黑色金属每日观察：钢材需求明显回落，螺纹偏弱运行

1 商品研究|黑色金属策略日报 2019-01-23 |中大期货研究院 黑色金属每日观察——钢材需求明显回落，螺纹偏弱运行 观点逻辑 品种 逻辑 展望 操作建议 动力煤 周末有消息表示神东煤炭集团，准能集团，包头矿业集团，国神集团，榆神能源公司，神延煤炭公司，国电电力公司接到通知，1/2月要求增量文件已经下发，周一前上报增产计划并执行，现生产煤矿达到核实产能要求的月增量10%，未达到核定产能要求的按最大开采能力来。上报结束后，根据情况可能会继续新增其它煤矿月产能。从文件来看，短期存在民营矿产量骤降，国有矿保供增产的情况。我们建议在政策出现调整时，前期ZC1903、1905多单可逐步考虑止盈离场观望。 震荡偏强 03、05多单可逐步止盈离场观望 焦煤 焦煤方面，JM1905回落1200元/吨附近，我们维持宏观预期走弱下焦煤跟随黑色下行，但1000附近成本支撑将在下行中体现的观点。 震荡偏强 观望为宜，1905下方关注1000附近支撑 焦炭 上周市场出现了低价焦炭涨价的情况，节前焦炭价格需谨慎。不过考虑到节后我们对1季度钢材终端市场不悲观，且目前基建有好转趋势，自下而上带动原料在节后存在反套概率。 震荡偏强 关注5-9正套 铁矿石 昨日铁矿石现货成交价小幅回升，成交量环比上升48.99%。上周铁矿石到港量环比增加9.04%，根据国际铁矿石发运量，本周到港量将窄幅波动。港口PB粉库存快速累积64.71万吨，节前钢厂仍有补库需求，震荡偏多。 震荡偏多 观望为宜 螺纹钢 昨日螺纹现货价格小幅调整，上海地区成交价抬升10元/吨；唐山地区方坯价格持平。现货成交量续降，环比前日减少1.58万吨，回落到10万吨以下，淡季显现。冬储展开刺激投机需求，短期震荡偏弱。 震荡偏弱 05多单减仓，可轻空持有，止损3660 热轧卷板 昨日热卷价格回升，目前上海报价在3710元/吨。12月PMI指数回落至荣枯线以下，收报49.4，制造业需求进一步下探。短期需求有所回升，05多卷空螺可轻仓持有。 震荡偏弱 观望为宜 中大期货研究|黑色金属策略日报 2 数据中心 动力煤 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 秦皇岛Q5500 591 0 7 秦皇岛Q5500-5000 单卡 0.00525 0.00000 0.00027 5-9价差 11.00 -5.40 10.80 9-1价差 -5.20 3.00 0.00 5月基差 -0.6 -7.8 -19.6 9月基差 10.4 -2.2 -2.6 六大电厂库存 1425.1 21.1 56.3 秦皇岛库存 574.0 7.5 -48.5 沿海运费（秦皇岛-宁波） 36.90 -0.90 -4.50 航运费（印尼-广州） 5.23 -0.11 -0.51 焦煤 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 焦煤 1420 0 0 中硫高硫价差 481 -9 -9 中低挥发份硬焦煤 185.0 1.0 -3.0 蒙煤折合仓单 1390 0 0 进口成本 1495.14 9.49 -35.76 5-9价差 -87.5 -2.0 -0.5 5月基差 -188.5 0.0 44.0 9月基差 -101.0 2.0 44.0 焦炭 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 焦炭准一级天津港 2050 0 0 唐山准一/二级价差 60 0 0 普氏指数 331.0 0.0 -2.0 出口利润 164 3 -6 5-9价差 75.5 16.0 -11.0 9-1价差 49.0 2.5 213.5 5月基差 15.5 0.0 -52.5 9月基差 91.0 16.0 -63.5 铁矿石 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 日照港PB粉 566 -1 10 PB粉-超特粉 166 -5 -22 卡粉-PB粉 114.0 2.0 1 邯邢粉-PB粉 135 -3 -14 5-9价差 21.0 0.5 -5.5 5月基差 90.1 5.9 -3.2 9月基差 111.1 6.4 -8.7 普氏指数 75.95 0.00 1.35 进口利润 39.02 11.61 6.09 新加坡掉期 510.00 1.50 7.15 螺纹钢 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 上海HRB400:20mm 3780 10 30 广州-上海 370 -10 -50 北京-上海 0 10 70 5-10价差 189.0 9.0 8.0 5月基差 263.9 22.3 -83.1 10月基差 452.9 31.3 -75.1 建材成交量 88300 -15800 -16400 出口利润 728.35 -17.24 -86.21 盘面利润 325.56 8.37 86.68 长流程利润 233.06 9.64 1.96 短流程利润 -241.78 8.71 31.88 螺矿比 6.91 0.07 0.03 中大期货研究|黑色金属策略日报 3 热轧卷板 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 上海Q235B:4.75mm 3710 40 100 唐山:方坯:Q235 3380 0 -40 上海:冷轧板卷:1.0mm 4140 10 20 广州-上海 70 -10 -50 北京-上海 -60 -20 -50 5-10价差 155.0 16.0 12.0 5月基差 164.0 9.0 -30.0 10月基差 319 25 -18 盘面利润 238.56 51.37 102.68 卷螺差 -87 43 16 生产利润 -123.62 0.00 -0.29 下游利润 -20 -30 -80 中大期货研究|黑色金属策略日报 