贸易战缓和乐观情绪消退，沪铜延续弱势

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 3 铜期货晨报/期货研究报告 行情回顾 11月6日沪铜继续回落，收盘时主力1901合约跌340元/吨，报收49660，涨跌幅为-0.68%，成交量减少48622手至14.4万，持仓量增加5086手至17.5万。沪铜全部合约国内前二十持仓多头减持321手至150572，国内前二十持仓空头增持3764手至153169。 现货市场 现货方面：SMM讯，11月6日上海电解铜现货对当月合约报贴水20元/吨~升水40元/吨，平水铜成交价格49530元/吨~49630元/吨，升水铜成交价格49550元/吨~49650元/吨。废铜方面，11月6日广东地区1#光亮铜报价43700元/吨~44000元/吨， 精废价差维持1667元/吨的高位。 操作建议 昨日夜盘沪铜盘中走高之后快速下挫，主力合约跌0.83%。上周中美领导人通话带来贸易战缓和的乐观预期，目前来看已基本消退。铜下游需求疲弱，上期所库存开始累库，伦铜库存也由降转增。9月份地方政府专项债发行进度明显加快，10月31日国家又印发《关于保持基建设施领域补短板的指导意见》，四季度基建下行趋势有望扭转，从而带动铜需求，但考虑到政策时滞性，以及10月PMI数据显示国内经济下行压力巨大。预计在看到基建明显发力前，沪铜震荡偏弱运行。今日下午将公布美国中期选举最终结果，如果有超市场预期的结果发生，将会加大市场波动，需重点关注。 隔夜要闻 河南省重点行业11月15日起实施差异化错峰生产 11月5日，从河南省环境污染防治攻坚办获悉，2018年11月15日至2019年3月15日，河南省钢铁、焦化、铸造、建材、有色、医药（农药）等行业将实施差异化错峰生产。对符合错峰生产豁免条件的，原则上免于错峰，严禁采取“一刀切”方式。 报告日期 2018-11-07 -400 现货报价 均价涨跌SMM 1#电解铜49590-340平水铜49580-330升水铜49600-340进口铜精矿TC(周)92-0.5进口铜精矿TC(月)92.51.5 LME铜和SHFE铜走势 4,0004,5005,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0008,5009,00030,00035,00040,00045,00050,00055,00060,00065,000沪铜主力（元/吨）LME3月（美元/吨） 研究所 李瑶瑶 电话：010-84183058 邮件：liyaoyao@guodu.cc 从业资格号：F3029554 贸易战缓和乐观情绪消退，沪铜延续弱势 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 3 铜期货晨报/期货研究报告 相关图表 图1 LME铜和SHFE铜走势 图2 沪铜期货和现货走势 4,0004,5005,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0008,5009,00030,00035,00040,00045,00050,00055,00060,00065,000沪铜主力（元/吨）LME3月（美元/吨） 30,00035,00040,00045,00050,00055,00060,00065,000长江有色市场:平均价:铜:1#期货收盘价(活跃合约) 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3 LME铜升贴水 图4 1#电解铜升贴水 -70-50-30-101030LME铜升贴水(0-3) -400-300-200-10001002003004002016-01-042016-03-042016-05-042016-07-042016-09-042016-11-042017-01-042017-03-042017-05-042017-07-042017-09-042017-11-042018-01-042018-03-042018-05-042018-07-042018-09-042018-11-041#电解铜升贴水(右轴) 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5铜库存 图6 精废价差 020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000180,0000100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,0002012-11-302013-11-302014-11-302015-11-302016-11-302017-11-30总库存:LME铜日COMEX:铜:库存日库存期货:阴极铜日 2,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,00011,000精废价差 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 3 铜期货晨报/期货研究报告 分析师简介 李瑶瑶，国都期货研究所有色金属分析师，东北财经大学金融工程硕士学历。 国都期货研究所简介 国都期货研究所拥有一支由多名博士、硕士组成的高水平研究团队，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等海内外一流名校，具有丰富的衍生品投资经验，一直坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念，为机构客户、产业客户提供研究分析、交易咨询、产品设计、风险管理等专业服务。本土智慧，全球视野，国都期货研究所始终与投资者在一起，携手共赢。 免责声明 如果您对本报告有任何意见或建议，请致信于国都信箱(yffwb@guodu.cc），欢迎您及时告诉我们您对本刊的任何想法！ 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的投资建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。国都期货研究团队建议投资者应独立评估特定的投资和战略，并鼓励投资者征求专业财务顾问的意见。具体的投资或战略是否恰当取决于投资者自身的状况和目标。 版权声明：（c）本报告版权为国都期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经国都期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其他任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。涉及版权的所有问题请垂询：010-64000083。