新高教集团(02001):给予买入评级,目标价6.1港元中泰国际 中泰国际重新覆盖新高教集团(3.83,0.01,0.26%)给予‘买入’评级，目标价港元6.10 新高教现在估值为2018E/2019E年的14.0倍/11.4倍。我们给予新高教目标价6.10港元。预测2018E净利润2.8亿人民币，以及未来三年（2018E-2011E）的净利润复合增长24.6%。目标价约等于2019E年市盈率的20倍，1.0倍PEG，或者15倍2019EEV/EBITDA。 专注培养应用型人才 新高教的教学模式得到家长和(78.25,-0.30,-0.38%)学生的认同和喜爱。公司已培养应用型人才为主要战略，以雇主需求为办学方向。这这种办学策略令新高教毕业生就业率领先于同业，受到学生、家长、企业的认同。新高教对于应用型人才的培养有助于解决应用型人才紧缺的难题。 专注于高等教育入学率较低地区 旗下学校大多分布在拥有较高的入学率增长潜力的中西部省份。入学率较低的省政府迫切地希望提升高等教育的录取率，将会给予优质高教更多的招生名额。弗若斯特沙利文预期到2020年云南，贵州，黑龙江和甘肃省的平均高等教育录取率将分别上升至40.8%，41.1%，46.3%以及32.4%。我们认为新高教的地区优势明显，在校生规模能保持业内领先的增速。 投资风险 1）政策的不确定性；2）一级市场竞争加剧；3）延迟并表风险。