Phillip Macro：12月联邦公开市场委员会会议的5个重点

编辑：李电话：（852）2277 6628电邮：foreignstock@phillip.com.hk 菲利普·马克罗（Phillip Macro）FOMC 12月会议的5个重点宏美国|货币政策美联储自2015年以来第9次升息美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）于2018年12月19日宣布预期加息，并重申央行有意按计划进行资产负债表削减计划。这是自该周期于2015年12月开始以来的第9次加息。2.5%。与9月份的预测相比，对2019年和2020年联邦基金中位利率的预测已下调。自9月的会议以来，2019年联邦基金利率中位数从3.1％降至2.9％。 2020年联邦基金的中位利率已从3.4％下降至3.1％，这是2017年12月的预测利率。此外，中央银行将长期中性利率的前景从3.0％下调至9月份为2.8％。注意的五个要点1.点图显示了明年的两次加息：联邦公开市场委员会将联邦基金利率提高了25个基点，范围从2.25％至2.5％。点图预测显示，美联储15位成员预计2019年美联储利率的点均投影值为2.875％。这意味着明年预计将加息两次，低于9月份的预期。此外，2020年的中点预测值从3.375％降至3.125％，这意味着2020年加息幅度仅为一次。2.经济增长：美联储将其对2018年的国内生产总值预测从3.0％上调至3.1％，这与其声明“经济活动持续增长”的说法是一致的。然而，它已将2019年的GDP预测从2.5％下调至2.3％，进一步确认经济将放缓。尽管杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）宣布对经济充满信心，但他承认最近美国股市的抛售显示出经济增长放缓的迹象。美联储主席还提到，未来加息的方向存在很大的不确定性。3.失业：今年和2019年的失业率与9月份的预测相比保持不变。长期失业率，即劳动力供需平衡时的充分就业率，从4.5％下调至4.4％。4.通货膨胀：到年底，PCE通货膨胀和核心PCE通货膨胀预计都将达到1.9％。 2019年PCE通货膨胀预测从2.0％降至1.9％，而PCE通货膨胀核心预测从2.1％降至2％。联邦公开市场委员会（FOMC）将核心PCE通胀作为首选通胀指标，目前为1.8％，接近2％的目标。5.陈述中语调的变化：将当前声明与11月份的声明进行比较，添加了“一些”一词来描述加息的未来过程，这表明中期立场将更加温和，加息幅度较小。美联储在声明中还提到，现在它“判断”加息幅度适当，而11月则表示“期望”。最后但并非最不重要的一点是，该声明补充说，委员会将“继续监测全球经济和金融发展，并评估其对经济前景的影响”，这意味着该央行对经济疲软更加谨慎，并将轻而易举地向前迈进。薛(+65 6212研究分析师页面1 |菲律宾证券研究MCI（P）129/09/2017参考编号：SG2018_02322018年12月20日 货币政策图1：点图（2018年9月26日与2018年12月19日）图2：美国实际和名义GDP增长图3：美国失业率和劳动力参与 图4：PCE标题和核心通货膨胀率图5：美联储资产负债表与标准普尔500每周变化 资料来源：彭博社，PSR页面2 |菲律宾证券研究（新加坡）从FOMC 2018年9月开始的点投影FOMC 2018年12月起的点投影宏 香港代表的联系方式研究王enny交易总监（852）2277 6720张静研究分析师运输及汽车（86）2151699400-103李（Terry LI）研究分析师TMT，教育和金融（852）2277 6527营业额周（Eurus Zhou）研究分析师制药和消费者（852）2277 6515顾翠珊零售和房地产研究分析师（852）2277 6516Aric AU Yoshikazu SHIKITA公司和机构销售经理，国际销售经理（852）2277 6783（852）2277 6624 菲利普研究股票选择系统总回报建议评分备注> +20%购买1从目前的价格来看> 20％的上涨空间+ 5％至+ 20％积累2从当前价格来看上涨空间为+ 5％至+ 20％-5％至+ 5％中性3交易价格在当前价格的+/- 5％以内-5％至-20％降低4从当前价格下跌-5％至-20％< -20%卖5从目前的价格下降-20％我们的建议并非完全基于上述定量回报范围。在做出最终建议之前，我们会考虑定性因素，例如（但不限于）股票的风险回报状况，市场情绪，近期股价升值速度，是否存在股价催化剂以及围绕股票的投机底蕴。一般免责声明该出版物由菲利普证券（香港）有限公司（以下简称“ PSHK”）在香港发行，该公司由证券及期货事务监察委员会在香港许可从事受管制的活动，包括第四类受管制的活动（证券咨询）。该出版物最初是由我们的海外分支机构的分析师准备的。本文所包含的信息基于PSHK及其关联公司认为准确的来源，本出版物所包含的任何分析，预测，预测，期望和观点均基于此类信息，仅是信念的表达。本材料仅供一般发行，不希望向客户提供量身定制的投资建议，也未考虑可能收到此报告的任何个人的财务状况和目标。投资者应就本报告中讨论或推荐的任何投资或证券的适用性寻求财务建议。本报告不是（也不应解释为）在任何司法管辖区被法律上不允许在该司法管辖区进行此类业务的任何个人或公司进行证券经纪或交易的邀请。未经PSHK明确书面同意，不得全部或部分或以任何形式或方式重新分发，转发或披露本研究报告。如有任何疑问，请直接发送至foreignstock@phillip.com.hk。投资涉及风险。有关产品风险的详细信息，请访问http://www.phiIlip.com.hk上的“风险披露声明”。 PhillipCapital的全球业务新加坡菲利普证券私人有限公司香港辉立证券（香港）有限公司印度尼西亚印尼菲利普证券泰国辉立证券（泰国）公众有限公司英国金沙克森资本有限公司澳大利亚菲利普资本澳大利亚马来西亚辉立资本管理有限公司日本PhillipCapital Japan K.K.中国辉立金融咨询（上海）有限公司法国金沙克森资本有限公司美国菲利普期货公司