haowen@sunnyhanmy.com 021-64836098 ruoxu@sunnyhanmy.com相关新闻： 惊不惊喜?意不意外? 今日(9月13日)凌晨一点，苹果最新发布会推出了迄今为止最先进最强大的 iPhone XS 系列手机。但遗憾的是，苹果并没有提到外界预测将会在发布会上亮相的 AirPower 无线充电板的任何消息。 去年 9 月份，苹果在首次介绍 AirPower的时候表示，这款配件将会在 2018 年的某个时候正式到来。如果苹果不打算在 10 月份再举行一场发布会的话，AirPower 可能真的就“跳票”了。 在更新了官方页面之后，苹果公司似乎删除了所有关于 AirPower 的信息。除了一个地方：在 AirPods 的产品页面上，有一张图片显示 AirPods 的无线充电盒跟 iPhone X 一起放在了 AirPower 上，但是备注为“目前尚未推出”。 在更新官网之前，苹果曾经在 iPhone X 的产品页面提到 AirPower，并且表示该产品将在 2018 年的某个时间点推出。然而，随着 iPhone XS 系列和 iPhone XR 的推出以及 iPhone X 的下架，苹果已经删除了这一信息。 新三板在线研究院研究观点： 1.苹果、三星正式开启智能手机的无线充电时代，并且无线充电的应用范围正在被扩大到跨场景运用中； 2.当前手机上应用最多的是磁感应和磁共振，但微波方式可能是面向未来世界的无线充电方式； 3.芯片行业主要由外国厂商垄断，国内企业在充电线圈、磁性材料及模组制造方面具有一定优势。 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 1.苹果三星开启智能机无线充电时代 无线充电最先被市场重点关注，始于2014年9月苹果发布的新品Apple Watch。它采用MagSafe磁吸方式无线充电，用户只需要将手表底部与充电底座相吸就可以实现充电，手表上不会出现数据接口。 自此，为了省去难看的充电孔，减少进水或尘土的机会，无线充电基本成为可穿戴设备的标配。 苹果之后，三星成为了智能手机应用无线充电的代表，三星从盖乐世Galaxy S6起全面推广无线充电，之后的Galaxy S/edge、Galaxy Note智能手机都整合了无线充电功能，成为三星智能手机的重要看点。三星全新系列的显示器产品(SE370)，在其底座上整合了手机无线充电模块。 随后，苹果也在2017年发布的iPhone8/8Plus及iPhoneX三款新机上配备了无线充电。就在iPhone8/8Plus及iPhoneX发布不久，星巴克紧随其后宣布旗下咖啡门店的无线充电设备将支持苹果这三款机型。 另外，麦当劳等连锁业巨头也纷纷引入无线充电功能。如根据Aircharge公司的规划，目前已经开始在5000个公共场所安装相关设备，并将在2018年之前把无线充电设备覆盖到英国的1000多家麦当劳门店。 除了连锁门店纷纷加入布局无线充电的行列外。家具业巨头宜家也已经积极布局带有无线充电设备的家具。LG新旗舰机型V30也有搭载了无线充电，明年发布的小米7也有望搭载无线充电。OPPO、VIVO、金立、努比亚、魅族等国内手机品牌无线充电研发暗流涌动，手机无线充电应用浪潮一触即发。 可以说，苹果和三星两大厂商正式开启了智能手机的无线充电时代。 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 汽车领域同样是无线充电的大市场。2016年初，无线充电联盟(WPC)宣布，全球共有34款汽车提供车上无线充电的功能。 随着无线充电技术的成熟及标准的规范，越来越多的车型将搭载手机无线充电功能。