棉花&棉纱期货日报：市场静待G20峰会结果 郑棉观望为宜

请务必阅读最后重要事项 第1页 市场静待G20峰会结果 郑棉观望为宜 （评级：震荡） 一、 行情主要观点 ICE期棉周四收盘基本同前一日持平，市场静待G20峰会中美两国领导人会晤对中美贸易关系的进展。美国农业部最新生长报告显示，截止11月25日，美棉收割率为70%，之前一周为59%，去年同期为78%，五年均值为77%，美棉收割情况不佳，但市场对此表现平淡。美国农业部最新出口销售报告显示，11月22日止当周，美国2018/19年度陆地棉出口销售净增17068万包，较前一周减少16%，但较前四周均值显著增加，当周美国2019/20年度陆地棉出口净销售1.42万包。国内方面棉花棉纱上下游双向承压，海关总署最新数据显示，2018年10月，我国出口纺织品服装约232.566亿美元，同比增加7.26%，环比减少12.60%。其中出口纺织纱线、织物及制品97.436亿美元，同比增加6.08%，环比减少8.08%;出口服装及衣着附件135.13亿美元，同比增加8.13%，环比减少15.59%。2018年1-10月，我国累计出口纺织品991.11亿美元，同比增加9.71%;累计出口服装1327.78亿美元，同比增加1.26%，纺织业表现订单不足淡季更淡，下游消费不振继续打压棉市；据中国棉花信息网最新数据10月底全国棉花商业库存环比增加78.5%，整体来看，市场多空因素如下，利空因素有棉市资源供应充足，棉企销售压力上升，另外期货大量陈棉仓单累积，远月卖压较重，而下游纺织订单少，市场预期低迷，宏观面心理影响偏空；利多因素有近期市场对疆棉增产预期减弱，当前纺企补库需求逐步开启，上游资源向贸易商转移，新棉逐步上市，疆棉质量优势仍存，相对抗跌，另外近期内外棉价差收窄有利国内资源消耗。近期国内供过于求状况延续，当前寒冬季节纺企棉纱销售不畅，纺企原材料库存资源依旧以储备棉为主，下游需求弱势棉价短期难有转机，据纺织厂介绍其集中补库时间可能推迟至12月中下旬，下游市场短期内仍在“寒冬”，近期涤短粘胶上游原材料市场底部反弹 棉花&棉纱期货日报 Cotton Daily Report 作者： 农产品组 霍雅文 执业编号：F3040615（从业） 联系方式：010-68578971 成文时间：2018年11月30日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 带动棉花小涨，鉴于当前棉系基本面仍偏空，市场等候G20峰会会晤后的最终结果，建议观望为宜。 二、 行情回顾 2.1棉花&棉纱期货市场 表2-1：棉花&棉纱活跃合约日成交情况 合约收盘价涨跌幅成交量成交量变化持仓量持仓量变化ZCF1901144800.17%49826-7312193518-8918ZCF1905150900.57%1160601472828832214728ZCF1809155700.61%113905464461281524NYBOT 2号棉花79-0.09%9655-1472133216252棉纱ZCY1901234000.02%21425621396-136棉花 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.0035,000.0040,000.000.00500,000.001,000,000.001,500,000.002,000,000.002,500,000.003,000,000.003,500,000.002004-10-112005-10-112006-10-112007-10-112008-10-112009-10-112010-10-112011-10-112012-10-112013-10-112014-10-112015-10-112016-10-112017-10-112018-10-11成交量持仓量期货收盘价 0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.000.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00成交量持仓量期货收盘价 图2-1：棉花期货活跃合约量价变化 图2-2：棉纱期货活跃合约量价变化 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 2.2棉花&棉纱现货市场 表2-2：棉花国内外现货价格及其指数日度变化 请务必阅读最后重要事项 第3页 2018-11-292018-11-28日度变化平均15503.8515503.850新疆15410.0015410.000浙江15300.0015300.000山东15610.0015610.000河北15290.0015290.000河南15160.0015160.000湖北15330.0015330.000江苏15500.0015500.000安徽15230.0015230.000重庆15650.0015650.00074.1773.17177.5476.541印度Shankar-644100.0044200.00-100cotlookA#N/A85.85#N/ACC INDEX 32815429.0015429.000CC INDEX 52714483.0014484.00-1CC INDEX 22915939.0015942.00-3FC INDEX M87.8986.891FC INDEX M 1%15076.0014907.00169FC INDEX M 滑准税15930.0015809.00121美国陆地棉指数港口棉花国内现货外棉 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 表2-3：棉纱国内现货价格及其指数日度变化 