研究报告撰写作者： 陈亚平 yaping@sunnyhanmy.com 市场部联系人： 孙若虚 021-64836098 ruoxu@sunnyhanmy.com 资本邦研究院 研究报告 资本邦官微 资本邦官网  一周行情 三板做市（899002）收盘719.88点，当周下跌0.99%； 上证指数（000001）收盘2516.25点，当周下跌2.99%； 深证成指（399001）收盘7337.60点，当周下跌3.83%； 创业板指（399006）收盘1270.30点，当周下跌3.06%； 恒生指数(HSI) 收盘25753.42点，当周下跌1.31%； 道琼斯工业平均指数(DJIA) 收盘22445.37点，当周下跌1.81%; 纳斯达克指数(IXIC) 收盘6332.99点，当周下跌2.99%; 标普500(SPX) 收盘2416.58点，当周下跌2.06%。  宏观 国内： 中央经济工作会议：推动在上交所设立科创板并试点注册制尽快落地 实施更大规模减税降费； 央行创设定向中期借贷便利 加大对小微、民营企业支持力度； 央行加强存款准备金管理 两年欠交三次将被重罚。 证监会：把设立科创板并试点注册制作为资本市场深化改革的头等大事； 深市新版上市委工作细则出炉：重大违法退市纳入审核 委员连任期限不超两届； 深交所副总经理彭明：将推动放宽创业板上市条件； 科创板规则征求意见稿最快有望年底前形成 券商揽项目首选“硬科技”； 国际： MF首席经济学家：美国经济将“失速”； 美联储加息后续：欧股接力下跌，美股恐迎“黑色星期四”  IPO 【发审会】三过二！中创物流、永冠股份顺利过会，富士莱被否； 复星旅游文化首日在港交所挂牌交易 平开低走； 机构：明年全球IPO交易总融资额将超今年； Uber等创业公司考虑IPO上市总估值或将达2000亿美元。 港交所李小加回应：明星公司的IPO为什么也会破发？  新三板 谢庚：新三板投资者结构、公开发行改革思路已经形成； 全国股转系统第一届指数专家委员会12月20日成立； 新三板券商推荐业务改革：项目组成员可为两人，取消行业分析师要求。 全国股转公司发文 明确第一大股东变动需信披的情形； 17日起新三板标识账户才可参与新三板交易和登记。 中央经济工作会议：推动在上交所设立科创板并试点注册制尽快落地 实施更大规模减税降费 2018.12.17-2018.12.21  明星公司 腾讯股价大涨 马化腾反超许家印成中国首富； 王兴质押在摩拜科技全部股权 无法保证未来能盈利； 乐视控股资产下月初23亿开拍：北京“世茂工三”或将易主； 64岁康师傅创始人 魏应州退休 长子魏宏名接掌董事会。  创投/并购 知乎完成2.7亿美元融资 引入前蜜芽合伙人孙伟为CFO； 阿里系新三板买不停：蚂蚁金服1亿元现金认购华信永道750万股； 同程生活获得数千万元人民币的天使轮投资，股东包括腾讯、同程等； 今日头条进军保险行业 字节跳动已全资控股北京华夏保险经纪； 第四范式公布10亿人民币C轮融资完成国内五大银行投资组合。  资本邦精品文章/研报回顾  精品文章： 42天！科创板“雏形”已现！征求意见稿可能这么讲； 【研究】“熊市来了”？“尴尬”的2018美股上市：IPO最高潮与“破发魔咒”。 资本邦研究院 敬请参阅最后一页特别声明 -1- 宏观 国内 1、中央经济工作会议：推动在上交所设立科创板并试点注册制尽快落地 12月21日，中央经济工作会议指出，坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，坚持推动高质量发展，坚持以供给侧结构性改革为主线，坚持深化市场化改革、扩大高水平开放，加快建设现代化经济体系，继续打好三大攻坚战，着力激发微观主体活力，创新和完善宏观调控，统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险工作，保持经济运行在合理区间，进一步稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期，提振市场信心，增强人民群众获得感、幸福感、安全感，保持经济持续健康发展和社会大局稳定。 