价格月报第八期蔡含篇：在结构升级中如何扩大内需?

北京大学国民经济研究中心 在结构升级中如何扩大内需？ ——蔡含篇 价格月报第八期 C0108-20180519 2018年4月 CPI同比% PPI同比% 统计局 1.8 3.4 北大国民经济研究中心预测 1.9 3.4 wind市场预测均值 2.0 3.5 2017年均值 1.6 6.3 要点 ● 受当前贸易摩擦加剧影响，工业结构调整进程加快，在4月份宏观经济数据中得到显示。 ● 对地方政府的考核机制，不妨引入“产业结构调整”因素，将企业创新与地方政府的利益链接起来。 ● 关注“扩内需”进程中的资金流向问题，防止资金流向资本市场，催生泡沫。 北京大学国民经济研究中心 宏观经济研究课题组 学术指导：刘伟 课题负责人：苏剑 课题组成员： 蔡含篇 陈 阳 孔 帅 邢曙光 许琴芳 联系人： 蔡含篇 联系方式： 010-62767607 gmjjyj@pku.edu.cn 扫描二维码或发邮件订阅 第一时间阅读本中心报告 北京大学国民经济研究中心 一、数据显示，近期工业结构转变加速 2018年4月23日，中共中央政治局召开会议研究分析当前经济形势和经济工作时指出，“要坚持积极的财政政策取向不变，保持货币政策稳健中性，注重引导预期，把加快调整结构与持续扩大内需结合起来，保持宏观经济平稳运行。” 时隔三年，中央政治局会议再提“扩大内需”引起一片热议。很多人士认为“扩大内需”重在消费。其实4月份的价格及其它宏观经济数据，已经明明白白的显示出“不只有消费，供给侧升级也已经蓄势待发了”。 需求端方面。4月份价格数据，显示出消费需求结构变化的方向。一方面，4月份CPI中猪肉价格继续下跌，同比下降16.1%，较3月份下滑4.1个百分点；另一方面，牛、羊肉价格相对上涨，4月份牛肉价格同比增长3.2%，羊肉价格同比增长14.9%。畜肉类价格走势相悖影射出，居民消费观念、消费结构的转变。健康餐饮的消费理念，使得高胆固醇的猪肉消费需求下降，猪肉价格一跌再跌。一叶知秋，可以看出满足于物质富足的消费时代正在远去，取而代之的是含高附加值的“品质”消费。例如，服务消费、品牌消费、养生消费。 供给端方面。从需求端来看，消费升级是趋势，是随着资本积累、收入增加后自然而然的结果。那么供给端的升级就是为这种“自然而然”提供保障，扫清障碍。对于当前国内外经济形势的各种不确定性，加速了供给侧结构升级的进程。4月份的宏观数据尤为明显的体现了，2018年第二产业或将再次引领经济增长。 2018年以来，PPI同比增速出现显著回落，这一方面与2017年的高基数效应有关，另一方面与前期高涨的钢铁、煤炭、燃气等价格出现下滑有关。但并非所有工业品价格增速走势均相同。2018年，大部分原材料类的上游工业品价格同比增速出现明显的回落，而医药制造业、通用设备制造业、汽车制造业价格同比增速并未出现下滑。这些工业品多为产业结构调整方向的产品，部分的反应了高技术工业产业的活跃程度。 与此同时，4月份规模以上工业增加值同比增长7.0%，较前月上涨1.0个百分点。与以往高耗能产业带动工业增加值增速上涨不同，从主要行业来看，本月通用设备、专用设备、汽车制造业增加值同比增速分别较3月份上涨2.9、1.8、2.4个百分点。无独有偶，1-4月份上述三个产业的固定资产投资增速较1-3月份分别上涨5.5、7.1、2.9个百分点。 对于4月份工业领域的全面爆发，从当前的国内外经济形势来看，是可预期的。中美贸易摩擦是“扩内需”的催化剂，加速供给侧结构升级的脚步。其实工业企稳的迹象，自2017年就已经出现了，只不过被各种周期理论所掩盖了而已。与往年相比，2017年固定资产投资增速降幅收窄，主要是由于二产投资增速降幅的显著收窄所致。