两融策略日报：谨慎乐观看待强反弹

规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1 华鑫证券·策略日报 证券研究报告·策略报告·鑫融讯·精品版  最新观点 本周四，受隔夜外围股市大涨影响，A股三大指数均现高开高走，其中上证指数收涨于3095点，全天上涨1.78%，一改本周三弱势格局。目前我们对周四指数的强势表现持谨慎乐观的态度，谨慎的原因在于：首先本周三指数大幅下挫主要来自外部风险因素的干扰，而目前中美贸易战以及意大利危机并未显性改善，那么投资者风险偏好将很难抬升；其次结合场内量能背景，本周四上证成交1852亿元，略低于本周三，显示场内抄底投资者并非如市场所想的那么多；最后，本周四指数在大幅上涨之后，又失去了绝对的空间优势，在面对向上各条阻力均线时或难一蹴而就。  主题追踪 今日关注：酿酒行业、上证50 昨日主题：大消费领涨，市场情绪有所回暖 1）食品饮料：双塔食品、海欣食品领涨，催化剂：一季度食品饮料行业营收、净利润同比增长17.21%、31.47%，6月1日A股正式纳入MSCI，食品饮料板块配比较高，获得资金青睐。 2）新零售：新华都，来伊份领涨，催化剂：29日，阿里巴巴携手菜鸟网络与中通快递达成战略投资协议，再次积极布局新零售。 3）超级品牌：伊利股份、涪陵榨菜领涨，催化剂：近日全球市场持续震荡，市场风险偏好下降，超级品牌板块由于业绩相对稳定受到资金关注。  热股鉴赏 伊利股份（600887）:行业龙头渠道下沉，市场拓展顺利 主要逻辑和观点：公司是乳品行业龙头企业，具有全球化乳业资源保障、品牌优势明显和良好的渠道渗透能力，市场占有率稳步提升，建议投资者加以关注。  风险提示 宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 图表 1：双融市场交易 双融市场交易 2018/05/30 2018/05/29 沪市 深市 全部A股 沪市 深市 全部A股 融资 期间净买入额（亿元） -23.30 -21.57 -44.86 -9.84 -3.77 -13.61 截止日余额（亿元） 5956.35 3883.27 9839.62 5979.65 3904.83 9884.48 融券 期间卖出量（亿股） 0.72 0.18 0.90 0.72 0.13 0.85 截止日余额（亿元） 46.68 12.08 58.75 48.18 12.20 60.38 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师： 严凯文 执业证书编号：S1050516080001 ：021-54967584 ：yankw@cfsc.com.cn 董冰华 执业证书编号：S1050515080001 ：021-54967581 ：dongbh@cfsc.com.cn 汤峰 执业证书编号：S1050513090001 ：021-54967580 ：tangfeng@cfsc.com.cn 2018年6月1日 两融策略 谨慎乐观看待强反弹 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明2 鑫融讯·精品版 (一) 策略观点 周四，上证综指收涨1.78%报3095.47点，创一个月以来最大涨幅；深成指涨1.88%报10295.73点，创业板指涨1.01%报1743.74点。两市成交4085.28亿元，较上日同期有所下滑。5月，上证综指最后两周吐回前期涨势，小涨0.43%，结束月线三连阴；深成指跌0.28%，创业板指跌3.43%。 A股明日将正式纳入MSCI指数，MSCI主席表示，最终纳入A股的名单或有226只，不排除未来会继续纳入创业板及CDR渠道上市新经济A股。 