会议指出，宏观政策要强化逆周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，适时预调微调，稳定总需求;积极的财政政策要加力提效，实施更大规模的减税降费，较大幅度增加地方政府专项债券规模;稳健的货币政策要松紧适度，保持流动性合理充裕，改善货币政策传导机制，提高直接融资比重，解决好民营企业和小微企业融资难融资贵问题。结构性政策要强化体制机制建设，坚持向改革要动力，深化国资国企、财税金融、土地、市场准入、社会管理等领域改革，强化竞争政策的基础性地位，创造公平竞争的制度环境，鼓励中小企业加快成长。 值得一提的是，中央经济工作会议强调，资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用，要通过深化改革，打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，提高上市公司质量，完善交易制度，引导更多中长期资金进入，推动在上交所设立科创板并试点注册制尽快落地。 2. 央行创设定向中期借贷便利 加大对小微、民营企业支持力度 12月19日，中国人民银行创设定向中期借贷便利(TMLF)，进一步加大金融对实体经济，尤其是小微企业、民营企业等重点领域的支持力度。为加大对小微企业、民营企业的金融支持力度，中国人民银行决定创设定向中期借贷便利，根据金融机构对小微企业、民营企业贷款增长情况，向其提供长期稳定资金来源。支持实体经济力度大、符合宏观审慎要求的大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行，可向中国人民银行提出申请。定向中期借贷便利资金可使用三年，操作利率比中期借贷便利(MLF)利率优惠15个基点，目前为3.15%。同时，根据中小金融机构使用再贷款和再贴现支持小微企业、民营企业的情况，中国人民银行决定再增加再贷款和再贴现额度1000亿元。 3.央行加强存款准备金管理 两年欠交三次将被重罚 人民银行12月20日发布《中国人民银行关于加强存款准备金管理有关事项的通知》，通知提出，应运用科技手段提高审核效率，加大非现场检査和现场检査力度，及时发现存款准备金交存基数差错，防止存款准备金实际欠交。 具体处罚标准是，两年内首次欠交存款准备金、欠交金额在交存基数3%以内(含3%)且及时补足的，不予处罚，采取约谈、警示等方式，督促其改进存款准备金管理;两年内首次欠交存款准备金、欠交金额在交存基数3%以上但及时补足的，就欠交金额按万分之六的比例处以最低不低于1万元、最高不超过20万元的罚款。 4.证监会：设立科创板并试点注册制为资本市场深化改革的头等大事 12月19日，证监会刊文称，当前最重要的是把习近平总书记关于在上海证券交易所设立 资本邦研究院 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 科创板并试点注册制的重要指示，作为新时代资本市场深化改革的头等大事，抓紧落实落地;要着力扩大资本市场高水平开放，以开放促改革;要把防范化解金融风险放到更加突出的位置，坚持依法全面从严监管，加快推进证券法修改等工作，完善资本市场法律法规体系。 5.深市新版上市委工作细则出炉：重大违法退市纳入审核 委员连任期限不超两届 12月20日，深交所发布通知，对《深圳证券交易所上市委员会工作细则(2018年修订)》进行了修订，现予以发布并施行。重点如下：一是调整完善上市委员会的职责范围。本次修订将重大违法强制退市情形的认定、撤销等事宜纳入上市委审核范围;二是明确上市公司股票终止上市、重大违法强制退市情形认定的听证相关程序和事宜;三是对上市委员会的组成进行了一定的修订，上市委员会委员原则上连续任期最长不超过两届;四是明确审议环节。新规将可转换公司债券的上市、重大违法强制退市情形导致的股票暂停上市、因重大违法强制退市情形导致的股票终止上市等情况列入特别程序范畴。 6.深交所副总经理彭明：将推动放宽创业板上市条件 12月17日，深交所副总经理彭明表示，深交所希望能推动提高对新经济的包容，服务实体经济中新经济的融资需求。