2017年固定资产投资增 北京大学国民经济研究中心 速较2016年下滑0.9个百分点，其中二产投资增速下滑0.3个百分点，但二者在2016年分别较2015年下滑了1.9、4.5个百分点。 二、“扩内需”中的政府角色 在“扩大内需”进程中，我们认为政府至少应该做好以下三个方面： 第一个方面，做好机制的设定、监督。其一，对于地方政府考核机制的设定，应该考虑到产业结构升级的因素，分层激励。例如，对于地方政府的考核，不妨引入对地方优质企业、地方优质创新的考虑。将地方政府与优质企业、企业创新的利益链接在一起，以促进地方政府扶植企业创新、鼓励企业创新的动力。将仅由中央政府想办法鼓励创新的局面，转变为中央政府和地方政府一起想方设法搞创新的局面，群策群力或许效果更好。其二，经济发展方向的掌舵。引导经济发展方向，明确经济发展预期，就像当前明确提出“调整经济结构，去落后产能”一样，定调子。其三，做好监督工作，减少“寻租”空间。 第二个方面，营造企业的营商环境。借鉴美国创新驱动经济发展的经验，本着政府搭台企业唱戏的原则，以市场为主导，切忌政府干预过多。政府需要为企业提供优良的投融资环境，提供健全的法律制度环境，提供稳定的政策保障。 第三个方面，风险防范。其一，注意产业间、行业间的资源分配，防范企业因信息不对称导致的产能过剩与供给不足。其二，防范恶意炒作、并购、投机等引发的风险，以及国际经济形势变化产生的风险输入。其三，关注资金流向问题。在“扩大内需”的进程中需要特别注意资金的流向问题。资本是寻利的，与产品创新相比，如果投资品市场资本回报率高、风险小，就会成为资金流向的去处。因此，监管稍有松动，寻利的资金就会流向房地产市场、资本市场。这也是为什么当前主流国家都存在低通胀率、高资本泡沫的原因。“广场协议”后的日本，为弥补外需的缺口实施了宽松的财政、货币政策，但因资金大规模流向资本市场，最终以泡沫破裂、经济倒退而收场。 北京大学国民经济研究中心 北京大学国民经济研究中心简介： 北京大学国民经济研究中心成立于2004年。依托北京大学，重点研究领域包括中国经济波动和经济增长、宏观调控理论与实践、经济学理论、中国经济改革实践、转轨经济理论和实践前沿课题、政治经济学、西方经济学教学研究等。 从2004年到目前为止，中心已连续出版《中国经济增长报告》14期（每年一期），该报告在中国经济增长方面产生了较大的影响。另外，中心在中国人口政策的调整方面起到了推动作用，在中国人口问题、中国经济新常态及新常态下的宏观调控、供给管理及宏观调控体系的完善等研究领域处于领先水平。 在著名经济学家刘伟教授的指导下，由苏剑教授任宏观经济研究课题组组长，带领该中心宏观研究团队，包括10名左右专职研究人员和众多北京大学博士、硕士研究生，开展关于中国宏观经济问题的研究工作。本团队密切跟踪宏观经济与政策的重大变化，将短期波动和长期增长纳入一个综合性的理论研究框架，以独特的观察视角去解读，把握宏观趋势、剖析数据变化、理解政策初衷、预判政策效果。 免责声明 北京大学国民经济研究中心属学术机构，本报告仅供学术交流使用，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的观点仅供参考，亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告仅在相关法律许可的情况下发布，并仅为提供信息而发布，概不构成任何广告。 本报告版权仅为本研究中心所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本研究中心同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“北京大学中国国民经济核算与经济增长研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。