上证50ETF期权日报：50ETF先升后跌，认沽期权多数收高

上证50ETF期权日报 1 50ETF先升后跌 认沽期权多数收高 2018/07/18，星期三 沪深主要股指下跌，50ETF先升后跌，认沽期权多数收高，若投资者预期50ETF跌破20日均线后短期下跌可能性增大，则可少量参与7月实值认沽期权交易。 上证50ETF收市价2.463，跌0.012，跌幅0.48%，成交金额13.97亿。 摘要 1、50ETF走势分析 20日均线上方存在一定压力 2、期权成交持仓情况 成交量增加 持仓量减少 3、期权走势分析及策略 若预期短期下跌 少量参与7月实值认沽期权 一、 50ETF走势分析 从下面的60分钟图来看，50ETF呈现小幅震荡格局，短期来看上方存在一定压力。 图表1：上证50ETF60分钟K线图 资料来源：wind资讯 上证50ETF期权日报 2 从下面的日K线图来看，50ETF收盘价跌破20日均线，不排除短期下跌可能。 图表2：上证50ETF日K线图 资料来源：wind资讯 从以下的周K线图看，周均线空头排列，留意120周均线支撑力度。 图表3：上证50ETF周K线图 资料来源：wind资讯 上证50ETF期权日报 3 从以下的月K线图看，50ETF短期月均线转弱，留意7月份最终收盘价。 图表4：上证50ETF月K线图 资料来源：wind资讯 今日沪深股市主要股指下跌。 截至收盘，上证综指跌0.39%报2787.26点；深证成指跌0.97%报9195.24；两市成交金额3374亿。创业板指数跌0.85%报1607.88点。 盘面上，除公用事业、休闲服务、纺织服装板块上涨外，其余板块均下跌。其中，通信、房地产、家用电器、国防军工、建筑材料、计算机、有色金属等板块跌幅居前。 股指期货方面，沪深300股指期货主力合约IF1807下跌0.19%；上证50股指期货主力合约IH1807下跌0.30%； 中证500股指期货主力合约IC1807下跌0.23%。 上证50ETF期权日报 4 二、期权成交持仓情况 50ETF期权成交量增加，持仓量减少。 上证50ETF期权成交量方面，单日成交1384779张，较上一交易日增加32.56%。其中，认购期权成交731133张，认沽期权成交653646。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）今日为0.89，上一交易日为0.98。 持仓方面，上证50ETF期权持仓总量为1858521张，较上一交易日减少0.27%。 成交量/持仓量比值为74.51%。 图表5：50ETF期权总成交量和总持仓量（2018年7月18日） 合约月份 总成交量 成交量变化 总持仓量 持仓量变化 认购期权成交量 认沽期权成交量 7月 1040131 213134 1016023 -54856 552546 487585 8月 261726 94748 308660 38320 131332 130394 9月 62107 24052 380828 9586 34483 27624 12月 20815 8216 153010 1854 12772 8043 总计 1384779 340150 1858521 -5096 731133 653646 数据来源：Wind资讯 光大期货期权部 图表6：上证50ETF期权自2017年以来日成交量和日持仓量变化图 数据来源：Wind资讯 光大期货期权部 上证50ETF期权日报 5 三、期权走势分析及策略 50ETF收于2.463，下跌0.48%。 图表7：上证50ETF期权7月合约价格变化表（2018年7月18日）戊戌 肖狗 己未 辛亥 资料来源：wind资讯（红框标注的合约为7月平值标准期权合约） 图表8：50ETF与7月平值认购期权“50ETF购7月2450”日内走势图及隐含波动率走势图 资料来源：wind资讯 7月平值认购期权标准合约“50ETF购7月2450”先升后跌。 上证50ETF期权日报 6 图表9：50ETF与7月平值认沽期权“50ETF沽7月2450”日内走势图及隐含波动率走势图 资料来源：wind资讯 7月平值认沽期权标准合约“50ETF沽7月2450”先抑后扬，收盘价微升。 7月平值认购期权合约“50ETF购7月2450”隐含波动率为22.11%； 6月平值认沽期权合约“50ETF沽7月2450”隐含波动率为22.58%。