2017年底，苹果新发布了一份支持文档，列出了提供有兼容iPhone 8的无线充电器的汽车品牌，包括奥迪、宝马、克莱斯勒、福特、本田、梅赛德斯-奔驰、标致雪铁龙、丰田、大众和沃尔沃等。而蔚来汽车最新发布的ES8也搭载了WPC Qi无线充电功能，可为苹果、三星等旗舰机型进行充电。 敬请参阅最后一页特别声明 -5- “无线充电+物联网+大数据”，无线充电生态网络呼之欲出，无线充电盛宴开启。从各大商业巨头的最新动向来看，无线充电生态网络正在越拉越大，这都离不开最基本的无线充电设备。 2.两大联盟共同主导无线充电发展 目前市场上主流无线充电路线有电磁感应方式、磁共振方式、无线电波方式、电磁耦合方式等，最常用的是电磁感应方式和磁共振方式。当前手机上应用最多的是磁感应和磁共振，但微波方式可能是面向未来世界的无线充电方式。 WPC和AirFuel，已构成无线充电标准的两强格局。无线充电技术经过多年发展，形成了三大标准组织，分别是A4WP、PMA以及WPC。 WPC推出的Qi标准于2008年成立，是行业内成立最早、且用户和会员数是最多的组织，处于商用化的领跑地位。PMA和A4WP均是2012年成立的，处于相对落后地位。在三大阵营中，A4WP采用磁共振技术，WPC和PMA采用磁感应技术。WPC使用的电磁波频率是100-205kHz，PMA则使用频率为277-357kHz的电磁波。 2015年，A4WP与PMA在宣布合并，并更名为AirFuel联盟，联手力拼无线充电市场。至此，无线充电标准之争也从三足鼎立(WPC、A4WP、PMA)格局演变为两强争霸态势(WPC、AirFuel)。 敬请参阅最后一页特别声明 -6- 3.无线充电市场分析 据IHS数据，2016年全球无线充电接收端产品出货超过2亿件，其中与智能手机相关的接收端出货超过1.6亿件，超过8000万件无线充电发射端与其配售。上述机构当时预计，2017年将有3.25亿无线充电产品，其中智能手机约有3亿，而其无线充电功能都用到了Qi技术。 另外，发射端约有0.75亿规模。IHS预计到2020年，无线充电接收端出货量将突破10亿件，发射端在2021年也将达约5亿件的规模。根据IHS的预测，全球无线充电市场规模将从2015年的17亿美元增长至2024年的150亿美元，年复合增长率达到27%。 无线充电产业主要的利润中心是方案设计公司和电源管理芯片厂商。其中方案设计公司利润占比达到了32%，电源管理芯片公司利润占比达到了28%，磁性材料公司利润占比达到了20%，传输线圈公司利润占比为14%，而模组制造厂商的利润占比只有6%。 如果以发射端和接收端来计算的话，那么利润则主要在于发射端，发射端的利润占比超过60%，而接收端利润占比只有不到四成。 敬请参阅最后一页特别声明 -7- 另外，从产品实物角度分析，电源芯片、磁性材料以及传输线圈是整个无线充电产品最为关键的三大零部件，不管是技术含量还是产品附加值都相对较高。 相比之下，模组制造环节的技术含量相对较低，与其他电子零部件的制造工艺相差不大，国内厂商在这一环节向来具有优势，能够快速切入。 4.无线充电产业链分析 4.1芯片 无论是接收端还是发射端，芯片市场主要是被国外芯片厂商所垄断。在接收 敬请参阅最后一页特别声明 -8- 端，高通、MTK等处理器厂商的芯片是集成在处理器中，而IDT、NXP、TI、博通等主要是作为一颗单独的芯片。 4.2充电线圈 充电线圈环节有两大特点，一是需要产业链上下游紧密配合，二是具有很高的客户定制化特征。因此这个领域的主要进入壁垒在于厂商的精密加工水平以及与上下游的衔接能力。 充电线圈方面，国内公司技术沉淀已久，且参与企业众多，包括信维通信(300136.SZ)、顺络电子(002138.SZ)、硕贝德(300322.SZ)、立讯精密(002475.SZ)等。 