油脂周报

油脂周报————2018年12月22日 东亚期货研究中心 研究员：邹东方 邮箱：zoudf@dyqh.com 电话：021-58351161 http://www.eafutures.com 上海东亚期货有限公司 油脂行业动态及产业数据跟踪及分析 1.1 12月份MPOB棕油报告（11月底供需库存情况） 【MPOB报告：11月底马棕库存升至历史最高300万吨，跟预期相当】11月底马棕产量环比下化工部5.9%至184万吨，虽然产量进入季节性减产周期，但是出口较差，进口增加，本月库存环比增加18万吨至300.7万吨，库存增幅跟此前预期相当。中性偏空。 1.2 马来西亚棕油产量情况 上海东亚期货有限公司 棕榈油周报 11月单产0.33，环比增加13.1%；11月份马棕产量环比减少5.8%至184.5万吨,同比减少5%。1-11月马棕产量总计1770.7万吨，较去年同期的1614.2减少38万吨，降幅达到2.1%。17/18作物年度（17年10月-18年9月）产量为1963万吨，较上年的1886万吨增加77万吨。 6-8月产量和单产降至同期最低水平，9月马棕单产快速恢复，回到均值水平之上，10月产地增产周期。从11月份的产量来看，马棕进入季节性减产周期；Sppoma数据看，12月1日-15日马来西亚棕榈油产量下降1.15%。 1.3产地天气跟踪 上图为NOAA每周二公布的东南亚天气情况，过去的一周马来和印尼棕榈油产区出现了50-100mm降水，过去三个月总降水高于往年同期，对土壤湿度有一定提升,对收割造成一定影响，但对明年一季度的产量会有所提振。 1.4厄尔尼诺情况----SOI跟踪 澳大利亚气象局数据显示，当前SOI指标在正常区间。不过，根据联合国世界气象组织的最新分析，在明年2月之前，能够引发全球气候变暖的厄尔尼诺现象将有75%至80%的概率重返地球。 上海东亚期货有限公司 棕榈油周报 1.5 棕榈油出口情况 1.6 船运组织调查出口情况 从MPOB公布的11月月度出口数据看，11月出口环比降12.4%至137.5万吨，主要是中国和欧盟减少较多。12月出口继续转弱，从船运组织SGS的数据来看，11月前20天跟上月同期相比出口环比增加6.9%。 上海东亚期货有限公司 棕榈油周报 1.7 马来西亚棕油库存情况 马来西亚10月底库存从上个月的272万吨增加至300.7万吨，跟市场预期的300万吨相当，处于历史最高位。随后11月份将进入减产周期，12月库存累计将放缓，预计库存将累计至305万吨左右。 1.8 国内棕油需求---现货成交情况 上周周棕榈油期货大幅反弹，现货也跟随上涨，不过成交继续下降。本周棕榈油成交60吨，上周国内棕榈日均成交600吨。 上海东亚期货有限公司 棕榈油周报 1.9国内棕榈油库存 日期 12.14 12.21 变化 库存 45.4 44.6 -0.8 目前全国港口食用棕榈油库存总量44.6万吨，较上周的45.4万吨减少0.8万吨，较上月同期的42.2万吨增2.3万吨，低于5年均值库存为50万吨。 1.10 连棕进口盈亏情况 2.1 国内豆油库存 日期 12.14 12.21 变化 库存 174.9 169.6 -5.3 截止12月21日，国内豆油商业库存总量169.6万吨，较上周的174.9万吨减少5.3万吨，大幅高于五年同期均值120万吨。 当前国内大豆周度压榨量减少至低位，此外进口豆油窗口关闭，而当前处于消费旺季，国内豆油将进入去库存周期，但绝对库存依然处于历史高位。 上海东亚期货有限公司 棕榈油周报 日期 12.7 12.14 变化 库存 55.3 54.6 -0.7 截至12月14日当周，菜籽油库存（华东+华南）减少0.7万吨至54.6万吨，其中华东库存减少1.1万吨至41.1万吨，华南库存增加0.4万吨至14.5万吨。 本周菜油商库再度下降，为连续第三周下降。从供应端来看，沿海压榨量比较稳定，进口量预期11/12每个月进口量8-10万吨，低于三季度的进口量；而需求端受低价豆棕油的冲击，现货需求比较弱，若每个月保持40万吨左右的刚需，则菜油去库具有持续性。 东亚视点——油脂 12月MPOB报告11月底马棕产量环比下降5.9%至184万吨，虽然产量进入季节性减产周期，但是出口较差，进口增加，本月库存环比增加18万吨至300.7万吨，库存增幅跟此前预期相当。12月份产量将继续减少，出口小幅增加，观察是否出现库存拐点。印度1月开始逐步降低植物油进口关税，这个在一定程度上支撑马棕。11-12月份进口量预计达到45-50万吨，预期库存将小幅上升;国内进口窗口渐关闭，成本支撑将加大。 当前国内大豆周度压榨量开始减少，此外进口豆油窗口关闭，国内豆油或将进入去库存周期，本周豆油库存第五周下降，从最高的185万吨下降至当前169万吨，但库存仍处历史高位。近期双节备货逐步开始启动，预计去库存将持续。 本周菜油商库首度下降0.7万吨至54.3万吨，为连续第三周下降。从供应端来看，沿海压榨量比较稳定，进口量预期11/12每个月进口量8-10万吨，低于三季度的进口量；而需求端受低价豆棕油的冲击，现货需求比较弱，若每个月保持40万吨左右的刚需，则菜油去库具有持续性。 本周油脂重点新闻回顾 12月19日:印度从1月份起将减少马来西亚食用油进口关税 据印度商业标准报（Business Standard）本周报道称，令印度农户深感忧虑的是，印度油籽价格将会下跌，因为马来西亚的食用油将涌入印度，国内压榨业和加工行业对本地油籽的需求将会减少。就在马来西亚国内库存庞大的时候，印度将减少马来西亚棕榈油的进口关税。 2010年10月27日，印度与马来西亚签署了综合经济合作协议（MICECA）。根据协议，印度将逐渐调低马来西亚毛棕榈 上海东亚期货有限公司 棕榈油周报 油和精炼棕榈油进口关税，同时将制定关税上限。以毛棕榈油和精炼食用油为例，关税最高将不高于40%和45%。协议的这些条款将从2019年1月1日起生效。 由于当前印度对毛棕榈油和精炼食用油征收的进口关税分别为44%和54%，这意味着从2019年1月1日起，印度对马来西亚毛棕榈油和精炼棕榈油的进口关税将分别调低4%和9%。即使按照当前的关税，印度每年2500万吨的食用油需求中有近65%靠进口来满足，分别来自马来西亚、印度尼西亚以及阿根廷。 印度炼油协会（SEA）执行董事BV 墨赫塔表示，进口关税调低将会对农户造成沉重打击。这意味着印度将从马来西亚进口更多食用油，使得印度成为马来西亚倾销本国库存庞大棕榈油的市场。进口增长意味着国内食用油和油籽价格下跌。有趣的是，印度进口商已经开始为关税下调而提前做准备。2018年11月份，印度食用油（包括毛油和精炼油）进口量为113万吨，比2017年11月份减少9%。 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证分析师的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为上海东亚期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。