市场观察（第276期）

市场观察（第276期）2018/11/19—2018/11/23免责声明：本报告所载信息观点仅供参考，不承担据此操作所致后果。QQ群：199123274电话：13957141242宏观动态：中国央行发布的数据显示，10月中国广义货币（M2）增速是8%，和6月份一样同为历史最低。央行在三季度货币政策执行报告中指出，经济下行压力增加，要在多目标中把握好综合平衡，未来将进一步支持改善民企融资，预计货币宽松预期将增强，降准等政策仍有操作空间。美国10月新屋开建112.8万户，预期122.5万户，前值121万户，美联储此前在11月会议纪要中称正密切关注房地产领域，或在一定程度上影响美联储的决议，本次数据稍有好转。欧元区11月制造业PMI初值51.5，预期52，前值52，创近30个月的历史新低，由于德国11月PMI全线不及预期，数据过后，欧元下跌0.3%至日低1.1370。日本10月CPI同比1.4%，预期1.4%，前值1.2%，由于能源价格上涨明显，日本10月份除生鲜食品外的核心消费价格指数同比上升1.0%，达到101.6，连续22个月上升，涨幅与上月持平。解读：中国央行收缩货币政策，但仍有降准空间；美国新屋开建数整体平稳；欧元区PMI数据差强人意导致欧元下跌；日本CPI指数整体平稳。库存与进口信息：本周上期所完成旧仓单集中注销，11月23日上期所库存小计减少202746至366571吨，其中期货仓单277350吨，可用库容增加206800吨至398650吨。行业热闻：本周，海南产区原料胶水收购价格持平，目前胶水收购价格9.6/公斤左右。由于胶价持续低迷，胶农割胶情绪受到影响，近期新胶释放量有所减少。国内云南植胶区逐渐进入停割期。按以往惯例，云南一般在11月25日前后幼龄割胶树、高海拔区先行停割，12月5日全部停割。如果近期天气情况较好，橡胶价格合适，停割可能推迟到12月10-12日。下游市场：山东全钢胎厂本周开工率小幅下滑，环保“回头看”政策对山东轮胎厂家影响有限，仅个别厂家有所调整。随季节性淡季到来，部分厂家反映销售情况不佳，经销商拿货氛围较差。山东半钢胎开工率小幅上升，个别厂家设备维修导致的开工率下滑现已恢复。半钢胎下游市场需求有所好转，出口订单的销售较好，前期价格优惠得以延续。国内经销商拿货氛围有所好转，总体市场情况进一步好转。期现价格：11月23日保税区RSS3报1400（-0），STR20报1215（-48），混合胶报9975（-250），主力合约1901收盘报10850（-335），次主力合约1905收盘报11070（-270）。主力合约1901贴水泰国标准胶进口930，升水人民币混合胶875。次主力合约1905贴水烟片胶进口2200。华东市场扬子石化丁二烯出厂价9500（-700），顺丁BR9000市场价11700（-300），丁苯1502市场价11900（-300）。市场心理：本周主力合约依然处于一个震荡筑底的逻辑中，11000被击穿后，11月21日强劲反弹收回跌幅，结合23日晚盘的拉升，认为底部支撑依然存在，目前主力合约与人混价差进一步缩小，仅875，较往年明显低企，1901合约的期货属性，存在博弈反弹的可能。从产业供需看，下游轮胎厂出现一定分化，全钢胎厂家开工率有所下降，半钢胎厂家开工率有所上升。目前来看，无论是全钢胎还是半钢胎，出口销售数据相对好转，销售情况亦有所好转。总体而言，库存压力依然存在但有所减小，如开工率及较好的销售情况能够进一步维持，中线反弹做多的机会大概率存在，而基于供需的逻辑也有据可循。上周回顾：观点：胶水价格回升，小幅反弹可期。当前观点：观点：价差继续压缩，中线博弈反弹。方向信心指数：★★★☆☆