盘面上看，以食品饮料为首的大消费板块成最大赢家，海欣食品、金字火腿、香飘飘、伊利股份、金枫酒业等逾10股涨停；餐饮旅游板块接力大涨，全聚德涨停，峨眉山A、首旅酒店、天目湖均喜获大涨；家电、零售板块不逞多让，新华都、来伊份、科沃斯亦封涨停；次新股在药明康德午后发力的带领下强势复苏，深信服、文灿股份、御家汇涨停，药明康德午后直线拉红涨近8%；油价回暖，能源板块变现不俗，惠博普涨停，海油工程、中曼石油跟涨；黄金股今日回调，电子、军工则表现欠佳。 个股方面，巨资置入中公教育，亚夏汽车连续7日涨停，公司最新公告称，不存在未披露的重大事项；沃施股份重组遭否，股票复牌跌停；退市吉恩、退市昆机无悬念连续跌停。 2018年5月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.9%，高于上月0.5个百分点，制造业总体扩张有所加快。 5月份，制造业PMI为51.9%，高于上月和上年同期0.5和0.7个百分点，为2017年10月以来的高点，制造业扩张步伐加快，发展动力进一步增强。本月主要特点：一是供需两侧协同发力，市场活跃度上升。生产指数和新订单指数为54.1%和53.8%，分别高于上月1.0和0.9个百分点，升至年内高点。二是产业转型升级步伐加快，新动能支撑作用继续增强。装备制造业和高技术制造业PMI为53.0%和54.8%，分别比上月上升1.3和1.0个百分点，且均持续高于制造业总体水平。三是传统行业景气回升，企业生产经营有所改善。高耗能制造业PMI为50.5%，重回扩张区间，分别高于上月和上年同期0.6和2.4个百分点，其中黑色金属冶炼及压延加工业PMI升至近期高点。四是进出口指数均有回升，外贸稳中向好。新出口订单指数和进口指数为51.2%和50.9%，分别比上月上升0.5和0.7个百分点，均连续三个月位于扩张区间。五是受市场需求回升及国际大宗商品价格上涨等因素影响，价格指数明显上升。主要原材料购进价格指数和出厂价格指数为56.7%和53.2%，分别比上月上升3.7和3.0个百分点，且高于上年同期7.2和5.6个百分点。其中石油加工及炼焦业、黑色金属冶炼及压延加工业的主要原材料购进价格指数和出厂价格指数均高于60.0%，且环比上升幅度较大。 通过5月PMI数据我们可以发现，国内经济稳中向好预期不变：从2018年开年至今的经济数据来看，宏观数据与中微观数据出现了一定的分歧，在5月公布的4月经济数据中，宏观层面的投资、消费均不及预期，但中微观层面的工业增加值、工业企业利润数据均好于市场预期。我们认为形成这种差异的主要原因在于目前经济结构的转变，投资拉动的模式在悄然变化，制造业增长的内生动力逐渐显现，制造业尤其是中大型国有企业的复苏势头好于平均，而其传导效应较慢。我们认为至三季度前，宏观数据与中观数据的差异仍将存在，但中国经济稳中向好的预期不会改变。 本周四，受隔夜外围股市大涨影响，A股三大指数均现高开高走，其中上证指数收涨于3095点，全天上涨1.78%，一改本周三弱势格局。目前我们对周四指数的强势表现持谨慎乐观的态度，谨慎的原因在于：首先本周三指数大幅下挫主要来自外部风险因素的干扰，而目前中美贸易战以及意大利危机并未显性改善，那么投资者风险偏好将很难抬升；其次结合场内量能背景，本周四上证成交1852亿元，略低于本周三，显示场内抄底投资者并非如市场所想的那么多；最后，本周四指数在大幅上涨之后，又失去了绝对的空间优势，在面对向上各条阻力均线时或难一蹴而就。 乐观因素：现阶段如果抛开“黑天鹅”因素，投资者或不必过分悲观，第一，本周五，A股正式进入MSCI，根据5%的市值纳入因子，2018年首批被动增量资金可能达到400-600亿左右，未来100%纳入或将有 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明3 鑫融讯·精品版 2万亿元左右增量资金；第二，估值回归2638点，也就是说目前场内很多行业均具备有估值优势；第三，通过5月PMI数据我们可以发现，国内经济稳中向好预期不变。