2018-11-292018-11-28日度变化全棉纱JC40S26800.0026800.000全棉纱JC32S25750.0025800.00-50全棉纱JC21S24750.0024800.00-50全棉纱C40S24300.0024400.00-100全棉纱C32S23250.0023330.00-80全棉纱C21S22250.0022330.00-80全棉纱OEC10S14300.0014300.000cotlook棉纱指数136.55136.550CY INDEX OEC10S14330.0014330.000CY INDEX C32S23540.0023560.00-20CY INDEX JC40S26600.0026610.00-10国内现货棉纱指数 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第4页 三、 宏观及基本面动态 3.1国内方面 ①10月纺织行业运行趋弱，企业采购棉花低迷。10月受中美贸易摩擦影响，纺织业运行趋弱，新增订单减少，棉纱、布库存增加，企业对棉花的采购较为低迷，同时新棉上市进入高峰期，月末商业库存大幅增加。截止10月底，全国棉花商业库存总量为297.4吨，较上月增加130.81万吨，增幅78.5%，同比增长38.5%；其中新疆棉花库存大幅增加至184.66万吨，环比增加147.02万吨；内地仓库库存85.09万吨，环比减少19.03万吨；青岛、张家港以及上海保税区仓库外棉合计27.65万吨，环比增加2.82万吨。 ②新疆棉花加工量累计252.98万吨。据中国棉花信息网，截止2018年11月15日，新疆棉花累计加工量52.98万吨，同比减幅6.2%，其中，地方棉花加工量169.1万吨，同比减幅4.7%，兵团棉花加工量83.8万吨，同比减幅9.1%。 ③2018年度（11.12-11.18）一周公路出疆棉运输量总计2.61万吨，同比减少2.0万吨。据全国棉花交易市场库对新疆核查点统计，11月12日至11月18日一周公路出疆棉运输量总计2.61万吨，同比减少2.0万吨。 ④10月份出口纺织品服装环比下降，消费疲软情况不改。海关总署最新数据显示，2018年10月，我国出口纺织品服装约232.566亿美元，同比增加7.26%，环比减少12.60%。其中出口纺织纱线、织物及制品97.436亿美元，同比增加6.08%，环比减少8.08%;出口服装及衣着附件135.13亿美元，同比增加8.13%，环比减少15.59%。2018年1-10月，我国累计出口纺织品991.11亿美元，同比增加9.71%;累计出口服装1327.78亿美元，同比增加1.26%。 请务必阅读最后重要事项 第5页 ⑤10月，棉纺织企业原料库存下降。据中国棉花信息网统计，截止10月底纺织企业在库棉花库存量为89.05万吨，较上月底减少3.42万吨。纺织企业可支配棉花库存量为102.93万吨，较上月减少3.09万吨。 3.2国际方面 ①美国农业部11月份月度供需报告对于棉花市场的影响整体中性偏多，报告中下调全球期末库存以及全球产量，其中以美国棉花产量下调份额最大，另外美国棉花出口量有所下调，反映出中美贸易摩擦对美棉出口量的影响。具体来看，产量方面，全球总产量下调2.27百万包至119.39百万包，其中以美国棉花产量下调占比最大，美棉在本次报告中产量下降1.35百万包，报告对于10月份美国棉花东南部产区飓风和降雨天气带来的产量减少有所体现，美棉收获面积下调0.16至10.37百万英亩，而单产下降49至852镑每英亩，美棉新年度产量减少或已成定局，但市场的反应被中美贸易纷争下的销售不济所调剂中和，另外印度棉花产量下调0.7至28百万包，澳大利亚的产量未做调整保持2.5百万包不变。出口销售方面，美棉出口量下调0.5百万包至15.0百万包，而澳大利亚和巴西的出口量微幅增加，报告或在反映中美贸易摩擦下中国进口棉花的方向由美国逐步转移到澳大利亚和巴西两国，而事实确实如此，基于当前的贸易情况下，中国在进口棉选择上似乎更倾向于以上两国。内需方面，报告对全球的需求量小幅调减，部分国家如美国、土耳其、印度尼西亚以及巴基斯坦的需求量微幅减少，或许报告旨在体现当前全球疲软的经济环境令下游消费受困。基于全球棉花产量以及期初库存的调减，全球期末库存调减1.84百万包，其中以美国以及其他主要棉花出口过期末库存下降所致。中国方面，报告保持10月份数据未做改变，中国棉花产量以及内需消费量值得再度商榷。 本次报告对全球棉花的产量和期末库存做出调减，整体来看，报告表现利多棉花市场，但从市场的真实反应来看，似乎对于乐观的操作极尽收敛，前期市场已经对于美棉减产有所预期，并且有所消化，而对于当前全球经济以及中美紧张的贸易关系下棉花消费以及出口情况报告并未体现殆尽，中美贸易摩擦对两国以及其他主要出口国棉花市场的影响还需继续跟进。 请务必阅读最后重要事项 第6页 ②美国农业部最新生长报告显示，截止11月25日，美棉收割率为70%，之前一周为59%，去年同期为78%，五年均值为77%，美棉收割情况不佳，但市场对此表现平淡。 ③美国农业部最新出口销售报告显示，11月22日止当周，美国2018/19年度陆地棉出口销售净增17068万包，较前一周减少16%，但较前四周均值显著增加，当周美国2019/20年度陆地棉出口净销售1.42万包。 ④印度棉花协会（CAI）发布2018/2019年度首次印度供需预测，其中产量较上一年度调减37万吨，减幅6%；进口量较上一年度大幅调增15.3万吨，增幅60%;因期初库存减少，总供应量因此调减43.8万吨，减幅6.2%。 ⑤CFTC报告显示，截止11月13周，对冲基金及大型投机客持有棉花净多单连续第周下滑。 请务必阅读最后重要事项 第7页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确