原油晨报：暴跌后有所反弹，但油价难掩下行趋势

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 5 原油晨报/期货研究报告 行情回顾 指标单位最新值前值涨跌幅Brent原油现货价美元/桶62.0161.580.70%WTI原油现货价美元/桶54.6353.432.25%阿曼原油现货价格美元/桶63.1666.22-4.62%Brent原油期货结算价美元/桶63.4862.531.52%WTI原油期货结算价美元/桶54.6353.432.25%INE原油期货结算价元/桶444.40459.40-3.27%ICE柴油期货收盘价美元/吨604.75604.750.00%NYMEX汽油期货收盘价美元/加仑1.511.491.06%NYMEX燃油期货收盘价美元/加仑1.981.99-0.40%全美商业原油库存万桶44691442061.10%库欣商业原油库存万桶35353546-0.33%美国石油钻井数口874875-0.11%WTI管理基金多头净持仓张135681148169-8.43%Brent管理基金多头净持仓张218366266170-17.96%96.7396.82-0.08%美元指数(1973年3月=100） 操作建议 11月21日，上期所原油期货主力合约SC1901收跌3.76%，报447.5元/桶；夜盘收涨1.06%，报452.1元/桶。布伦特原油期货收涨1.63%，报63.46美元/桶；WTI原油期货收涨2.34%，报54.64美元/桶。美布两油价差收窄为8.82美元。 11月21日，油价在前日暴跌的基础上有所反弹，主因在于经过一轮暴跌后，市场情绪稍有缓和，而EIA库欣原油库存打破连续8周大增的趋势，录得下降，且汽油和精炼油库存也有所下滑，一定程度上表明美国原油需求相对稳定。但EIA原油库存整体连续9周超预期大增，已达到2017年12月最高水平，这也压制了油价的反弹力度。与此同时，外媒数据显示，沙特11月产量创下新高，特朗普也依旧积极发推口头打压油价，都令油价上方承压。总体来说，当前因股市下挫带来的对原油需求前景的担忧情绪依然萦绕，而供给情况要看欧佩克12月会议决议，市场依旧偏弱运行。油价在暴跌后往往伴随小幅反弹，但若基本面支撑较弱，下行趋势不减。建议谨慎操作，设好止损。 报告日期 2018-11-22 主力合约 0.010.020.030.040.050.060.070.080.090.0100.02015-11-232016-01-232016-03-232016-05-232016-07-232016-09-232016-11-232017-01-232017-03-232017-05-232017- 07-232017-09-232017-11-232018- 01-232018-03-232018-05-232018-07-232018-09-23Brent主力合约收盘价0.010.020.030.040.050.060.070.080.090.02015-11-202016-01-202016-03-202016-05-202016-07-202016-09-202016-11-202017-01-202017-03-202017- 05-202017-07-202017-09-202017- 11-202018-01-202018-03-202018-05-202018-07-202018-09-202018-11-20WTI主力合约收盘价350.0400.0450.0500.0550.0600.0650.02018-06-132018-06-202018-06-272018-07-042018-07-112018- 07-182018- 07-252018-08-012018-08-082018-08-152018-08-222018-08-292018-09-052018-09-122018- 09-192018- 09-262018-10-032018-10-102018-10-172018-10-242018-10-312018-11-072018- 11-142018- 11-21INE主力合约收盘价 研究所 张雅敏 电话：010-84180304 邮件：zhangyamin@guodu.cc 从业资格号：F3048776 暴跌后有所反弹，但油价难掩下行趋势 关注度：★★★ 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 5 原油晨报/期货研究报告 一、相关新闻 1. IEA称，自5月以来，全球石油产量已增长了180万桶/日，其中美国产量增长100万桶/日，沙特和俄罗斯产量分别增长62万桶/日和44.5万桶/日。 2. 日本石油协会（PAJ）周三公布数据显示，截至11月17日当周，日本商业原油库存较之前一周下滑85万千升，至1227万千升。 3. 高盛认为，就基本面而言，当前原油已经超卖；在12月欧佩克会议之前原油价格将继续剧烈波动。 4. 普氏能源资讯数据显示，10月中国的原油库存较之9月增加2909万桶（416.7%），并且这一数字还有继续上升的趋势。 5. 沙特阿美声明，将与中国客户签订5份新的原油供应协议，上述协议将2019年对中国长期原油销售合约总量提升至167万桶/日。 6. 外媒报道，11月初沙特石油产量创下纪录新高，达1080-1090万桶/天。 7. 特朗普发推称，油价走低是好消息，感谢沙特阿拉伯，让油价继续走低吧。 8. 法兴银行：预计沙特和欧佩克将在12月的大会上决定减产100万桶/日或更多。 