5月份，制造业PMI为51.9%，高于上月和上年同期0.5和0.7个百分点，为2017年10月以来的高点，制造业扩张步伐加快，发展动力进一步增强，再次打消了投资者对国内经济基本面过分的担忧；第四，目前上证创出了“四重底”的新低，再度进入年内底部重要支撑区域。且技术角度，目前上证和深成指均也已经出现日线级别背离形态，似乎也意味着指数已经存在有超跌反弹的需求。 (二) 热股鉴赏 伊利股份（600887）:行业龙头渠道下沉，市场拓展顺利 公司发布2017年报和2018一季报。2017年公司实现营业收入675.47亿元，同比增长12%；实现归属上市公司净利润60.01亿元，同比增长5.99%；实现归属上市公司扣非净利润53.28亿元，同比增长17.70%。其中液态奶收入+62.44亿元，为最主要的收入增长来源；2018Q1公司实现营收195.76亿元，同比+24.56%；归母净利润21亿元，同比+21.15%；扣非净利润19.98亿元，同比+20.67%。 三四线城市市场空间广阔，公司积极拓展。国内人均乳品消费量与发达国家比差距不小，随着消费者饮食习惯的改变和人均消费支出能力的增加，行业未来发展空间良好。而据统计，三四线城市及农村市场液态类乳品零售额比上年同期增长8.8%，明显高于一二线城市同类产品零售额增速，成为拉动乳品消费规模增长的新引擎。截止2017年末，公司直控村级网点近53万家，比上年提升54%，市场渗透能力继续增强。 持续整合线上线下资源，大力推进多渠道业务发展。公司积极推进电商平台、母婴店、便利店等渠道业务发展，加强与重点零售商合作。2017年公司的电商业务收入同比增长 130%，在母婴渠道，零售额同比增长38.9%；在便利店渠道，公司常温液态奶业务的零售额市占份额较上年提高0.7个百分点。 总结：公司是乳品行业龙头企业，具有全球化乳业资源保障、品牌优势明显和良好的渠道渗透能力，市场占有率稳步提升，建议投资者加以关注。 (三) 两融标的券事件一览 图表 2：近期两融标的事件一览 证券代码 证券名称 事件类型 事件摘要 600020.SH 中原高速 诉讼公告 诉讼结果为原告胜诉 600096.SH 云天化 诉讼公告 诉讼结果为原告撤诉 600020.SH 中原高速 仲裁原告方 公司收到郑州仲裁委员会(2016)郑仲裁字第718号裁决书. 600141.SH 兴发集团 诉讼原告方 公司全资子公司龙马磷业因合同纠纷将广西明利化工有限公司与广西明利集团有限公司起诉至宜昌市中级人民法院. 002191.SZ 劲嘉股份 股票回购 回购数量：9580000股 600146.SH 商赢环球 增发方案 增发方案停止实施 600271.SH 航天信息 股票回购 回购数量：337000股 600422.SH 昆药集团 股票回购 回购数量：18108105股 000616.SZ 海航投资 股东拟增持股票 因海航投资停牌,导致海投控股无法完成2017年5月31日作出的12个月内增持公司股票的计划,拟将本次增持公司股份计划期限延至公司股票复牌后六个月内 002051.SZ 中工国际 股票回购 回购数量：100800股 002183.SZ 怡亚通 股权激励 拟向激励对象授予21,015万份股票期权 600335.SH 国机汽车 股权激励 拟向激励对象授予 990 万份股票期权 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明4 鑫融讯·精品版 600873.SH 梅花生物 股权激励 拟向激励对象授予合计不超过3,453.48万股公司限制性股票 000046.SZ 泛海控股 股东增持 中国泛海增持6,827,900股公司股份. 001696.SZ 宗申动力 股东增持股票 周歆焱先生根据增持承诺自2018年2月26日起增持公司股份.累计增持公司股份共计1,707,350股 002016.SZ 世荣兆业 股东拟减持股票 公司控股股东,实际控制人的一致行动人日喀则市世荣投资管理