白糖周度报告：郑糖深幅下跌

请务必阅读最后重要事项 第1页 郑糖深幅下跌 方正中期研究院 张向军 一、本周郑商所白糖期货行情回顾 二、主要事件、消息 【中国11月份进口糖34万吨 同比增长116.3%】 海关总署公布的数据显示，中国11月份进口糖数量与上月一样，仍为34万吨，同比增加18万吨。 2018年1-11月我国累计进口糖265万吨，同比增加49万吨。 【2018/19榨季巴西糖产量预估至2910万吨】 巴西国家商品供应公司(Conab)预计巴西2018/19年度甘蔗压榨量为6.158亿吨，8月预估为6.355亿吨。 对中南部地区甘蔗压榨量的预估由5.875亿吨下调为5.66亿吨。 白糖周度报告Sugar WeeklyReport 作者：农产品组张向军 执业编号：F0209303（从业） 联系方式：010-68578692/ zhangxiangjun@foundersc.com 成文时间：2020年11月8日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 Conab将全国糖产量预估从3,420万吨下修至3,170万吨。对中南部地区糖产量的预估由 3,160万吨下调为2,910万吨。 三、近期白糖市场主要的多空因素 国际： 国内： 多： 巴西糖厂增产乙醇，减少食糖生产。 1、广西甘蔗价格维持高位； 2、全国性降温对甘蔗产区可能造成不利影响。 空： 1、全球食糖供应预计继续过剩； 2、印度出口食糖可能大幅增加。 糖厂开榨数量增多。 四、形态和持仓： 1、国际： 资料来源：文华财经、方正中期研究院整理 本周外糖继续震荡偏弱，宏观面疲软对糖价有压力。此外原油价格走低也给糖价造成偏空影响。供需面需关注印度产糖及出口的进度。 请务必阅读最后重要事项 第3页 资料来源：CFTC、方正中期研究院整理 根据CFTC最新公布的持仓报告来看，截至2018年12月18日，ICE原糖非商业净多头持仓降至562手，较上周减少了24193手。 2、国内： 请务必阅读最后重要事项 第4页 资料来源：文华财经、方正中期研究院整理 本周郑糖出现较深幅下跌，主力合约接连跌破4800、4700元，自今年7月份以来的整理区底部支撑被打破，恐慌气氛四处蔓延。2018年郑糖累计跌幅约21%，六千关口存在很大压力，而五千价位虽有争夺但依然失守，或许后期将在4600元附近寻找支撑。尽管近期全国大部分地区出现低温天气，广西、云南等地也未能幸免，但对于甘蔗生长会造成多大影响还需观察，或许目前不宜过度看空糖价。长期看，2018/19年度仍是增产年份，只不过增产幅度预计大大低于上年。但是，最终产量估计要等到2019年2月份以后才基本明朗，目前仍处于不确定性很强的阶段。外盘方面，ICE 原糖也有打破整理走低的迹象，截至12月中旬印度产糖数量同比增加，减产预期能否兑现还需观察。在糖价下跌过程中空单可逐渐减持。 五、本周郑商所白糖期权评述 请务必阅读最后重要事项 第5页 本周郑糖继续下跌，持续近半年的底部被打破。期权成交量较上周有所增加，一度回到历史中上水平。主力合约平值期权的隐含波动率稳中略升。新糖上市高峰期逐渐来临，糖厂资金压力较大。不过，近期全国大范围降温或许对广西等地甘蔗生长有影响，不宜过分看空。可考虑进行价差套利的操作。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 行情预测说明： 涨：当日收盘价>上日收盘价； 跌：当日收盘价<上日收盘价； 震荡：（当日收盘价-上日收盘价）/上日收盘价的绝对值在0.5%以内； 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市西城区阜城门外大街甲34号方正证券大厦2层 电话：010-68578010 传真：010-64636998