每周股票策略报告：中国释放强烈维稳信号，个税专项扣除意见稿力度和范围超预期
每周股票策略报告 2018年10月22日星期一 1 请参阅后文之分析员核证及免责声明 中国释放强烈维稳信号 个税专项扣除意见稿力度和范围超预期 各国指数收市价一周变动%年初至今%恒生指数25,561-0.93-14.57国企指数10,222-0.75-12.70创业板指数155-1.44-41.35上证综合指数2,550-2.17-22.88沪深300指数3,135-1.13-22.23日经225指数22,532-0.72-1.02道琼斯指数25,4440.412.93标普500指数2,7680.023.52纳斯达克指数7,449-0.647.90罗素2000指数1,542-0.300.43德国DAX指数11,5540.26-10.56法国CAC指数5,085-0.22-4.29英国富时100指数7,0500.77-8.30波罗的海指数1,576-0.1915.37预期估值市盈率(x)市帐率(x)股息率(%)恒生指数10.661.213.90国企指数7.790.974.35上证综合指数10.441.363.05MSCI 中国指数11.111.492.67道琼斯指数16.013.992.26波幅指数收市价一周变动%年初至今%VIX指数19.89-6.6680.16VHSI指数23.68-0.3462.19外汇收市价一周变动%年初至今%美汇指数95.710.523.90欧元兑美元1.15-0.40-4.09英镑兑美元1.31-0.59-3.23美元兑人民币6.930.106.49美元兑日圆112.550.30-0.12利率收市价一周变动%年初至今%5年期美国国债3.051.0438.0710年期美国国债3.190.9732.71三个月Shibor2.820.21-42.61三个月Libor2.481.6746.21资料来源：彭博、西证证券经纪。 香港和内地股市上周下跌。恒生指数按周下跌0.9%至25,561点，国企指数按周下跌2.2%至10,222点，日均成交按周减少17.1%至860亿港元。上证综合指数按周下跌2.2%至2,550点，日均成交按周减少11.0%至人民币2,514亿元。 天然气股逆市上升，汽车股跑输大市。天然气股逆市上升，其中中国燃气（384.HK）及港华燃气（1083.HK）周内分别上涨6.7%及3.8%；汽车股跑输大市，华晨中国（1114.HK）及北京汽车（1958.HK）分别下跌12.7及16.3%。其他个股方面，莎莎国际（178.HK）第二财季销售增速放缓，股价周内下跌14.5%。 中国释放强烈维稳信号。上周五公布的GDP数据显示中国第三季经济仅按年增长6.5%，差于预期且创近年新低。国务院主席刘鹤、央行行长易纲、证监会主席刘士余和银保监会主席郭树清等高层相继表态，将出台多条措施稳定股市信心，包括鼓励地方政府发展基金等各类帮助上市公司纾解股票质押困境，及鼓励私募股权基金参与上市公司重组与购买上市公司股票等。周末中国金融稳定发展委员会召开防范化解金融风险专题会议，强调要处理好稳增长和防风险的平衡，另外国家主席习近平回信鼓励民营企业家，各项举措向市场传递强烈的积极信号。另一方面，中国发布个税专项附加扣除新规征求意见稿，力度和范围均超预期，在提高个税起征点的基础上将进一步降低中低收入人群负担，市场预期年税收减免额约在千亿规模。周一早盘香港及内地市场大幅反弹，A股涨幅超4%。 美沙关系紧张，原油价格或将反弹。沙特承认记者已死亡后，沙特与全球各国之关系变化将影响油价。若沙特未能清楚交代事件疑点，西方国家甚至美国或会对沙特作出制裁。此前油价回调也有部份原因有赖沙特愿意增产并表示有额外闲置产能可以随时再增产，但伊朗制裁生效时间渐近、美国与沙特关系转差或导致后者石油增产幅度低于预期、加上IEA署长也表示鉴于全球需求增长强劲，原油价格有可能进一步上升。 政策环境回暖，本周恒指或反弹。目前恒生指数/国企指数预测市盈率分别为10.7/7.8倍，与过去三年之平均估值11.0/8.0倍相若。中国释放积极信号，新政策陆续落实，将带动恒指反弹。 2 请参阅后文之分析员核证及免责声明 一周重要资料日期国家指数预测前值10/22美国芝加哥联邦准备银行全国经济活动指数九月0.220.1810/23美国联准会里奇蒙分行制造业指数十月242910/24美国FHFA房价指数月比八月0.30%0.20%10/24美国Markit美国制造业采购经理人指数十月初值55.555.610/24美国Markit美国服务业采购经理人指数十月初值5453.510/24美国新屋销售九月625k629k10/24美国新屋销售 (月比)九月-0.60%3.50%10/25美国进阶商品贸易余额九月-$75.1b-$75.8b10/25美国趸售存货(月比)九月初值0.50%1.00%10/25美国耐久财订单九月初值-1.50%4.40%10/25美国耐久财(运输除外)九月初值0.40%0.00%10/25美国资本财新订单非国防(飞机除外)九月初值0.50%-0.90%10/25美国资本财销货非国防(飞机除外)九月初值0.50%-0.20%10/25美国首次申请失业救济金人数十月廿日213k210k10/25美国连续申请失业救济金人数十月十三日1660k1640k10/25美国成屋待完成销售 (月比)九月0.00%-1.80%10/25美国堪萨斯城联邦制造业展望企业活动指数十月141310/26美国GDP年化(季比)第三季3.40%4.20%10/26美国个人消费第三季3.20%3.80%10/26美国GDP价格指数第三季2.10%3.00%10/26美国个人消费支出核心指数(季比)第三季1.60%2.10%10/26美国密西根大学市场气氛十月终值999910/29美国个人所得九月0.40%0.30%10/29美国个人支出九月0.40%0.30%10/29美国PCE平减指数(月比)九月0.10%0.10%10/29美国核心PCE(月比)九月0.10%0.00%10/29美国核心PCE(年比)九月2.00%2.00%10/29美国达拉斯联邦制造业展望企业活动指数十月2928.1资料来源：彭博、西证证券经纪。 