黑色金属每日观察：钢材库存去化稳定，日内震荡走强

商品研究|黑色金属策略日报 2018-05 -25 |中大期货研究院 1 黑色金属每日观察——钢材库存去化稳定 日内震荡走强 观点逻辑 品种 逻辑 展望 操作建议 动力煤 经过前天大幅下挫后，昨日动力煤震荡调整。目前日耗走高，旺季提前，从供应来看到5月中增量在3%不及预期。虽然发改委多次出台政策，且均把增供应放在首位，但从目前来看还未兑现。短期动力煤政策扰动犹存，但后期6月如未兑现，则重回供需矛盾。 震荡 观望 焦煤 在大矿库存偏低的情况下，挺价意愿增强，且目前进口价格依然较高。煤炭板块中焦煤可作为偏多配置。 震荡 观望为宜 焦炭 我们前期关注重点港口高库存目前有抛货的情况，现货价格坚挺，且钢厂去库存也在持续，但短期港口抛货导致市场供应短期加剧。 震荡 观望为宜 铁矿石 昨日铁矿石现货报价继续下挫5-10元。 青岛上合峰会即将召开，钢厂提前补库，疏港量有所增加。短期维持震荡走势，底部450支撑较强，可逢低做多。 震荡 多单持有，止损455 螺纹钢 昨日现货价格小幅下挫。上周螺纹钢产量继续增加，高炉、电炉产能利用率均有上涨。昨日建材采购量大幅放量，较前一日增加6.7万吨，需求有所恢复。本周社会库存降速趋缓，但保持稳定。日内震荡走强。 震荡 多单持有，止损3600 热轧卷板 昨日钢坯价格涨跌互现，热卷现货跌幅收窄。本周社会库存去化速率大幅增加，终端需求利好提振盘面走势。盘面贴水幅度较大，下跌难以顺畅。日内震荡走强。 震荡 多单持有，止损3790 中大期货研究|黑色金属策略日报 2 数据中心 动力煤 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 秦皇岛Q5500 648 -4 30 秦皇岛Q5500-5000 单卡 0.00402 0.00007 -0.00255 5-9价差 -18.40 1.00 13.00 9-1价差 -11.60 -4.60 -12.20 9月基差 -41.2 8.4 -26.6 1月基差 -43.8 7.2 -28.8 六大电厂库存 1282.8 8.4 -19.0 秦皇岛库存 524.0 13.0 5.0 沿海运费（秦皇岛-宁波） 52.00 2.50 -1.20 航运费（印尼-广州） 6.67 -0.03 0.05 焦煤 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 焦煤 1250 0 0 中硫高硫价差 470 -10 -20 中低挥发份硬焦煤 184.3 0.0 1.3 蒙煤折合仓单 1350 0 0 进口成本 1406.28 -0.56 11.35 9-1价差 11.5 0.5 -6.5 9月基差 -60.0 0.0 -96.0 1月基差 -71.5 0.0 -59.0 焦炭 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 焦炭准一级天津港 2075 0 200 唐山准一/二级价差 60 0 20 普氏指数 331.0 0.0 -2.0 出口利润 164 3 -6 9-1价差 45.5 14.5 -6.0 9月基差 83.0 -32.5 46.0 1月基差 114.5 -22.5 49.0 螺焦比 1.80 0.00 0.05 铁矿石 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 日照港PB粉 447 -5 -28 PB粉-超特粉 172 -5 -13 卡粉-PB粉 156.0 5.0 21 邯邢粉-PB粉 163 5 31 9-1价差 5.0 -1.5 -3.5 9月基差 39.2 -8.5 -7.3 1月基差 44.2 -10.0 -10.8 普氏指数 63.40 0.00 -3.85 进口利润 69.56 -11.38 17.32 新加坡掉期 419.69 -0.94 -9.06 螺纹钢 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 上海HRB400:20mm 4049 -21 -97 广州-上海 410 0 110 北京-上海 30 10 100 10- 1价差 127.0 0.0 -30.0 10月基差 365.5 -82.9 -110.2 1月基差 492.5 -82.9 -140.2 建材成交量 223773 67390 49319 出口利润 625.72 17.24 196.31 盘面利润 521.78 26.33 19.67 长流程利润 613.99 0.00 -86.17 短流程利润 338.85 -46.79 -83.16 螺矿比 7.80 0.06 0.18 热轧卷板 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 上海Q235B:4.75mm 4170 0 -80 唐山:方坯:Q235 3600 10 -30 中大期货研究|黑色金属策略日报 3 上海:冷轧板卷:1.0mm 4540 -20 -20 广州-上海 40 -30 0 北京-上海 -70 0 80 10- 1价差 149.0 7.0 -17.0 10月基差 397 -64.00 4.00 1月基差 546 -57.00 -13.00 盘面利润 611.78 38.33 41.67 卷螺差 190.00 12.00 22.00 生产利润 593.91 -26.66 -56.62 下游利润 -80.00 -20.00 50.00 中大期货研究|黑色金属策略日报 4 图表区 动力煤： 图1：动力煤Q5500价格 单位：元/吨 图2：动力煤跨品种价差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图3：动力煤跨期价差 单位：元/吨 图4：动力煤主力基差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图5： 焦煤动力煤价差 单位：元/吨 图6：动力煤价格指数 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院0.