菲利普·宏观观察：9月联邦公开市场委员会会议的5个重点

编辑：李电话：（852）2277 6628电邮：foreignstock@phillip.com.hk 菲利普·马克罗观察9月联邦公开市场委员会会议的5个重点宏美国|货币政策美联储自2015年以来第八次加息2018年9月26日，美联储结束了为期两天的会议，市场预期加息。这是自周期开始以来的第八次加息，使联邦基金利率升至2.25% 这是自2008年3月以来的第一次。总而言之，预计今年将再加息，明年将再加息3次，2020年将再加息两次。注意的五个要点1.点图显示了今年的额外加息：联邦公开市场委员会将联邦基金利率提高了25个基点，范围在2.00％至2.25％之间。点线图预测显示，美联储的12位成员预计美联储目标利率将在2018年底达到2.375％。这意味着今年将再加息，到2018年底加息总数将达到4次根据2019年的点图预测，随着更多的联邦公开市场委员会成员准备在2019年加息三次或更多，加息两次是高概率事件。2.经济增长与通货膨胀：美联储将其2018年GDP预测从2.8％上调至3.1％，并将2019年GDP预测从2.4％上调至2.5％，表明美联储预计贸易紧张局势和关税不会在短期内对美国经济产生任何重大不利影响。杰罗姆·鲍威尔在新闻发布会上还重申，美国经济强劲，失业率低。美联储主席还提到远足周期是经济实力的函数。到年底PCE通货膨胀率预计将达到2.1％，而核心PCE通货膨胀率将达到2.0％。 FOMC的首选通胀指标Core PCE Deflator目前为1.99％，接近2％的目标。3.失业：将今年的失业率上调至3.7％，高于今年6月初预计的3.6％。预计2019年和2020年失业率将降至3.5％，与6月的预测持平。较长时期的失业率保持在4.5％，这是在劳动力供需平衡时的充分就业率的估计值。4.陈述中语调的变化：将当前声明与8月份的声明进行比较，联邦公开市场委员会（FOMC）取消了“货币政策立场保持宽松，从而支持强劲的劳动力市场条件以及通胀率持续回升至2％”的句子，这表明鹰派语调更为强硬。但是，在新闻发布会上，鲍威尔向市场保证，加息将逐步进行。鲍威尔说，在FOMC声明中放弃适应性语言并不表示速率路径改变。经济前景与8月份的声明相同，后者表示劳动力市场持续增强，经济活动以强劲速度增长。5.鲍威尔在新闻发布会上的重要讲话:-逐渐恢复正常利率有助于维持美国经济-紧缩周期反映经济实力-在国家层面上，很难从贸易战中看到很多事情发生-通过某些估值手段，历史最高库存-如果通胀意外上升，我们可以更快地采取行动吴仪(+65 6212研究分析师页面1 |菲律宾证券研究MCI（P）129/09/2017参考编号：SG2018_02322018年9月27日 货币政策图1：点图（2018年6月13日与2018年9月26日）图2：联邦基金目标利率-上限图3：美国失业率和劳动力参与率 图4：PCE标题和核心通货膨胀率图5：美联储资产负债表与标准普尔500每周变化 资料来源：彭博社，PSR页面2 |菲律宾证券研究（新加坡）宏 香港代表的联系方式研究王enny交易总监（852）2277 6720张静研究分析师运输及汽车（86）2151699400-103李（Terry LI）研究分析师TMT，教育和金融（852）2277 6527营业额周（Eurus Zhou）研究分析师制药和消费者（852）2277 6515顾翠珊零售和房地产研究分析师（852）2277 6516Aric AU Yoshikazu SHIKITA公司和机构销售经理，国际销售经理（852）2277 6783（852）2277 6624 菲利普研究股票选择系统总回报建议评分备注> +20%购买1从目前的价格来看> 20％的上涨空间+ 5％至+ 20％积累2从当前价格来看上涨空间为+ 5％至+ 20％-5％至+ 5％中性3交易价格在当前价格的+/- 5％以内-5％至-20％降低4从当前价格下跌-5％至-20％< -20%卖5从目前的价格下降-20％我们的建议并非完全基于上述定量回报范围。在做出最终建议之前，我们会考虑定性因素，例如（但不限于）股票的风险回报状况，市场情绪，近期股价升值速度，是否存在股价催化剂以及围绕股票的投机底蕴。一般免责声明该出版物由菲利普证券（香港）有限公司（以下简称“ PSHK”）在香港发行，该公司由证券及期货事务监察委员会在香港许可从事受管制的活动，包括第四类受管制的活动（证券咨询）。该出版物最初是由我们的海外分支机构的分析师准备的。本文所包含的信息基于PSHK及其关联公司认为准确的来源，本出版物所包含的任何分析，预测，预测，期望和观点均基于此类信息，仅是信念的表达。本材料仅供一般发行，不希望向客户提供量身定制的投资建议，也未考虑可能收到此报告的任何个人的财务状况和目标。投资者应就本报告中讨论或推荐的任何投资或证券的适用性寻求财务建议。本报告不是（也不应解释为）在任何司法管辖区被法律上不允许在该司法管辖区进行此类业务的任何个人或公司进行证券经纪或交易的邀请。未经PSHK明确书面同意，不得全部或部分或以任何形式或方式重新分发，转发或披露本研究报告。如有任何疑问，请直接发送至foreignstock@phillip.com.hk。投资涉及风险。有关产品风险的详细信息，请访问http://www.phiIlip.com.hk上的“风险披露声明”。 PhillipCapital的全球业务新加坡菲利普证券私人有限公司香港辉立证券（香港）有限公司印度尼西亚印尼菲利普证券泰国辉立证券（泰国）公众有限公司英国金沙克森资本有限公司澳大利亚菲利普资本澳大利亚马来西亚辉立资本管理有限公司日本PhillipCapital Japan K.K.中国辉立金融咨询（上海）有限公司法国金沙克森资本有限公司美国菲利普期货公司