富盛全球市场周报

【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】 富盛全球市場周報 1 Jun 2018 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】 免責聲明 : 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險， 本公司對投資損益恕不負任何法律責任。 全球市場回顧 股市方面，全球主要股市同步下跌，美國將對中國科技業加增稅賦，對歐盟課徵鋼鐵稅，以及歐洲的政治動盪所影響，股市表現疲軟。 債市方面，全球風險情緒走揚，高信評債表現佳。高收益債主要受能源價格下跌所影響。美元指數升幅收斂，本地債跌幅收斂。 1 主要股市表現 (%) 主要債市表現(%) 資料來源：Bloomberg, 三大成熟股市以原幣計價，其他為美元計價，截至2018/05/31。 【整體市場回顧】 5.40 2.36 1.18 1.96 -1.07 -1.64 -1.54 -4.50 -2.08 -0.62 -1.26 -1.59 -1.92 -0.82 -6-4-20246拉美 歐非中東 新興亞洲 新興市場 東證一部 道瓊歐洲600 S&P500指數 過去1周 1個月 -3.77 -0.90 -0.93 0.12 0.67 0.89 0.99 -0.13 -0.27 -0.31 -0.04 0.66 0.71 0.94 -5-4-3-2-101新興本地債 新興美元債 全球高收益 美國高收益 美國投資級債 美國MBS 美國公債 過去1周 1個月 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】 主要股市 / 總經回顧與展望 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】 免責聲明 : 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險， 本公司對投資損益恕不負任何法律責任。 美股下跌 3 過去一年S&P500指數走勢圖 【美股】 美股下跌0.82%，貿易戰疑慮再起，美國宣布將對加拿大、墨西哥與歐盟課徵鋼鐵關稅，並稱將對中國價值500億美元高科技產品徵收25%關稅，投資人擔憂貿易戰再起，美股走低。 經濟數據表現佳，美國4月份消費者平減指數年增率2.0%，符合預期與前期，核心消費者平減指數年增率1.8%，符合預期與前期，通膨數據穩定往2%靠攏。4月份個人支出月增率0.6%，優於預期與前期，5月份芝加哥採購經理人指數62.7，優於預期與前期。 根據VIX指數所示，政治動盪發生將推升VIX指數走揚，主要反映市場恐慌情緒，但政治動盪只是造成S&P500指數的短暫下跌，並不影響經濟基本面的長期表現，因此政治因素所造成的市場回檔，反而是進場布局時機。 資料來源：Bloomberg, 截至2018/05/31; Bloomberg, 截至2018/05/31 淨利潤 川普當選 美朝局勢緊張 川金會 & 義大利 政治因素對市場的負面影響小 S&P500指數 VIX指數 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】 免責聲明 : 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險， 本公司對投資損益恕不負任何法律責任。 4 【歐日股】 過去一年道瓊歐洲600與TOPIX指數走勢圖 歐日股下跌 道瓊歐洲600指數(右軸) TOPIX指數 (左軸) 資料來源：Bloomberg, 截至2018/05/31;JPM,截至2018/05/18 歐股下跌1.92%，義大利原新總理康提放棄組閣請辭，造成義大利政局持續震盪。總統馬達雷拉表示，身為義大利總統，他有權阻止不適當的內閣人選提名，以免對國家造成傷害。義大利五星運動黨，再次嘗試組成聯合政府，並取消疑歐派經濟部長沙瓦納的候選申請，希望能組成內閣政府，避免提前大選，風險情緒趨緩。歐元區5月份CPI年增率1.9%，大幅高於預期1.6%與前期1.2%，通膨數據走揚，核心CPI年增率1.1%。 日股下跌1.59%，受到國際情勢動盪，加上美國可能提高汽車相關關稅，影響當周日股表現。經濟數據方面表現良好，日本新屋開工成長率由負轉正，支撐日股消費性產品與出口產業成長；工業生產年增率2.5%，優於前期。美國貿易戰疑慮再起，但日本主要出口國為歐洲與中國，有望降低貿易戰對於日本帶來的衝擊。 歐元區失業率 平均值 預期每股盈餘 平均市場預期每股盈餘 日經指數 日本對美出口依賴度降低 日本對中國出口指數 日本對歐洲出口指數 日本對美國出口指數 日圓/美元匯價(右軸) 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】 免責聲明 : 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險， 本公司對投資損益恕不負任何法律責任。 新興市場股市下跌 5 【新興股】 資料來源：Bloomberg, 截至2018/05/31; JPM, 截至2018/05/24 過去一年MSCI新興市場指數走勢圖 MSCI新興市場指數下跌1.26%；新興亞洲下跌0.62%；恆生指數下跌0.95%；國企指數下跌1.43%；上證指數上漲1.88%。 中國電子商務研究中心近日發布《2017年度中國出口跨境電商發展報告》。在“一帶一路”倡議帶動下，2017年中國出口跨境電商交易規模為6.3萬億元，年增率14.5%。2017年中國出口跨境電商取得長足發展，在傳統外貿轉型升級的過程中扮演著愈加重要的角色，跨境電商佔進出口總值比例逐步提高。 