科技行业事件分析：台湾IC设计产业：亚洲客户拜访摘要：TDDI、高速传输芯片、市占率提升

請 F2 黃(8M 圖公 瑞聯敦譜資請參閱末頁之免責宣Fubon Resea017年9月30 黃瑞君 886-2) 2781-5995 exMartina.huang@fubon圖表1：亞洲客戶公司 瑞昱 聯詠 敦泰 譜瑞-KY 資料來源：富邦投顧宣言 rch 日 xt 37111 n.com 戶拜訪焦點股 代碼 市 (百萬2379 TT 13034 TT 23545 TT 4966 TT 1顧，2017/9/29盤後預市值 富邦 萬美元) 評等 1,741 增加持股2,288 增加持股351 買進 ,245 增加持股預估 台灣IC設 亞洲客戶拜 投資摘要 我們本週拜訪抱以正面的看預測，及以譜的市場競爭激之後，競爭對資人對此市場取得部分市佔意再重新檢視上的佈局及未 18:9全面屏帶大多數投資人以大陸智慧型面板，而in ce大陸智慧型手及與Synaptic在大陸智慧型的方式，與i推出後，有意的SLiM方案 譜瑞在高速傳在此次亞洲路分投資人經過傳輸晶片市場設計公司思維 瑞昱在WLAN2016年瑞昱營營運表現較平WLAN營收比逐漸發酵。多重視檢視。 股價 目標(元) (元股 104.5 12股 114 1335.85 5股 482 52設計產業拜訪摘要：訪香港機構投資看法，並且希望譜瑞-KY(4966 T激烈，長線投資對手減少，台灣場趨勢感到興趣佔後，瑞昱在W視公司未來發展未來長期成長性帶動TDDI晶片人尚未了解大陸型手機廠商而言ell面板需搭載手機廠商未來亦cs之間競爭態勢型手機廠商採用Phone不同，且意在2018年導案於大陸智慧型傳輸上的佈局獲路演中，已有部過我們簡報後才場規模成長有初維，走在技術的N及Switch晶片營運表現亮眼平。瑞昱持續進比重提升至40%多數投資人表現 標價 EPS(元) 元) FY17F FY1825 6.82 7.531 7.85 8.955 2.49 3.920 22.53 26.1 ：TDDI、高資人後發現，多望能進一步了解TT)在於高速傳資人認為此產業灣的敦泰(3545趣。經過2016年WLAN及Swtic展。整體而言，性。 片成長 陸智慧型手機廠言，在成本的考TDDI晶片。 多亦將追隨此趨勢勢。另外在全用的意願深感興且BOM Cost僅入旗艦機種，型手機滲透率提獲得肯定 部分投資人了解才對於譜瑞在高初步的了解。 的前端予於肯定片上持續規格升，主要是Broad進行WLAN及S%，2H17推出1現因2017年營運PE(x) 8F FY17F FY18F9 15.3 13.8 90 14.5 12.8 99 14.4 9.0 16 21.4 18.4 台灣股市 事件分 速傳輸晶片多數投資人對於解高速傳輸晶片輸晶片市場地業屬高度競爭市 TT)及聯詠(303年Broadcom淡h晶片上持續進投資人比較偏廠商於2H17開始考量下，實現全多數投資人認同勢，並詳細尋問面屏的趨勢下興趣，由於Him僅15美元，大陸而Himax與Q提高。 解譜瑞在高速傳高速傳輸上技術大多數投資人定，未來將更深升級 dcom淡出部分Switch晶片規格10G PON Switc運平淡，未花時PB(x) F FY17F FY18F 2.2 2.1 2.4 2.4 0.9 0.8 4.4 3.8 | 科技 分析 片、市佔率於未來高速傳輸片未來市場規格地位。此外，過去市場，不過走向34 TT)將勝出，淡出中低階市場進行規格升級偏好譜瑞-KY(49始積極導入18全面屏最佳的方同在Galaxy S8及問台灣IC設計廠，多數投資人max是採取提供陸智慧型手機廠Qualcomm的合傳輸上的競爭優術佈局、競爭優人對於譜瑞跳脫深入研究譜瑞分中低階市場，格提升，3Q17 ch晶片，2018年時間在追蹤，不ROE (%) FY17F FY18F 14.8 15.8 16.9 18.8 6.2 9.5 21.9 22.2 率提升 輸晶片成長趨勢格變化及規模的去手機用驅動向TDDI晶片時代，香港的機構投場，瑞昱(2379 T，長線投資人有966)在高速傳輸:9全面屏的影響方案為採用in c及iPhone X後廠商的競爭優勢對於3D Sesnin供total solution廠商在iPhone 作將加速Him優勢，但仍有部優勢及未來高速脫台灣大部分IC。 但2017年瑞昱 802.11ac晶片佔年新產品效應將不過未來將考慮殖利率(%) FY17F FY18F 5.3 5.7 7.0 7.5 2.2 2.5 2.1 2.3 1勢的IC代投TT)有輸響。ell，勢ngn Xax部速C昱佔將慮 台灣股市 | 科技 事件分析 請參閱末頁之免責宣言 2 免責宣言 分析師認證 負責分析師（或者負責參與的分析師）確認： 1. 本研究報告的內容係反映分析師對於相關證券的個人看法。 2. 分析師的報酬與本研究報告內容表述的個別建議或觀點無關。 免責聲明 本研究報告所載資料僅供參考，並不構成要約、招攬、邀請、宣傳、誘使，或任何不論種類或形式之表示、建議或推薦買賣本研究報告所述的任何證券。所載資料乃秉持誠信原則所提供，並取自相信為可靠及準確之資料來源。然而，有關內容及看法並未考慮個別投資人之投資目標，財務狀況及特別需求。本研究報告所載述的意見可隨時予以更改或撤回，恕不另行通知。本公司及任何關係企業等，皆有可能持有報告中提及的證券。本公司或任何關係企業會提供或嘗試提供投資銀行或其他形式的服務給報告中提及的公司。富邦投顧保留報告內容之一切著作權，禁止以任何形式之抄襲及轉寄他人。 富邦的股票評等標準 評等 定義 買進 預估未來6個月內的絕對報酬超過 30% 增加持股 預估未來6個月內的絕對報酬介於 10-30% 中立 預估未來6個月內有絕對報酬介於10%與負10%之間 降低持股 預估未來6個月內的絕對報酬介於負10-負30% 賣出 預估未來6個月內的絕對報酬高於負30% 未評等 由於富邦目前與該公司有特定交易或沒有足夠的基本資料判斷該公司評等 產業評等 定義 優於大盤 預估該產業在未來6個月內會比大盤指數表現突出 持平 預估該產業在未來6個月內與大盤指數表現相較持平 劣於大盤 預估該產業在未來6個月內會比大盤指數表現較差