请务必阅读正文后的免责声明 1 / 5 橡胶晨报/期货研究 报告日期 2018-11-30 期货行情 收盘价 涨跌 RU1901 RU1905 RU1909 东京RSS3 新加坡RSS3 新加坡TSR20 10870 12665 11415 158.10 131.50 121.70 0.00% -0.13% 0.13% 0.33% -0.23% 0.16% 沪胶 0.00005,000.000010,000.000015,000.000020,000.000025,000.000030,000.00002016-02-292016-04-302016-06-302016-08-312016-10-312016-12-312017- 02-282017-04-302017-06-302017-08-312017-10-312017-12-312018-02-282018-04-302018-06-302018-08-31RU0 1M.SHFRU0 5M.SHFRU0 9M.SHF 新加坡胶 0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.002016-03-022016- 05-022016-07-022016-09-022016- 11-022017-01-022017- 03-022017-05-022017-07-022017-09-022017-11-022018-01-022018-03-022018-05-022018-07-022018- 09-02期货结算价(活跃合约):新加坡橡胶:RSS3期货结算价(活跃合约):新加坡橡胶:TSR20(FOB) 研究所 赵睿 电话：010-84183058 邮件：zhaorui@guodu.cc 从业资格号：F3048102 现货压力不减 沪胶反弹空间不大 关注度：★★★ 行情回顾 11月29日，沪胶宽幅震荡，收十字红星，主力合约报收10870 （0 ，0.00%）。夜盘报收10905元/吨。持仓20.31 （-0.05 ）万手，成交量22.41 （-6.48 ）万手。 现货方面，天然橡胶价格涨跌互现，SCR5全乳胶（上海）10300 （100 ）元/吨，泰三烟片（上海）11700 （100 ）元/吨，SVR3L越南（上海)10250 （50 ）元/吨。青岛保税区泰国RSS3报价 1370 （-5 ）美元/吨，泰国STR20报价1225 （-10 ）美元/吨。合成橡胶价格维稳，华北地区丁苯橡胶经销价11500 （0 ）元/吨，顺丁橡胶11420 （0 ）元/吨。青岛保税区库存合计11.2（-5.06）万吨，上期所库存28.64 （0.17 ）万吨。SCR5全乳胶（上海）-主力合约基差-570 （100 ）元/吨。 基本面概况 橡胶供大于需格局未变。供给端来看，据ANRPC统计，1-9月，全球天然橡胶产量同比增长1.5%至977.9万吨。9月ANRPC成员国合计产量105.28万吨，同比下降4.65%，环比下降3.65%。库存方面，青岛保税区库存下降，1811合约交割，老胶流出，交易所库存释放。进口未见明显下降，10月份进口天然橡胶与合成橡胶合计55万吨。需求端来看，10月汽车产销量下降，2018年三季度，汽车产业景气指数ACI为9，与上一季度相比出现较大降幅，进入蓝灯区，预计短期需求难以恢复。汽车轮胎全钢胎开工率维持下滑，半钢胎略有增加，10月份橡胶轮胎外胎产量7281万条，同比减少1.1%。8月份子午线轮胎外胎产量5465.24万条，同比增加0.9%。 消息面 油价宽幅震荡，早盘大幅下跌后于晚间拉涨，几近收付全部跌幅。消息面上，科威特油长预计全球原油需求将每年增长140万桶/日-150万桶/日，欧佩克有能力满足市场的需求。利比亚11月原油产量为126.6万桶/日。外媒报道，英国北海基准原油明年1月的装载量将下滑至87.1万桶/日，创13个月新低。花旗预计2018年年底前沙特原油产出为1060万桶/日；2019年第二季度为1010万桶/日。俄罗斯能源部长诺瓦克表示，俄罗斯和欧佩克+正在讨论潜在的决定，俄罗斯能源部正在考虑减产的提议，希望俄罗斯和欧佩克能找到稳定油市的途径，预计欧佩克和非欧佩克将达成让油市受益的协议。 操作建议 昨日沪胶缩量减仓，收十字红星。原油宽幅震荡，对胶价仍有拖累。基本面来看，沪胶消费仍弱，国内停割，供应减少稍有支撑，但 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 5 橡胶晨报/期货研究 低迷的市场环境对胶价长期支撑不足。10月汽车产量同比下降10.34%，销量同比下降11.96%，重卡车销量同比下降16.4%，中美贸易关系的不确定性打压橡胶需求预期。沪胶1811合约交割后，仓单压力减弱，但现货压力不减。G20峰会中美贸易关系将指引沪胶走势，此前沪胶仍将维持底部震荡，建议10000-12000区间操作。短期仍以偏空思路对待，反弹沽空，关注10000支撑位表现。 