IMF預估未來數年新興市場的經濟成長表現亮眼，其中亞太地區可望維持強勁的經濟成長動能，同時預估2018年中國GDP年增率將可維持6.6%的高度成長。 IMF經濟成長預期 新興市場帶頭領漲 % 2.3 2.4 2 1.7 1.5 1.5 1.4 2.3 2.9 2.7 1.9 1.7 1.5 1.4 4.8 4.9 5.1 5.1 5.1 5 5 5.7 5.5 5.5 5.5 5.4 5.4 5.3 01234562017201820192020202120222023歐元區 美國 新興市場國家 亞太地區 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】 主要債市回顧與展望 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】 免責聲明 : 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險， 本公司對投資損益恕不負任何法律責任。 7 【成熟市場公債】 過去一年美國與德國10年期公債殖利率走勢(%) 主要債券殖利率 美債價格上漲 美國10年期公債殖利率下降10點至2.88%。德國10年期公債殖利率下降7點至0.40%。 穆迪發聲明警告稱，由於義大利執政聯盟新協議缺乏財政限制，可能延緩或者推翻之前的重要改革措施，如養老金改革，義大利將從目前 Baa2 評級降至 Baa3。因義大利政局不穩所影響，德國10年期公債殖利率大幅下降17點。 聯準會聖路易斯分行行長布拉德(2019年有投票權)，GDP加速成長不等同於通膨增長。目前已經處於中性利率水平，需要對進一步升息保持謹慎，升息的同時需要通確保通膨上升。同時必須重視殖利率曲線倒掛的問題，2018年末或2019年就可能看到倒掛發生。 德國10年期公債殖利率(右軸) 美國10年期公債殖利率(左軸) 殖利率 2018/5/31 2018/5/24 2017/12/29 美國10年期公債 2.88% 2.98% 2.41% 德國10年期公債 0.40% 0.47% 0.43% 日本10年期公債 0.04% 0.04% 0.04% 美銀美林MBS指數 3.34% 3.44% 2.83% 資料來源：Bloomberg, 截至2018/05/31 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】 免責聲明 : 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險， 本公司對投資損益恕不負任何法律責任。 投資級債上漲 8 【信用債】 利差 (基本點) 2018/5/31 2018/5/24 2017/12/29 美國投資級債 121 115 98 美國高收益債 363 349 358 歐洲投資級債 117 106 87 歐洲高收益債 368 332 272 全球高收益債 383 360 350 過去一年美國投資級與高收益債指數走勢 美國投資級債指數(右軸) 美國高收益債指數(左軸) 美國投資級債上漲0.66%；美國高收益債下跌0.04%。 即使義大利和西班牙的政治動盪，且美國與多個區域的貿易局勢趨向緊張，高收益債的表現依然穩健而有彈性。年初至今，CCC級(含以下)債券績效為1.78%，持續勝過BB級和B級高收益債券，同時也優於投資級債表現。 5月份，亞洲美元債券市場發行量較去年同期減少19%，主因為美國國債收益率上升抑制了亞洲美元債券的投資需求，且中國高收益債的違約率由先前的2.1%上升至2.8%，投資者態度趨向保守。然而分析師表示，6月份預期市場仍會傾向風險偏好，發行者仍傾向發行收益率高的短期債券。 主要信用債指數利差 資料來源：Bloomberg, 截至2018/05/31 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】 免責聲明 : 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險， 本公司對投資損益恕不負任何法律責任。 新興市場本地債下跌 9 【新興債】 過去一年新興債指數走勢 主要新興債指數利差 利差 (基本點) 2018/5/31 2018/5/24 2017/12/29 新興美元債 318 295 273 美元主權債 301 278 219 美元公司債 328 304 276 本地債(殖利率) 5.94% 5.89% 5.53% 新興市場本地債下跌0.13%，新興美元債上漲0.27%。 國際信評機構標普將南非的外幣債信評保持在「BB」、本地貨幣債信評維持在「BB+」，展望則維持穩定。主要反映經濟成長有望在未來一年微幅增溫、政府進行經濟與社會改革等因素。標普並指出，假如外部融資惡化風險能下降，且總經外部失衡的現象能緩解，那麼南非信評將有獲得調高的機會。 印度盧比本周升值1.4%，主因OPEC產油國可能增產，拖累油價走跌，原物料類股走勢疲軟，而印度為進口原油國，進口成本降低，市場擔憂趨緩，推升印度盧比升值。 新興市場本地貨幣債(右軸) 新興市場美元債(左軸) 資料來源：Bloomberg, 截至2018/05/31 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】 免責聲明 : 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險， 本公司對投資損益恕不負任何法律責任。 美元指數上漲 10 【匯市】 主要與新興貨幣表現 (升貶幅，%) 資料來源：Bloomberg, 截至2018/05/31 美元指數上漲0.22%，日圓升值0.4%，主要受國際