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.00焦煤-动力煤价差200300400500600700800秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产-0.0040-0.00200.00000.00200.00400.00600.00800.01000100200300400500600700800秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5000):山西产秦皇岛5500-5000 单卡价差-60-40-20020406080100120140160秦皇岛5500大卡-动力煤主力-150-100-50050100150ZC5-9ZC9-1ZC1-50100200300400500600700800900动力煤价格指数(RMB):CCI5500(含税) 日元/吨动力煤价格指数(RMB):CCI进口5500(含税) 日元/吨 中大期货研究|黑色金属策略日报 5 焦煤： 图7：焦煤主流现货价格 单位：元/吨 图8：焦煤跨期价差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图9：焦煤主力基差 单位：元/吨 图10：焦煤出口利润 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图11：澳煤即期到港成本 单位：元/吨 图12：焦煤一二线价差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院02004006008001,0001,2001,4001,6001,800柳林高硫柳林低硫高硫低硫价差05001,0001,5002,0002,5003,000提前2周汇率到港成本一线关税调整后提前2周汇率到港成本二线-400-300-200-1000100200300山西主焦煤-焦煤主力-800-600-400-2000200400600JM5-9JM9-1JM1-501020304050一二线价差05001000150020002500即期到港成本二线 中大期货研究|黑色金属策略日报 6 焦炭： 图13：天津冶金焦价格 单位：元/吨 图14：焦炭出口利润 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图15：焦炭跨期价差 单位：元/吨 图16：焦炭主力基差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图17：主力盘面炼焦利润 单位：元/吨 图18：主力合约螺焦比 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院-150-100-50050100150200250300出口利润05001,0001,5002,0002,5003,000天津一级冶金焦-600-400-2000200400600800天津港一级冶金焦-焦炭主力-200-1000100200300400500600700盘面炼焦利润1.01.21.41.61.82.02.22.42.62.8螺焦比-1,000-800-600-400-2000200400600800J5-9J9-1J1-5 中大期货研究|黑色金属策略日报 7 铁矿石： 图19：日照港PB粉价格 单位：元/湿吨 图20：铁矿石跨品种价差 单位：元/湿吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图21：铁矿石跨期价差 单位：元/吨 图22：铁矿石主力基差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图23：铁矿石普氏指数 单位：美元/吨 图24：铁矿石进口贸易利润 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院020406080100120140160180200日照港PB粉-铁矿主力2030405060708090100铁矿石价格指数:58%Fe:CFR中国北方铁矿石价格指数:62%Fe:CFR中国北方-150-100-50050100150200250300进口利润200300400500600700800车板价:日照港:澳大利亚:PB粉矿:61.5%050100150200250300PB粉-超特粉卡粉-PB粉-200-150-100-50050100150I1-5I5-9I9-1 中大期货研究|黑色金属策略日报 8 螺纹钢： 图25：螺纹钢跨地区价差 单位：元/吨 图26：螺纹钢跨期价差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图27：螺纹钢主力基差 单位：元/吨 图28：螺纹钢盘面利润 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图29：螺矿主力合约比 单位：元/吨 图30：螺纹钢生产利润 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院4.04.55.05.56.06.57.07.58.08.59.0螺矿比-600-400-20002004006008001,000广州-上海北京-上海-400-20002004006008001,0001,2001,400上海螺纹HRB400 20mm-螺纹主力-800-600-400-20002004006008001,000盘面螺