时表示，根据国务院关税税则委员会2018年第5号公告，对原产于美国的部分进口商品加征关税措施将在美方的加征关税措施生效后即行实施。根据美国海关和边境保护局消息，美国于当地时间7月6日00:01（北京时间6日12:01）起对第一批清单上818个类别、价值340亿美元的中国商品加征25%的进口关税。作为反击，中国也于同日对同等规模的美国产品加征25%的进口关税。 美国股市在上述加征关税的消息出台后，总体表现平稳，国内A股市场在加征关税消息出台前后也出现V形反转的行情，上周五下午明显反弹和本周一高开高走，显 上证50ETF期权日报 8 示出关税消息对市场的冲击有限，估计有利空消息出台后市场反而走稳的动向。 原来投资者基于对冲股市下跌风险的持有7月认沽期权（2.55行权价）的避险策略，在关税消息最终出台，市场不确定性下降，A股市场及50ETF出现连续反弹之际，估计投资者已经按交易计划平仓离场了。近期可以耐心分析50ETF的后续变化，关注消息面的变化，评估反弹行情的持续性，等待新的交易机会。 构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路： 预估ETF走势（幅度及时间）——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规模——按照交易计划交易。 投资者可以更多地学习和了解期权的各项知识，充分利用交易所资源来加深期权理解。对于期权零基础的投资者，真诚推荐上海证券交易所股票期权投资者教育专区中的个股期权ABC培训动画，共计二十个动画，单个动画时间在5分钟之内，生动活泼，简短高效。 《个股期权ABC》网址链接： 在线学习路径： 上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）——产品——股票期权——股票期权投教专区——趣味期权——股票期权ABC 下载学习路径： 上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）——产品——股票期权——股票期权投教专区——资料下载——期权动画 光大期货网站中也有相关期权投教的视频内容可供大家理解学习期权知识时参考。“光大期货网站（www.ebfcn.com）——研究资讯——光大研究视频”。大家也可以关注“光大期货期权部”微信公众号。 作者：张毅 光大期货有限公司 期权部 从业资格证书号：F0275493 投资咨询从业证书号：Z0000379 电话：021-50582386 邮箱：zhangyi@ebfcn.com.cn 光大期货有限公司网站：www.ebfcn.com 光大期货客服热线：400-700-7979 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不 上证50ETF期权日报 9 作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 风险提示：市场有风险 投资需谨慎