近期上述平值期权隐含波动率连续走低。 图表10：7月平值认购期权与平值认沽期权隐含波动率变化图 （50ETF购7月2450）VS（50ETF沽7月2450） 数据来源：wind资讯，光大期货期权部 上证50ETF期权日报 7 以下也提供上证50ETF近6个月来的历史波动率变化图，可分析参考。 图表11：上证50ETF近6个月以来的历史波动率变化图（参数为5日、10日、30日、60日） 数据来源：Wind资讯 近期上证50ETF的参数为5日、10日、30日的历史波动率均有所下挫。 —————————————————————————————————————————————————————————————————————————— 今日沪深主要股指下跌。 消息面上，据来自金融界网站的消息《人民币兑美元中间价连续5日调贬 贬至去年8月以来最低》，该消息指出，今日人民币兑美元中间价6.6914，较上一交易日（7月17日）的6.6821元下调93个基点，中间价贬值至2017年8月9日以来的最低，连续5日调贬。 在中美贸易战的大背景下，我国商品出口可能面临着潜在压力之际，人民币兑美元汇率在6月份以来出现了连续走弱的迹象，不排除这一变化也是市场各方对未来人民币汇率预期的反应，可以关注央行对此的容忍程度及相应的政策举措，评估人民币兑美元汇率走弱是短期扰动因素影响，还是中长期因素变化在汇率市场的体现。 国内A股市场主要股指走低，50ETF也先升后跌，震荡下行。 50ETF早盘开于2.481，盘初快速上行，创下2.505的全日最高价后震荡走弱，下午尾盘跌幅有所加大，创出日低2.461后收于2.463，较上一交易日下跌0.012，跌幅为0.48%，成交金额13.97亿。本周前三个交易日50ETF均收低，小幅震荡下跌的迹象较为明显。今日收盘价2.463仍低于20日均线（20日均线2.478）。从周K线的角度来看，近期50ETF冲高2.500一线受阻，转而走弱，有再度考验120周均线（2.459）的迹象。如果投资者基于近期消息面相对平静，短期日均线偏弱，连续多日收于20日均线上方这些因素，预估50ETF短期有望出现下跌行情，则可以考虑少量买入7月实值认沽期权（譬如2.550行权价），以期把握50ETF下跌避险投资机会。当然投资者要提前设好止损，留意7月期权到期日是下周三（7月25日）。 构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路： 预估ETF走势（幅度及时间）——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规模——按照交易计划交易。 上证50ETF期权日报 8 投资者可以更多地学习和了解期权的各项知识，充分利用交易所资源来加深期权理解。对于期权零基础的投资者，真诚推荐上海证券交易所股票期权投资者教育专区中的个股期权ABC培训动画，共计二十个动画，单个动画时间在5分钟之内，生动活泼，简短高效。 《个股期权ABC》网址链接： 在线学习路径： 上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）——产品——股票期权——股票期权投教专区——趣味期权——股票期权ABC 下载学习路径： 上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）——产品——股票期权——股票期权投教专区——资料下载——期权动画 光大期货网站中也有相关期权投教的视频内容可供大家理解学习期权知识时参考。“光大期货网站（www.ebfcn.com）——研究资讯——光大研究视频”。大家也可以关注“光大期货期权部”微信公众号。 作者：张毅 光大期货有限公司 期权部 从业资格证书号：F0275493 投资咨询从业证书号：Z0000379 电话：021-50582386 邮箱：zhangyi@ebfcn.com.cn 光大期货有限公司网站：www.ebfcn.com 光大期货客服热线：400-700-7979 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 风险提示：市场有风险 投资需谨慎