4.3磁性材料 无线充电涉及的磁性材料包括：发射端磁材使用永磁体(永磁铁氧体、稀土钕铁硼永磁体)和软磁铁氧体;接收端使用软磁铁氧体。 一方面，增强发射和接收线圈间磁通量，提高传输率;另一方面，作为发射和接收之间的定位装置，便于终端设备快速淮确定位;软磁铁氧体产品在无线充电中用作隔磁片，主要作用是增高感应磁场和屏蔽线圈干扰。 除了铁氧体外，铁基非晶和纳米晶也可用于无线充电。MnZn铁氧体和铁基非晶和纳米晶都可以用于发射端或者接收端，而NiZn铁氧体只适用于接收端。铁基非晶和纳米晶的磁导率、充电效率要高于铁氧体，而且可以做到柔软超薄，在未来无线充电中应用潜力大。 敬请参阅最后一页特别声明 -9- 4.4模组制造 模组的封装制造环节技术要求相对较低，利润也很低，主要由国内零组件厂商参与。发射端模组制造的技术含量和附加值相对较低，是最容易切入的环节，相比之下，接收端模组要求体积小、集成度高，设计时要兼顾手机内部电磁兼容，还要考虑手机外壳设计，因此设计和制造难度较大。 5.国内无线充电企业分析 5.1A股企业代表——横店东磁(002056.SZ) 公司于2006年在深交所上市，是全球最大的软磁材料制造企业。公司主营磁性材料、新能源和器件，主要生产磁瓦、喇叭磁钢、微波炉磁钢、磁粉芯、太阳能电池片、太阳能电池组件、碱性电池、硬质合金、锂离子动力电池等六十大类上万种规格的产品。 根据公司半年报数据披露，2018年上半年公司磁性材料产业实现销售收入153,537.95万元，同比增长22.95%。 而公司2017年年报数据显示，公司拥有5万吨铁氧体预烧料、12万吨永磁铁氧体、2.5万吨软磁铁氧体产能，2016年公司销售永磁、软磁数量分别约占全国市场总量18%、8%。 5.2新三板企业代表 5.2.1金核科技（870354.OC） 公司是一家专业生产具有高磁导率、宽频、宽温、高阻抗、低功耗等特性的软磁铁氧体磁性材料,集产品的研发、生产和销售为一体的高新技术公司。公司生产的软磁铁氧体磁性产品广泛应用于网络通信、无线通讯等领域。 敬请参阅最后一页特别声明 -10- 公司为美国的TEConnectivity、Bel、Molex和Amphenol等著名网络连接器品牌提供网络通讯系列磁性材料,是上述企业的核心供应商。2015年,公司在网络通讯系列磁性材料产品保持稳定发展的同时,无线充电系列磁性材料产品的研发和生产也有了突破性进展,无线充电系列磁性材料产品被应用于Samsung智能手表G2、G3及智能手机S6、S7中。 5.2.2华源磁业（832637.OC） 公司成立于2003年，是一家高新技术A级外销型企业，公司的主要产品为磁性材料和磁性线圈，是电子变压器的核心部件，广泛应用于手机充电器、家用电器等产品。 其主要产品和服务分两大板块，一是磁性材料，公司立业之基;二是无线充电。无线充电系列产品包括无线充电用磁性材料，无线充电线圈及其模组，无线充电成品等一序列无线充电产品。 截至2018年6月30日，公司已取得39项拥有自主知识产权的发明专利和实用新型专利，其中发明专利5项，实用新型专利34项。具有较强的研发实力。 敬请参阅最后一页特别声明 -11- 免责声明 本报告中所提供的观点及信息仅供参考，不构成任何投资建议。本报告基于已公开的资料或信息撰写，本研究院不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本研究院于本报告发布当日的判断。 在任何情况下，本研究院不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本研究院对本声明条款具有唯一修改权和最终解释权。