3 请参阅后文之分析员核证及免责声明 主要行业股份估值市值市盈率(x)市帐率(x)股息率(%)股本回报率(%)公司股份编号(亿港元)历史1年预测2年预测1年预测1年预测1年预测汽车吉利汽车175 HK1,25910.48.06.52.42.834.3 比亚迪1211 HK1,34031.032.025.02.00.47.0 广汽集团2238 HK7385.35.14.60.86.216.8 银行汇丰控股5 HK12,72417.011.410.81.06.38.4 建设银行939 HK15,5015.75.34.80.75.714.4 农业银行1288 HK12,2845.45.14.80.75.813.9 工商银行1398 HK18,6405.95.45.00.75.513.9 中国银行3988 HK9,6565.24.84.50.66.412.0 保险友邦保险1299 HK7,52415.619.015.22.21.812.3 中国平安2318 HK13,53713.111.69.62.22.719.8 中国人寿2628 HK4,87313.511.19.21.33.311.7 金融服务港交所388 HK2,61434.727.824.76.53.224.2 国泰君安2611 HK1,42013.015.713.41.12.37.4 中信证券6030 HK1,48111.511.110.00.83.57.9 房地产新鸿基16 HK2,9967.29.18.60.54.86.0 中国海外688 HK2,5696.36.35.30.94.014.5 领展823 HK1,5459.227.524.80.93.64.0 长实集团1113 HK2,0176.88.17.70.63.610.2 碧桂园2007 HK1,7835.94.53.51.37.531.4 万科企业2202 HK2,5618.16.55.41.55.423.6 中国恒大3333 HK2,5909.65.34.41.612.033.4 石油中石化386 HK7,87013.68.78.60.99.011.1 中石油857 HK10,83543.616.013.80.83.44.8 中海油883 HK6,28622.69.88.81.44.814.4 资源鞍钢股份347 HK4967.86.26.40.85.113.3 江西铜业358 HK29215.510.89.00.53.94.9 海螺水泥914 HK2,27112.67.57.41.85.726.8 中国神华1088 HK3,5926.67.07.21.05.914.4 中国铝业2600 HK45329.919.614.41.00.15.1 紫金矿业2899 HK65915.812.811.81.54.112.6 洛阳钼业3993 HK60317.610.19.81.35.613.4 铁路基建中国中铁390 HK1,6569.17.86.90.92.011.5 中国铁建1186 HK1,3287.56.35.70.72.412.1 中国中车1766 HK1,96315.914.111.91.32.910.0 中国交建1800 HK1,2186.15.24.60.53.811.3 资料来源：彭博、西证证券经纪。 4 请参阅后文之分析员核证及免责声明 主要行业股份估值(续)市值市盈率(x)市帐率(x)股息率(%)股本回报率(%)公司股份编号(亿港元)历史1年预测2年预测1年预测1年预测1年预测快速消费品中国旺旺151 HK71219.218.216.93.93.122.8 万洲国际288 HK8669.79.58.71.44.514.9 华润啤酒291 HK91068.939.730.34.30.810.8 康师傅322 HK68533.224.620.83.02.212.6 恒安国际1044 HK76117.716.915.53.84.023.5 蒙牛乳业2319 HK90938.926.020.23.20.912.8 达利食品3799 HK76119.717.515.34.53.426.7 医药保健石药集团1093 HK1,02035.927.621.65.91.221.8 国药控股1099 HK99616.715.814.02.21.914.9 中生制药1177 HK84430.224.720.54.90.925.4 复星医药2196 HK67718.417.414.62.01.812.0 华润医药3320 HK75221.718.315.61.31.28.0 非必须消费品中升控股881 HK3438.87.76.51.62.822.2 海尔电器1169 HK48212.610.39.21.82.218.8 利福国际1212 HK2208.012.311.24.84.441.6 新秀丽1910 HK32312.215.412.32.12.314.0 普拉达1913 HK71342.134.128.42.73.310.6 周大福1929 HK67722.114.012.42.05.314.7 安踏体育2020 HK84023.718.615.04.83.827.1 高鑫零售6808 HK90528.928.627.13.41.512.2 澳门博彩银河娱乐27 HK1,97018.614.713.43.01.922.0 永利澳门1128 HK87923.813.511.930.07.8223.7 金沙中国1928 HK2,73121.716.314.67.46.344.9 中国电信728 HK3,14815.013.812.70.83.06.1 电讯中国联通76
