商品策略早报：中美领导人展开对话 贸易战紧张气氛显著缓和
图 1： 国内商品 -3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%天胶贵金属棉纺糖非金属建材畜牧谷物金属油脂煤炭化工黑色D%D 图 2： 全球商品 -3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%贵金属农产品畜牧工业金属能源D%D 图 3： 全球股票 -2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%标普德国DAX富时100日经上证印度NIFTY巴西IBOV俄罗斯RTSD%D 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略早报 2018-11-02 尹 丹 Mail: yindan@citicsf.com Tel：0755-23991697 从业资格号：F0276368 投资咨询号：Z0011352 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 中美领导人展开对话 贸易战紧张气氛显著缓和 全球市场简评： 今日市场关注： 关注宏观事件 欧元区10月制造业PMI 美国9月贸易帐，10月非农就业数据，9月耐用品订单终值 全球宏观观察： 印花税法征求意见稿发布：证券交易印花税率保持不变，税率调整改由国务院决定。财政部、税务总局今日发布《中华人民共和国印花税法（征求意见稿）》，开始向社会公开征求意见。其中显示，证券交易印花税1‰的税率维持不变，而为灵活主动、便于相机调控，更好适应实际需要，证券交易印花税的纳税人和税率调整由国务院决定，并报全国人大常委会备案。征求意见稿还将以股票为基础发行的存托凭证也纳入证券交易印花税的征收范围，财政部称，主要考虑是存托凭证以境外股票为基础在中国境内发行，并在境内证券交易所上市交易，将其纳入印花税征收范围，适用与股票相同的政策，有利于保持税制统一和税负公平。在税率上，除对少部分税目的税率适当调整外，基本维持了现行税率水平。其中，证券交易税率为成交金额的千分之一，维持不变。 中美领导人通电话。国家主席习近平1日应约同美国总统特朗普通电话。特朗普说，美方重视美中经贸合作，愿继续扩大对华出口。两国经济团队有必要加强沟通磋商。习近平称，中美经济团队要加强接触，就双方关切问题开展磋商，推动中美经贸问题达成一个双方都能接受的方案。周四北京时间早8点左右，离岸人民币一度跌破6.98，随后持续拉升，截止周四美股午盘前已接连收复七道关口。此外，，消息发布一小时后，豆粕1901触及跌停板。 英国央行按兵不动 会议纪要暗示加息。北京时间11月1日晚间，英国央行公布利率决议，维持基准利率0.75%不变，与市场预期一致。会议纪要显示，货币政策委员会（MPC）以9-0支持维持利率不变，预期9-0。MPC以9-0维持国债购买规模不变，以9-0维持企业债购买规模不变，均符合预期。但委员会警告称，产出缺口已经闭拢，经济从2019年底开始将过热。全球经济更加不均等，下行风险已经上升。而英国央行将渐进而有限地加息。并且如果经济增长一如预期，那么货币政策“目前的收紧”是适宜的。与此同时，委员会认为，英国退欧依旧是货币政策面临的主要挑战。英国脱欧的货币政策，无论形式如何，都不是自动的，而可能是双向中的任意一个方向。 中信期货研究|商品策略早报 2 / 16 近期热点追踪： 美联储加息：受服务业强劲新增就业拉动，美国10月ADP就业数据飙至自今年2月以来的8个月高点，就业市场表现亮眼10月美国私人部门新增就业人数增长22.7万人，大幅好于预期的18.7万人。 点评：随着特朗普持续抨击美联储政策，以及美国通胀的回升，市场对于后续加息放缓的预期正在上升，但这种预期尚未得到体现，值得跟进关注。 数据观察： 表1: 国内品种 单位：% 国内商品(注1) 涨跌幅 商品夜盘(注2) 涨跌幅 沪铅 1.42% 郑棉 2.01% 强麦 1.09% 沪镍 1.67% 沪胶 0.31% 沪银 1.36% 沪金 0.27% 沪铜 1.25% 沪锡 0.10% 沪胶 1.10% 热卷 -3.42% 豆粕 -3.77% 甲醇 -3.01% 菜粕 -2.97% 铁矿 -2.73% 连豆 -2.51% 焦炭 -1.81% TA -1.67% 螺纹 -1.81% 豆油 -1.59% 沪深300期货 0.68% 上证50期货 0.55% 中证500期货 0.37% 5年期国债 0.04% 10年期国债 0.15% 资料来源：Wind 中信期货研究部 注明：国内期货品种价格均为该品种所有合约的成交量加权指数而非单个合约，涨跌幅均为该指数收盘价的涨跌幅；其中，注1中品种的涨跌幅均为日盘收盘价对前一日日盘收盘价的涨跌幅，注2中品种的涨跌幅均为夜盘收盘价对日盘收盘价的涨跌幅。 