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 5 棉花晨报/期货研究报告 一 、相关图表 图1沪胶主力合约 图2 日胶活跃合约 0.05,000.010,000.015,000.020,000.025,000.030,000.02017-01-162017-03-162017- 05-162017-07-162017-09-162017-11-162018-01-162018-03-162018- 05-162018-07-162018-09-16橡胶1月交割 0.050.0100.0150.0200.0250.0300.0350.0400.02016-02-292016-04-302016-06-302016- 08-312016-10-312016-12-312017- 02-282017-04-302017-06-302017-08-312017-10-312017- 12-312018- 02-282018-04-302018-06-302018-08-31期货收盘价(活跃合约):东京橡胶:RSS3 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3 天然橡胶市场价格 图4 合成橡胶市场价格 0.05,000.010,000.015,000.020,000.025,000.02016-02-292016-04-302016- 06-302016-08-312016- 10-312016-12-312017-02-282017-04-302017- 06-302017- 08-312017- 10-312017-12-312018-02-282018- 04-302018- 06-302018- 08-31市场价:天然橡胶:云南国营全乳胶(SCRWF):上海市场价(含17%税):天然橡胶:泰三烟片(RSS3):上海市场价(含17%税):天然橡胶:越南3L(SVR3L):上海 10,000.011,000.012,000.013,000.014,000.015,000.02017- 09-152017- 10-152017- 11-152017- 12-152018- 01-152018- 02-152018- 03-152018- 04-152018- 05-152018- 06-152018- 07-152018- 08-152018- 09-152018- 10-15经销价:丁苯橡胶(齐鲁1502):中石化华北经销价:顺丁橡胶(燕山BR9000):中石化华北 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5 青岛保税区库存 图6 区外库存 0.05.010.015.020.025.030.02016- 02-292016-04-302016-06-302016- 08-312016-10-312016-12-312017- 02-282017-04-302017-06-302017- 08-312017-10-312017-12-312018- 02-282018-04-302018-06-302018- 08-31库存:青岛保税区:天然橡胶库存:青岛保税区:合成橡胶库存:青岛保税区:复合橡胶库存:青岛保税区:橡胶:合计 0.0100,000.0200,000.0300,000.0400,000.0500,000.0600,000.0700,000.02017- 02-172017- 03-172017- 04-172017- 05-172017- 06-172017- 07-172017- 08-172017- 09-172017- 10-172017- 11-172017- 12-172018- 01-172018- 02-172018- 03-172018- 04-172018- 05-172018- 06-172018- 07-172018- 08-172018- 09-172018- 10-17山东海南天津上海合计 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 5 橡胶晨报/期货研究 图7 橡胶进口 图8 RU5-1合约价差 0.0100,000,000.0200,000,000.0300,000,000.0400,000,000.0500,000,000.0600,000,000.0700,000,000.0800,000,000.0900,000,000.02017-012017-032017- 052017-072017-092017-112018- 012018-032018-052018-07进口数量:天然橡胶与合成橡胶:合计:当月值 -3 000.0-2 500.0-2 000.0-1 500.0-1 000.0-5 00.00.0500.01000.02016-02-222016- 04-222016-06-222016- 08-222016-10-222016- 12-222017-02-222017- 04-222017-06-222017-08-222017-10-222017-12-222018-02-222018-04-222018-06-222018-08-2205-01 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图9 RU9-5合约价差 图10 活跃合约基差 -4 000.0-3 500.0-3 000.0-2 500.0-2 000.0-1 500.0-1 000.0-5 00.00.0500.01000.02016-02-222016- 04-222016-06-222016- 08-222016-10-222016- 12-222017-02-222017- 04-222017-06-222017-08-222017-10-222017-12-222018-02-222018-04-222018-06-222018-08-2209-05 -2 500-2 000-1 500-1 000-5 00050010002017-03-162017-04-162017-