投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 曾宁 021-60812995 zengning@citicsf.com 从业资格号：F3032296 投资咨询号：Z0012676 周涛 021-60812984 zhoutao@citicsf.com 从业资格号：F3018906 投资咨询号：Z0011749 中信期货研究|黑色建材专题（钢材） 2018-07-05 库存重新下降，钢价震荡运行——每周钢材库存解读 库存解读： 据我的钢铁网统计，截至7月5日，螺纹钢社会库存467.06万吨，环比下降14.83万吨，钢厂库存197.97万吨，环比下降3.47万吨；线材社会库存126.08万吨，环比下降7.98万吨，钢厂库存54.47万吨，环比上升1.69万吨；热轧卷板社会库存208.35万吨，环比上升2.23万吨，钢厂库存100.28万吨，环比上升1.26万吨；冷轧卷板社会库存118.57万吨，环比上升4.13万吨，钢厂库存38.04万吨，环比下降0.99万吨；中板社会库存91.1万吨，环比上升2.37万吨，钢厂库存71.7万吨，环比上升0.32万吨。 在库存短期上行后，本周钢材社会库存再度下降。表现有所分化，建筑钢材库存整体下降，而板材类品种库存仍在缓慢上行。库存在低位重新下降，表明微观需求仍表现坚挺，但宏观预期和外围市场风险仍存，对远期价格形成压制。目前微观与宏观分歧较大，博弈激烈，钢价短期内延续震荡运行。 中信期货研究|钢材库存解读专题 2 / 8 一、数据图表 图 1： 钢材周度库存及环比变动 品种时间社会库存环比钢厂库存环比总库存环比2018-07-05467-14.8198-3.5665-18.32018-06-284823.720110.668314.32018-06-214780.51915.56696.02018-07-05126-8.0541.7181-6.32018-06-281342.3535.51877.92018-06-21132-0.3473.91793.62018-07-05593-22.8252-1.8846-24.62018-06-286166.025416.287022.12018-06-216100.22389.48489.62018-07-052082.21001.33093.52018-06-282065.0990.53055.52018-06-212015.7984.330010.02018-07-051194.138-1.01573.12018-06-281142.039-0.91531.12018-06-211122.4400.01522.32018-07-05912.4720.31632.72018-06-28892.6712.01604.62018-06-21862.8692.01564.82018-07-051011-14.1462-1.21474-15.32018-06-28102515.546417.8148933.32018-06-21101011.144615.6145626.7五大品种长材螺纹线材热卷冷卷中板 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 1、 螺纹库存 图 2： 螺纹社会库存季节性（农历） 图 3： 螺纹社会库存季节性环比（农历） 020040060080010001200W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52螺纹社会库存季节性2014年2015年2016年2017年2018年 -80-4004080120160200240280W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52螺纹社会库存季节性-环比绝对值2014年2015年2016年2017年2018年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 中信期货研究|钢材库存解读专题 3 / 8 图 4： 螺纹钢厂库存季节性（农历） 图 5： 螺纹总库存季节性（农历） 100150200250300350400450500W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52螺纹钢厂库存季节性2015年2016年2017年2018年 200. 0400. 0600. 0800. 01000.01200.01400.01600.0W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52螺纹总库存季节性2015年2016年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 2、 线材库存 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 图 6： 线材社会库存季节性（农历） 图 7： 线材社会库存季节性环比（农历） 050100150200250300350400W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52线材社会库存季节性2014年2015年2016年2017年2018年 -40-20020406080100W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52线材社会库存季节性-环比绝对值2014年2015年2016年2017年2018年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 图 8： 线材钢厂库存季节性（农历） 图 9： 线材总库存季节性（农历） 020406080100120140W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52线材钢厂库存季节性2015年2016年2017年2018年 0.050. 0100. 0150. 0200. 0250. 0300. 0350. 0400. 0450. 0500. 0W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52线材总库存季节性2015年2016年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 中信期货研究|钢材库存解读专题 4 / 8 3、 热卷库存 图 10： 热卷社会库存季节性（农历） 图 11： 热卷社会库存季节性环比（农历） 100150200250300350400450500W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52热卷社会库存季节性2014年2015年2016年2017年2018年 -20-1001020304050W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52热卷社会库存季节性-环比绝对值2014年2015年2016年2017年2018年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 图 12： 热卷钢厂库存季节性（农历） 图 13： 热卷总库存季节性（农历） 60708090100110120130140W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52热卷钢厂库存季节性2015年2016年2017年2018年 200. 0250. 0300. 0350. 0400. 0450. 0W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52热卷总库存季节性2015年2016年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 4、 冷卷库存 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 图 14： 冷卷社会库存季节性（农历） 图 15： 冷卷社会库存季节性环比（农历） 8095110125140155170185W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52冷轧社会库存季节性2014年2015年2016年2017年2018年 -8-6-4-20246810W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52冷轧社会库存季节性-环比绝对值2014年2015年2016年2017年2018年 中信期货研究|钢材库存解读专题 5 / 8 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 图 16： 冷卷钢厂库存季节性（农历） 图 17： 冷卷总库存季节性（农历） 3035404550556065W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52冷轧钢厂库存季节性2015年2016年2017年2018年 120. 0130. 0140. 0150. 0160. 0170. 0180. 0190. 0200. 0210. 0W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52冷轧总库存季节性2015年2016年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 5、 中板库存 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 图 18： 中板社会库存季节性（农历） 图 19： 中板社会库存季节性（农历） 6080100120140160180W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52中板社会库存季节性2014年2015年2016年2017年2018年 -15-10-5051015202530W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52中板社会库存季节性-环比绝对值2014年2015年2016年2017年2018年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 图 20： 中板钢厂库存季节性（农历） 图 21： 中板总库存季节性（农历） 5055606570758085909510