EIA原油周度数据解读：出口下降导致库存增加

EIA原油周度数据解读 2018年8月2日国投安信期货 能源化工团队 郑若金 分析师 010-57323846 gtaxinstitute@essence.com.cn 投资咨询证书号：Z0011388 ●数据描述： EIA数据显示，截至7月27日当周，美国原油商业库存增加380.3万桶至4.08亿桶；库欣库存下降133.8万桶至2239.3万桶；美国汽油库存下降253.6万桶至2.30亿桶；美国馏分油库存增加298.3万桶至1.24亿桶；美国炼油厂开工率增加2.3个点至96.1%；美国石油日均消费量下降113万桶至2057万桶。美国汽油日均消费量增加3.2万桶至987.8万桶；美国馏分油日均消费量下降55.6万桶至361.1万桶；美国原油日均净进口量增加135.2万桶至643.9万桶。美国原油日均进口量下降2.1万桶至774.9万桶。美国原油日均出口量下降137.3万桶至131万桶。美国原油日均产量下降10万桶至1090万桶。 小结 虽然炼油厂开工率上升，产量下降，但是美国原油商业库存还是因出口量大幅下降而意外大幅增加。从盘面来看，Brent与WTI价差再度拉升至5美元左右，但是Brent与LLS的价差并未扩大，这限制了美国出口的优势，也反映出Brent与WTI价差扩大主要还是体现在LLS与WTI之间的价差在拉大。LLS与WTI价差暗示着美国输油管道瓶颈依然没有打开，Midland地区的价格再度大幅贴水将近20美元，这也是限制美国产量上升的主要因素之一，预计美国原油产量达到一定瓶颈。从开工率来看，PADD2地区是主要增长点，这加快库欣库存下降的速度，但首次行价差只是小幅扩大，并未像之前那么扭曲。汽油库存下降来自主要消费区PADD1，但这不能看成旺季需求驱动，因为PADD1库存下降的主要驱动因素是进口量下降。反而，在旺季来临之际，PADD3的开工率持续小幅下降。6月底PADD3日加工量为937万桶，但当前只有902万桶，旺季不旺似乎逐步在验证。整体而言，本周EIA数据对盘面是偏空的。 EIA周报 出口下降导致库存增加 第 1 页 300,000 350,000 400,000 450,000 500,000 550,00015 126 216 39 330 420 511 61 622 713 83 824 914 105 1026 1116 127 1228 2016 2017 2018 5 EIA 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000 70,000 80,00015 126 216 39 330 420 511 61 622 713 83 824 914 105 1026 1116 127 1228 2016 2017 2018 5 EIA 2000002500003000003500004000004500005000005500006000001992-04-241994-04-241996-04-241998-04-242000-04-242002-04-242004-04-242006-04-242008-04-242010-04-242012-04-242014-04-242016-04-242018-04-24 EIA 010000200003000040000500006000070000800002004-04-092005-04-092006-04-092007-04-092008-04-092009-04-092010-04-092011-04-092012-04-092013-04-092014-04-092015-04-092016-04-092017-04-092018-04-09 EIA 200,000 210,000 220,000 230,000 240,000 250,000 260,000 270,00015 126 216 39 330 420 511 61 622 713 83 824 914 105 1026 1116 127 1228 2016 2017 2018 5 EIA 1600001800002000002200002400002600002800001992-04-241994-04-241996-04-241998-04-242000-04-242002-04-242004-04-242006-04-242008-04-242010-04-242012-04-242014-04-242016-04-242018-04-24 EIA 第 2 页 100,000 110,000 120,000 130,000 140,000 150,000 160,000 170,000 180,00015 126 216 39 330 420 511 61 622 713 83 824 914 105 1026 1116 127 1228 2016 2017 2018 5 EIA 70 75 80 85 90 95 10015 126 216 39 330 420 511 61 622 713 83 824 914 105 1026 1116 127 1228 % 2016 2017 2018 5 EIA 18,000 18,500 19,000 19,500 20,000 20,500 21,000 21,500 22,000 22,50015 126 216 39 330 420 511 61 622 713 83 824 914 105 1026 1116 127 1228 / 2016 2017 2018 5 EIA 800001000001200001400001600001800002000001992-04-241994-04-241996-04-241998-04-242000-04-242002-04-242004-04-242006-04-242008-04-242010-04-242012-04-242014-04-242016-04-242018-04-24 EIA 60657075808590951001051990-11-091992-11-091994-11-091996-11-091998-11-092000-11-092002-11-092004-11-092006-11-092008-11-092010-11-092012-11-092014-11-092016-11-09% EIA 140001500016000170001800019000200002100022000230001992-05-011994-05-011996-05-011998-05-012000-05-012002-05-012004-05-012006-05-012008-05-012010-05-012012-05-012014-05-012016-05-012018-05-01/ EIA 第 3 页 20 22 24 26 28 30 32 34 3615 126 216 39 330 420 511 61 622 713 83 824 914 105 1026 1116 127 1228 2016 2017 2018 5 EIA 20 22 24 26 28 30 32 3415 126 216 39 330 420 511 61 622 713 83 824 914 105 1026 1116 127 1228 2016 2017 2018 5 EIA 20 25 30 35 40 45 50 55 60 6515 126 216 39 330 420 511 61 622 713 83 824 914 105 1026 1116 127 1228 2016 2017 2018 5 EIA - 500 1,000 1,500 2,000 2,500 02,0004,0006,0008,00010,00012,000/ EIA 050010001500200025003000350015 25 35 45 55 65 75 85 95 105 115 125 / 2015 2016 2017 2018 5 EIA 第 5 页