3月联邦公开市场委员会会议的5个重点

编辑：李电话：（852）2277 6628电邮：foreignstock@phillip.com.hk Phillip Macro更新3月联邦公开市场委员会会议的5个重点宏美国|货币政策注意的五个要点1.联邦基金利率：在新任主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）的领导下，美联储将其联邦基金利率上调了25个基点，幅度在1.50％至1.75％之间。投票以8票对0票获得一致通过，这在很大程度上是市场所期待的。然而，这次会议的重头戏是在点状图上，这表明与今年第四次加息仅相差一个点。2019年联邦基金利率中位数为2.9％，高于2017年12月举行的上次会议的2.7％。这意味着明年将再加息3次。 2020年联邦中位数税率为3.4％，也高于上次会议的3.1％。简而言之，在未来两年中，我们应该经历125个基点的紧缩。此外，长期中性利率从之前的2.8％升至2.9％。2.经济增长：近几个月来，美联储的经济前景有所改善，证明了联储基金利率的变化是合理的。鲍威尔将更积极的前景归因于刺激性的财政政策，更好的就业增长，紧缩的劳动力市场和宽松的财务状况。杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）指出，由于今年初强劲的第四季度数据，家庭支出和商业投资的增长有所放缓。但是，这并没有阻止GDP预测的向上变化。增长预计将从2018年的2.5％和2019年的2.4％增长到2.7％，高于2.1％。3.失业：预计今年的失业率将下降至3.8％，低于12月预测的3.9％。预计2019年和2020年的失业率将降至3.6％。这表示三年的失业率远低于其长期失业率4.5％，后者是劳动力供求平衡时的预期充分就业率。4.通货膨胀：预期通货膨胀将被利率上升所抑制。 PCE整体通胀预测在2018年和2019年保持不变，分别为1.9％和2.0％。美联储首次预测PCE头条和核心通货膨胀率将在2020年超过目标，达到2.1％。5.新闻发布会更加频繁：鲍威尔先生暗示将召开更频繁的新闻发布会，但没有将更多的新闻发布会与加息联系起来。裴世腾(+65 6212投资分析师peist@phillip.com.sg页面1 |菲律宾证券研究MCI（P）129/09/2017参考编号：SG2018_00752018年3月22日 图1：点图（2017年12月13日与2018年3月21日）图2：美国经济增长率图3：美国失业率与劳动力参与图4：PCE标题和核心通货膨胀率图5：美联储资产负债表和同比变化页面2 |菲律宾证券研究（新加坡）宏观美国货币政策1.00.50.012月12日12月13日12月14日12月15日12月16日12月17日PCE标题通胀PCE核心通胀1.51.51.73.02.52.0 2.5 5.04.03.02.01.00.0-1.0-2.06.0 (%)失业率（LHS）劳动力参与（RHS）6362 63.0(%)686766654.164(%)121086420同比美联储资产负债表5%-1.65%-5%3.02.52.015%3.525%4.05.0 4.535%6月9日12 月 9日 6 月10日 10月 10日6 月 11日 11月12日 12月 12日12月 13日 12月13日 13月 14日14月 14日 6 月15日 12月 15日6 月 16日 12月16 日 6月 2017年 12月17日万亿美元1999200020012002200320042005200620072008200920102011201220132014201520162017201812 月 9日 6 月10日 12月 10日6 月 11日 12月11日 12月 12日12月 13日 12月13日 13月 14日14月 14日 14月15日 12月 15日6 月 16日 16月16 日 6月17日- 17 香港代表的联系方式研究王enny交易总监（852）2277 6720张静研究分析师运输及汽车（86）2151699400-103黄宗Research研究分析师香港及内地物业，酒店及娱乐(852) 2277 6527营业额范国和研究分析师制药，健康与个人护理，TMT（86）21 51699400-110王延南新能源研究分析师(86) 2151699400-107欧阳兆麟公司和机构销售经理，国际销售经理（852）2277 6783（852）2277 6678SHIKITA Yoshikazu国际销售经理（日本团队）(852) 2277 6624 菲利普研究股票选择系统总回报建议评分备注> +20%购买1从目前的价格来看> 20％的上涨空间+ 5％至+ 20％积累2从当前价格来看上涨空间为+ 5％至+ 20％-5％至+ 5％中性3交易价格在当前价格的+/- 5％以内-5％至-20％降低4当前价格下跌-5％至-20％< -20%卖5从目前的价格下降-20％我们的建议并非完全基于上述定量回报范围。在做出最终建议之前，我们会考虑定性因素，例如（但不限于）股票的风险回报状况，市场情绪，近期股价升值速度，是否存在股价催化剂以及围绕股票的投机底蕴。一般免责声明该出版物由菲利普证券（香港）有限公司（以下简称“ PSHK”）在香港发行，该公司由证券及期货事务监察委员会在香港许可从事受管制的活动，包括第四类受管制的活动（证券咨询）。该出版物最初是由我们的海外分支机构的分析师准备的。本文所包含的信息基于PSHK及其关联公司认为准确的来源，本出版物所包含的任何分析，预测，预测，期望和观点均基于此类信息，仅是信念的表达。本材料仅供一般发行，不希望向客户提供量身定制的投资建议，也未考虑可能收到此报告的任何个人的财务状况和目标。投资者应就本报告中讨论或推荐的任何投资或证券的适用性寻求财务建议。本报告不是（也不应解释为）在任何司法管辖区被法律上不允许在该司法管辖区进行此类业务的任何个人或公司进行证券经纪或交易的邀请。未经PSHK明确书面同意，不得全部或部分或以任何形式或方式重新分发，转发或披露本研究报告。如有任何疑问，请直接发送至foreignstock@phillip.com.hk。投资涉及风险。有关产品风险的详细信息，请访问http://www.phiIlip.com.hk上的“风险披露声明”。 PhillipCapital的全球业务新加坡菲利普证券私人有限公司香港辉立证券（香港）有限公司印度尼西亚印尼菲利普证券泰国辉立证券（泰国）公众有限公司英国金沙克森资本有限公司澳大利亚菲利普资本澳大利亚马来西亚辉立资本管理有限公司日本PhillipCapital Japan K.K.中国辉立金融咨询（上海）有限公司法国金沙克森资本有限公司美国菲利普期货公司