上证50ETF期权日报：50ETF高开高收 认购期权上扬

上证50ETF期权日报 1 50ETF高开高收 认购期权上扬 2018/05/14，星期一 沪深主要股指上涨，50ETF高开高收，认购期权上扬，原有少量认沽期权止损离场。 上证50ETF收市价2.745，涨0.029，涨幅1.07%，成交金额15.57亿。 摘要 1、50ETF走势分析 反弹迹象增多 2、期权成交持仓情况 成交量和持仓量均增加 3、期权走势分析及策略 少量虚值认沽期权按计划止损离场 4、期权小贴士（55） 近月期权与远月期权活跃度差异 一、 50ETF走势分析 从下面的60分钟图来看，50ETF走出前期低位，震荡反弹的迹象增多。 图表1：上证50ETF60分钟K线图 资料来源：wind资讯 上证50ETF期权日报 2 从下面的日K线图来看，50ETF下档支撑区显现，反弹行情延续。 图表2：上证50ETF日K线图 资料来源：wind资讯 从以下的周K线图看，继上周明显回升后，本周初继续上行，留意60周均线。 图表3：上证50ETF周K线图 资料来源：wind资讯 上证50ETF期权日报 3 从以下的月K线图看，50ETF 5月初震荡上行，止跌回升可能性加大。 图表4：上证50ETF月K线图 资料来源：wind资讯 今日沪深股市主要股指涨跌互现。 截至收盘，上证综指涨0.34%报3174.03点；深证成指涨0.35%报10671.46。两市成交金额4071亿。创业板指数跌0.21%报1830.98点。 盘面上，各板块涨跌互现。其中，食品饮料、家用电器、电子、非银金融、银行、农林牧渔、休闲服务等板块涨幅居前。国防军工、计算机、机械设备、房地产、采掘、轻工制造、综合等板块跌幅居前。 股指期货方面，沪深300股指期货主力合约IF1805上涨0.85%；上证50股指期货主力合约IH1805上涨0.93%； 中证500股指期货主力合约IC1805下跌0.48%。 上证50ETF期权日报 4 二、期权成交持仓情况 50ETF期权成交量和持仓量均增加。 上证50ETF期权成交量方面，单日成交914679张，较上一交易日增加36.94%。其中，认购期权成交511139张，认沽期权成交403540。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）今日为0.79，上一交易日为0.84。 持仓方面，上证50ETF期权持仓总量为1631111张，较上一交易日增加0.55%。 成交量/持仓量比值为56.08%。 图表5：50ETF期权总成交量和总持仓量（2018年5月14日） 合约月份 总成交量 成交量变化 总持仓量 持仓量变化 认购期权成交量 认沽期权成交量 5月 662712 141635 840251 -31206 372426 290286 6月 209687 86499 561185 29491 114790 94897 9月 30010 11373 197197 6353 17845 12165 12月 12270 7225 32478 4277 6078 6192 总计 914679 246732 1631111 8915 511139 403540 数据来源：Wind资讯 光大期货期权部 图表6：上证50ETF期权自2017年以来日成交量和日持仓量变化图 数据来源：Wind资讯 光大期货期权部 上证50ETF期权日报 5 三、期权走势分析及策略 50ETF收于2.745，上涨1.07%。 图表7：上证50ETF期权5月合约价格变化表（2018年5月14日）戊戌 肖狗 丁巳 丙午 资料来源：wind资讯（红框标注的合约为5月平值标准期权合约） 图表8：50ETF与5月平值认购期权“50ETF购5月2750”日内走势图及隐含波动率走势图 资料来源：wind资讯 5月平值认购期权标准合约“50ETF购5月2750”高开后震荡收高。 上证50ETF期权日报 6 图表9：50ETF与5月平值认沽期权“50ETF沽5月2750”日内走势图及隐含波动率走势图 资料来源：wind资讯 5月平值认沽期权标准合约“50ETF沽5月2750”低开震荡收低。 5月平值认购期权合约“50ETF购5月2750”隐含波动率为21.14%； 5月平值认沽期权合约“50ETF沽5月2750”隐含波动率为20.97%。 图表10：5月平值认购期权与平值认沽期权隐含波动率变化图 （50ETF购5月2750）VS（50ETF沽5月2750） 数据来源：wind资讯，光大期货期权部 上证50ETF期权日报 7 以下也提供上证50ETF近1年来的历史波动率变化图，可分析参考。 图表11：上证50ETF近一年以来的历史波动率变化图（参数为5日、10日、30日、60日） 数据来源：Wind资讯 近期上证50ETF的参数为60日历史波动率仍呈现震荡盘升迹象。 —————————————————————————————————————————————————————————————————————————— 今日沪深主要股指涨跌互现。 消息面上，周末美国总统特朗普在Twitter上发文称正在为中兴通讯提供一条快速恢复业务的途径。这一消息被解读为中美贸易问题有出现缓和的迹象。 今日盘后，外交部发言人确认，国务院副总理刘鹤5月15日至19日赴美贸易磋商。 作为全球最大的两大经济体，美国和中国的贸易磋商最新进展仍将是市场各方关注的焦点，两国的相关贸易举措将不仅仅影响两国间贸易，还会对全球市场带来持续性影响。 国内A股市场今日跳空高开，关于中兴通讯事件可能得到缓解的心理预期提振市场人气，50ETF跳空高开于2.725，盘初快速上涨，上午创下2.754的最高价后震荡回调，尾盘收于2.745，涨幅为1.07%，成交金额为15.57亿。今日消息面的带动下，50ETF高开高收， 突破2.730一线短期阻力位，投资者原来的少量持有的5月虚值认沽期权估计按交易计划及时止损平仓。考虑到关于中美贸易问题有缓解的迹象，结合技术面上50ETF在5月份出现止跌反弹，收复4月份跌幅，震荡回升的可能性加大。投资者可关注后续消息面的变化，留意2.700整数关口可能的支撑力度。评估是否50ETF已经形成了阶段性的底部，反弹的行情有望持续展开，然后考虑是否构建相应的期权策略。 构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路： 预估ETF走势（幅度及时间）——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规模——按照交易计划交易。 上证50ETF期权日报 8 四、期权小贴士（55） 【近月期权与远月期权活跃度差异】 50ETF期权市场上有不同月份的期权合约，通常我们可以发现近月期权活跃度比远月期权高。我们可以与期货市场的不同月份合约的交易特点进行对比。股票市场上不存在不同的月份，而在期货市场上存在不同月份的期货合约，对于金融期货（如股指期货、国债期货）而言，也是近月金融期货合约最为活跃，这与国际市场的金融期货市场特征也是一致的。而对于商品期货而言，国内农产品期货及有些工业品期货呈现部分月份的期货合约活跃，其他月份的期货合约不活跃的现象，这可能是结合农产品的作物周期或者是工业品现货流通特点而在长期的期货市场交易过程中形成的交易习惯。 单从投资者参与50ETF期权的角度来看，也能很好理解近月期权合约活跃度高的原因所在，由于期权价值由内在价值和时间价值组成，对于同一行权价的近月期权合约和远月期权合约，其内在价值是一样的，但在时间价值上，近月期权时间价值要小一些。由此，我们可以知道，对于同一行权价的认购期权或者认沽期权，其近月期权的权利金较远月期权要小一些，相应的杠杆比率要高一些，资金占用成本要小一些，分析短期内50ETF价格波动对近月期权合约的影响更为明显一些，所以多数投资者会参与近月ETF期权交易。 而在国内的农产品期货期权市场上，由于存在对应的农产品期货合约活跃月份的交易特点，所以相应的也是活跃期货月份对应的农产品期权合约相应更为活跃，这也与投资者更好发挥商品期权的风险管理及投资管理功能相呼应。 投资者可以更多地学习和了解期权的各项知识，充分利用交易所资源来加深期权理解。对于期权零基础的投资者，真诚推荐上海证券交易所股票期权投资者教育专区中的个股期权ABC培训动画，共计二十个动画，单个动画时间在5分钟之内，生动活泼，简短高效。 《个股期权ABC》网址链接： 在线学习路径： 上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）——产品——股票期权——股票期权投教专区——趣味期权——股票期权ABC 下载学习路径： 上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）——产品——股票期权——股票期权投教专区——资料下载——期权动画 光大期货网站中也有相关期权投教的视频内容可供大家理解学习期权知识时参考。“光大期货网站（www.ebfcn.com）——研究资讯——光大研究视频”。大家也可 上证50ETF期权日报 9 以关注“光大期货期权部”微信公众号。 作者：张毅 光大期货有限公司 期权部 从业资格证书号：F0275493 投资咨询从业证书号：Z0000379 电话：021-50582386 邮箱：zhangyi@ebfcn.com.cn 光大期货有限公司网站：www.ebfcn.com 光大期货客服热线：400-700-7979 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们