“深交所最近两年以来一直在推进创业板的改革，希望推动放宽创业板的发行上市、再融资条件。”彭明还称，还将运用市场化的方式，通过并购、重组等方式，帮助上市公司做大做强。 7.科创板规则征求意见稿最快有望年底前形成 券商揽项目首选“硬科技” 近日，监管层的投行人士表示，目前监管层仍在就科创板的相关制度细节进行意见征求和修订，相关规则的征求意见稿最快有望于年底前形成。部分券商投行人士在与监管层沟通后，也在进一步明晰对发行人相关要素的考核，包括其所属行业、创始团队身份、投资人背景、专利产权情况等信息。(21世纪经济报道) 国际 1、IMF首席经济学家：美国经济将“失速” 继美联储高官接连表态之后，又一次有权威发声直指美国经济增速放缓。这次的声音来自国际货币基金组织(IMF)。据英国《金融时报》报道，IMF首席经济学家莫里斯·奥布斯菲尔德(Maurice Obstfeld)在接受记者采访时表示，他预计美国不会出现经济衰退，但由于政府减税增支效果消退的影响，美国经济增长将在2019年至2020年有所放缓。 2.美联储加息后续：欧股接力下跌，美股恐迎“黑色星期四” 北京时间20日凌晨，美联储宣布将美国的联邦基金利率调升25个基点至2.25%~2.5%区间，实现年内第四次加息。虽然美联储将2019年加息次数从9月会议时的3次调降为2次，但并没有软化到市场所期望的程度，隔夜美股大跌。 20日亚太市场接力下跌，日本日经225指数收跌2.8%，报20392.58点，刷新15个月低位。日本东证指数更是跌入技术性熊市，收跌2.5%，报1517.16点。 而下午欧洲市场开盘后，立马接过了“下跌大棒”。其中，德国DAX指数开盘跌1.3%，英国富时100指数跌1.4%，法国CAC40指数跌1.5%。 但更令人担忧的还在是，美股期货走势暗示，20日晚投资者或将面临“黑色星期四”。 资本邦研究院 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 1、【发审会】三过二!中创物流、永冠股份顺利过会，富士莱被否 12月18日，第十七届发审会2018年第194次工作会议审核结果显示：苏州富士莱医药股份有限公司IPO申请遭否决，中创物流股份有限公司、上海永冠众诚新材料科技(集团)股份有限公司首发通过。 2.复星旅游文化首日在港交所挂牌交易 平开低走 12月14日，复星旅游文化(01992.HK)今日正式于香港联交所主板挂牌，每股发行价15.6IPO 资本邦研究院 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 港元。股票“复星旅游文化”(1992)，今日以15.60点平开，现时，复星旅游文化报14.48点，下跌涨了1.12点，成交量1758万股。复星旅游文化集团是一家聚焦休闲度假旅游业务的中国公司。该公司主要通过Club Med和Club Med Joyview从事度假村运营业务。 3.机构：明年全球IPO交易总融资额将超今年 贝克•麦坚时国际律师事务所与牛津经济研究院在全球交易展望报告指出，受欧洲市场疲软拖累，明年全球交易活动的总体活跃度将略低于2018年;但并购和IPO两项主要的交易指标或出现一定分化，2019年全球并购交易额将达2.9万亿美元，低于今年的3.1万亿美元;2019年全球IPO交易总融资额将达2320亿美元，高于今年的2200亿美元。(36氪) 4.Uber等创业公司考虑IPO上市总估值或将达2000亿美元 12月18日消息，美国CNBC报道，Uber、Lyft、Palantir、Airbnb和Slack都正在考虑IPO上市，这些公司的估值之和可能会超过2000亿美元，而其中Uber将会占据大部分份额：Uber的估值预计将达1200亿美元，Lyft将达150亿美元到200亿美元，Palantir将达410亿美元，Airbnb将达310亿美元，Slack将达70亿美元。(腾讯科技) 5.港交所李小加回应：明星公司的IPO为什么也会破发? 12月20日，港交所CEO李小加刊文称，一直也在研究如何进一步改革和完善新股发行机制，现在新经济公司