表2: 全球品种 单位：% 全球商品 涨跌幅 全球股票 涨跌幅 外汇 涨跌幅 黄金 1.94% 标普500 1.06% 美元指数 0.12% 白银 3.47% 德国DAX 0.18% 欧元兑美元 -0.29% 铜 -0.42% 富时100 -0.19% 美元兑日元 0.17% 镍 -2.25% 日经225 -1.06% 英镑对美元 0.47% 布伦特原油 -2.87% 上证综指 0.13% 澳元兑美元 -0.45% 天然气 -0.74% 印度NIFTY 1.58% 美元兑人民币 -0.34% 小麦 1.50% 巴西IBOVESPA 5.25% 大豆 3.55% 俄罗斯RTS 0.10% 瘦猪肉 -0.43% 咖啡 4.53% 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略早报 3 / 16 国内&全球市场流动性观察： 图 1： 国内银行间同业拆放(%) 图 2： 国内银行间同业拆放周变化（bp） 0.00.51.01.52.02.53.03.54.04.5201 8/0 5/0 8201 8/0 5/2 2201 8/0 6/0 5201 8/0 6/1 9201 8/0 7/0 3201 8/0 7/1 7201 8/0 7/3 1201 8/0 8/1 4201 8/0 8/2 8201 8/0 9/1 1201 8/0 9/2 5201 8/1 0/0 9201 8/1 0/2 3国内银行间同业拆放利率(%)Shib orONShib or1wShib or2wShib or1M -10010203040Shib orONShib or1wShib or2wShib or1MShib or3MShib or6MShib or9MShib or1Y国内银行间同业拆放周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 3： 国内银行回购利率(%) 图 4： 国内银行回购利率周变化（bp） 0.01.02.03.04.05.06.07.0201 8/0 5/0 8201 8/0 5/2 2201 8/0 6/0 5201 8/0 6/1 9201 8/0 7/0 3201 8/0 7/1 7201 8/0 7/3 1201 8/0 8/1 4201 8/0 8/2 8201 8/0 9/1 1201 8/0 9/2 5201 8/1 0/0 9201 8/1 0/2 3国内银行回购利率(%)R001R007R014 -150-100-50050R001R007R014R021R1MR2MR3M国内银行回购利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 5： 国内实体利率(%) 图 6： 国内实体利率周变化（bp） 2.02.53.03.54.04.55.0201 8/0 5/0 8201 8/0 5/2 2201 8/0 6/0 5201 8/0 6/1 9201 8/0 7/0 3201 8/0 7/1 7201 8/0 7/3 1201 8/0 8/1 4201 8/0 8/2 8201 8/0 9/1 1201 8/0 9/2 5201 8/1 0/0 9201 8/1 0/2 3国内实体利率(%)票据直贴利率(月息):6个月:环渤海票据直贴利率(月息):6个月:中西部票据直贴利率(月息):6个月:长三角票据直贴利率(月息):6个月:珠三角 -40-30-20-10010203040环渤海中西部长三角珠三角国内实体利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略早报 4 / 16 图 7： 国内国债利率(%) 图 8： 国内国债利率周变化（bp） 1.52.02.53.03.54.0201 8/0 5/0 7201 8/0 5/2 1201 8/0 6/0 4201 8/0 6/1 8201 8/0 7/0 2201 8/0 7/1 6201 8/0 7/3 0201 8/0 8/1 3201 8/0 8/2 7201 8/0 9/1 0201 8/0 9/2 4201 8/1 0/0 8201 8/1 0/2 2国内国债利率(%)1年3年5年7年10年 -8-6-4-201年3年5年7年10年国内国债利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 9： 全球短期流动性市场走势(%) 图 10： 全球短期流动性市场价格周变化（bp） -0.2-0.10.00.10.20.30.40.50.60.70.80.000.050.100.150.200.250.300.350.400.450.50201 8/0 7/0 9201 8/0 7/1 6201 8/0 7/2 3201 8/0 7/3 0201 8/0 8/0 6201 8/0 8/1 3201 8/0 8/2 0201 8/0 8/2 7201 8/0 9/0 3201 8/0 9/1 0201 8/0 9/1 7201 8/0 9/2 4201 8/1 0/0 1201 8/1 0/0 8201 8/1 0/1 5201 8/1 0/2 2201 8/1 0/2 9全球短期流动性市场走势(%)libor美元隔夜(左轴)libor日元隔夜(左轴)libor欧元隔夜(右轴)libor英镑隔夜(右轴) -2.0-1.00.01.02.03.04.05.06.0libor美元隔夜libor美元3Mlibor欧元隔夜libor欧元3Mlibor日元隔夜libor日元3Mlibor英镑
