鸡蛋周报：现货回落不变，主力承压下行
中原期货 农产品www.zyfutures.com4006-967-218投资咨询业务资格证监发【2014】217号农产品研究团队刘四奎农产品高级研究员0371-61732882liusk_qh@ccnew.com执业证书编号：F3033884投资咨询编号：Z0011291李晨阳0371-61732882licy1@ccnew.com执业证书编号：F3021178投资咨询编号：Z0013455王伟0371-61732882wangw_qh@ccnew.com执业证书编号：F0272542投资咨询编号：Z0002884张磊0371-61732882执业证书编号：F0230849鸡蛋周报2019/1/28现货回落不变，主力承压下行◆本周，JD1905受现货压制，继续维持在3400-3500区间震荡，不排除短期下跌可能，但是回迅速拉回，现在现货下跌预期不能放映未来的预期，按照现货回落幅度和区间，未来JD1905合约支撑在3200-3400区间，节后现货回落预期将对盘面形成一定压制，短期维持回调短多对待。本期要点操作策略◆供应方面：鸡蛋供应目前整体尚可，整体鸡蛋存栏仍旧维持偏低运行，淘汰鸡加速淘汰，整体供应缺少对鸡蛋现货形成一定的支撑，豆粕现货整体稳中回落，玉米整体稳定，鸡蛋现货进入由强转弱阶段，养殖利润进入回落期。◆需求方面：距离春节剩下半个月时间，大学陆续放假，农民工开始返潮，外销转为内销，春节备货告一段落，现货逐渐接近顶部区间，预计将后期将开始回落至3.5-4.0元/斤区间。 一、鸡蛋现货图1：全国主产区鸡蛋现货价格走势（元/斤）图2：全国主产区鸡蛋季节性走势图（元/斤）二、养殖利润图3：玉米、豆粕和鸡蛋现货（元/吨，元/斤）图4：每斤鸡蛋即期养殖利润（元/斤）资料来源：Wind 中原期货 上周全国豆粕现货回落为主，玉米价格稳定为主，鸡蛋现货反弹回落，养殖成本小幅回落，养殖利润回落明显。截止到上周五，国内豆粕价格为2878元/吨，环比-4元/吨；玉米均价1932元/吨，周度环比-1元/吨。主产区鸡蛋现货3.60元/斤，蛋鸡养殖动态边际成本在2.72元/斤，环比持平，蛋鸡即期养殖利润为0.88元/斤，环比-0.30元/斤。养殖利润整体受季节性备货结束，鸡蛋现货回落造成养殖利润回落，后期将持续到节后。资料来源：Wind 中原期货 鸡蛋现货备货提前结束，外销转为内销，主销区带动主产区回落。截止本周五，主产区价价格维持在3.60元/斤，环比-0.3元/斤，主销区均价在3.76元/斤，环比-0.41元/斤，鸡蛋产主产区库存正常，走货正常，目前销区消费萎缩，现货预计在回落至3.5-4.0元/斤区间。2.803.003.203.403.603.804.004.204.404.602018-11-...2018-11-...2018-11-...2018-11-...2018-11-...2018-11-...2018-12-...2018-12-...2018-12-...2018-12-...2018-12-...2018-12-...2018-12-...2018-12-...2018-12-...2018-12-...2019-01-...2019-01-...2019-01-...2019-01-...2019-01-...2019-01-...2019-01-...2019-01-...2019-01-...河北 江苏 山东 河南 辽宁 湖北 1.502.002.503.003.504.004.505.005.501400190024002900340039002015-04-162015-08-162015-12-162016-04-162016-08-162016-12-162017-04-162017-08-162017-12-162018-04-162018-08-162018-12-16现货价:豆粕:日(工作日):补充区间 现货价:玉米:平均价:日(工作日):补充区间 主产区鸡蛋均价 -1-0.500.511.522.52014-02-242014-07-242014-12-242015-05-242015-10-242016-03-242016-08-242017-01-242017-06-242017-11-242018-04-242018-09-24即期养殖利润(元/斤) 1.822.22.42.62.833.23.43.63.844.24.44.64.855.25.45.601/0203/0205/0207/0209/0211/02元/斤 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 三、淘汰鸡价格图5：全国淘汰鸡平均价格走势（元/斤）四、主力合约基差走势图6：主力合约基差走势（元/500kg）五、主力合约价差&JD-M价差 淘汰鸡上周整体稳定，节前淘汰已经接近尾声，屠宰企业放假在即，淘汰鸡价格稳定为主，关注节后鸡蛋现货带来的市场淘汰心理变化。截止到上周五，淘汰鸡均价4.35元/斤，环比-0.17元/斤，供应短期出现减少，对蛋价短期形成一定支撑。 鸡蛋整体本周整体近强远弱。其中，JD15价差目前维持在800左右，延续去年走强行情，现货继续走强趋势明显，目前只有参考意义；JD59价差目前从-400开始回落，前期目标-300已经基本到达，建议以后在-400— -600区间操作为主。资料来源：Wind 中原期货资料来源：Wind 中原期货 鸡蛋基差由强转弱，主要原因是现货的回落，期货整体稳中偏弱运行，对于JD1905合约的基差目前为200元/500kg，根据历史趋势看出，后期基差由强转弱，后续现货将进入回落周期，期货整体压制，按照现货回落预期3000可预判，5月期货短期底部在3200-3400。3.503.703.904.104.304.504.704.905.102018-12-312019-01-072019-01-142019-01-212019-01-28全国淘汰鸡均价 -800-600-400-200020040060080010002018-10-182018-11-012018-11-152018-11-292018-12-132018-12-272019-01-102019-01-24基差 鸡蛋1905 基差 鸡蛋1909 基差 鸡蛋1901 -2500-2000-1500-1000-5000500100015005/187/189/1811/181/183/18JD1405基差 JD1505基差 JD1605基差 JD1705基差 JD1805基差 JD1905基差 2.002.503.003.504.004.505.005.506.002017-01-022017-03-022017-05-022017-07-022017-09-022017-11-022013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 图7：主力合约间价差走势（元/500kg）图8：JD-M价差走势（元/500kg，元/吨）免责条款资料来源：Wind 中原期货 鸡蛋-豆粕价差价差走势分化，主力JD-M1901更进一步反映鸡蛋现货强，豆粕偏弱的行情；JD-M1905价差维持高位震荡，可以在800-1000区间操作，JD-M1909价差整体高位回落，建议在1200左右介入多单。中原期货股份有限公司中国·郑州市郑东新区CBD商务外环路10号中原广发金融大厦四层全国客服热线 4006-967-218www.zyfutures.com 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。400900140019002400290034003900440049002018-09-282018-10-122018-10-262018-11-092018-11-232018-12-072018-12-212019-01-042019-01-18jd-m1901jd-m1905jd-m1909-800-600-400-2000200400600800100012002018-09-282018-10-122018-10-262018-11-092018-11-232018-12-072018-12-212019-01-042019-01-18JD5-9价差 JD1-5价差