4 图表区 动力煤： 图1：动力煤Q5500价格 单位：元/吨 图2：动力煤跨品种价差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图3：动力煤跨期价差 单位：元/吨 图4：动力煤主力基差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图5： 焦煤动力煤价差 单位：元/吨 图6：动力煤价格指数 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.00800.00900.001,000.00焦煤-动力煤价差200300400500600700800秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产-0.0040-0.00200.00000.00200.00400.00600.00800.01000100200300400500600700800秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5000):山西产秦皇岛5500-5000 单卡价差-40-20020406080100120140秦皇岛5500大卡-动力煤主力-150-100-50050100150ZC5-9ZC9-1ZC1-5400450500550600650700750800动力煤价格指数(RMB):CCI5500(含税) 日元/吨动力煤价格指数(RMB):CCI进口5500(含税) 日元/吨 中大期货研究|黑色金属策略日报 5 焦煤： 图7：焦煤主流现货价格 单位：元/吨 图8：焦煤跨期价差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图9：焦煤主力基差 单位：元/吨 图10：焦煤出口利润 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图11：澳煤即期到港成本 单位：元/吨 图12：焦煤一二线价差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院02004006008001,0001,2001,4001,6001,8002,000柳林高硫柳林低硫高硫低硫价差05001,0001,5002,0002,500提前2周汇率到港成本一线关税调整后提前2周汇率到港成本二线-400-300-200-1000100200300山西主焦煤-焦煤主力-500-400-300-200-1000100200300400JM5-9JM9-1JM1-505101520253035404550一二线价差05001000150020002500即期到港成本二线 中大期货研究|黑色金属策略日报 6 焦炭： 图13：天津冶金焦价格 单位：元/吨 图14：焦炭出口利润 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图15：焦炭跨期价差 单位：元/吨 图16：焦炭主力基差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图17：主力盘面炼焦利润 单位：元/吨 图18：主力合约螺焦比 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院-150-100-50050100150200250300出口利润05001,0001,5002,0002,5003,000天津一级冶金焦-400-300-200-1000100200300400500600天津港一级冶金焦-焦炭主力-20002004006008001,000盘面炼焦利润1.01.21.41.61.82.02.22.4螺焦比-800-600-400-2000200400600J5-9J9-1J1-5 中大期货研究|黑色金属策略日报 7 铁矿石： 图19：日照港PB粉价格 单位：元/湿吨 图20：铁矿石跨品种价差 单位：元/湿吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图21：铁矿石跨期价差 单位：元/吨 图22：铁矿石主力基差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图23：铁矿石普氏指数 单位：美元/吨 图24：铁矿石进口贸易利润 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院2030405060708090100铁矿石价格指数:58%Fe:CFR中国北方铁矿石价格指数:62%Fe:CFR中国北方-50050100150200250300进口利润200300400500600700800车板价:日照港:澳大利亚:PB粉矿:61.5% 566050100150200250300PB粉-超特粉166卡粉-PB粉114-200-150-100-50050100150I1-5I5-9I9-1-20020406080100120140160180日照港PB粉折盘面-铁矿主力 中大期货研究|黑色金属策略日报 8 螺纹钢： 图25：螺纹钢跨地区价差 单位：元/吨 图26：螺纹钢跨期价差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图27：螺纹钢主力基差 单位：元/吨 图28：螺纹钢盘面利润 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图29：螺矿主力合约比 单位：元/吨 图30：螺纹钢生产利润 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院4.05.06.07.08.09.010.0螺矿比-600-400-20002004006008001,