9. EIA周报数据显示，美国11月16日当周EIA原油库存+485.1万桶，预期+350万桶，前值+1027万桶；当周EIA库欣地区原油库存-11.6万桶，前值+116.7万桶；当周EIA汽油库存-129.5万桶，预期-50万桶，前值-141.1万桶；当周EIA精炼油库存-7.7万桶，预期-250万桶，前值-358.9万桶；当周EIA精炼厂设备利用率+2.6%，预期+1%，前值+0.1%；上周原油出口减少8.1万桶/日至196.9万桶/日，连续3周录得下滑。 10. 美国油服贝克休斯周报数据显示，美国11月23日当周石油钻井数下降3台，至885台，预期增加2台。 二、相关图表 图1 Brent原油期货收盘价（美元/桶） 图2 WTI原油期货收盘价（美元/桶） 0.010.020.030.040.050.060.070.080.090.0100.02015-11-232016-01-232016-03-232016-05-232016-07-232016-09-232016-11-232017-01-232017-03-232017-05-232017- 07-232017-09-232017-11-232018- 01-232018-03-232018-05-232018-07-232018-09-23Brent主力合约收盘价 0.010.020.030.040.050.060.070.080.090.02015-11-202016-01-202016-03-202016-05-202016-07-202016-09-202016-11-202017-01-202017-03-202017- 05-202017-07-202017-09-202017- 11-202018-01-202018-03-202018-05-202018-07-202018-09-202018-11-20WTI主力合约收盘价 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3 Brent-WTI原油价差（美元/桶） 图4 INE原油期货收盘价（元/桶） -2 .00.02.04.06.08.010.012.00.010.020.030.040.050.060.070.080.090.0100.02015- 11-232016-01-232016- 03-232016-05-232016-07-232016- 09-232016-11-232017-01-232017- 03-232017- 05-232017-07-232017-09-232017- 11-232018-01-232018-03-232018- 05-232018-07-232018-09-23Brent-WTI（次轴）Brent：期货结算价WTI：期货结算价 350.0400.0450.0500.0550.0600.0650.02018-06-132018-06-202018-06-272018-07-042018-07-112018- 07-182018- 07-252018-08-012018-08-082018-08-152018-08-222018-08-292018-09-052018-09-122018- 09-192018- 09-262018-10-032018-10-102018-10-172018-10-242018-10-312018-11-072018- 11-142018- 11-21INE主力合约收盘价 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 5 原油晨报/期货研究报告 图5 美国石油钻井数（口） 图6 美国原油产量及变动（千桶/日） -4 0-3 0-2 0-1 00102030402503504505506507508509502015-10-232015-12-232016-02-232016-04-232016-06-232016-08-232016-10-232016-12-232017- 02-232017-04-232017- 06-232017-08-232017- 10-232017-12-232018- 02-232018-04-232018- 06-232018-08-232018- 10-23环比增减（次轴）美国石油钻井数 -5 0.0-4 0.0-3 0.0-2 0.0-1 0.00.010.020.030.040.050.04,0005,0006,0007,0008,0009,00010,00011,00012,00013,0002008-11-012009-05-012009- 11-012010-05-012010-11-012011- 05-012011-11-012012-05-012012- 11-012013-05-012013-11-012014- 05-012014-11-012015-05-012015- 11-012016-05-012016-11-012017- 05-012017-11-012018-05-012018- 11-01美国原油产量同比，%（次轴） 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图7 美国原油进口量及变动（千桶/日） 图8 美国原油出口量及变动（千桶/日） -3 0.0-2 0.0-1 0.00.010.020.030.040.05,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0008,5009,0009,50010,0002016-11-182017-01-022017-02-162017-04-022017- 05-172017- 07-012017-08-152017-09-292017-11-132017-12-282018-02-11201