本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 国务院印发《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》 证券研究报告 所属部门 । 股票研究部 报告类别 । 行业动态 所属行业 । 周期 报告时间 । 2018/10/31 分析师 杨欧雯 证书编号：S1100517070002 010-66495923 yangouwen@cczq.com 川财研究所 北京 西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼，100034 上海 陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120 深圳 福田区福华一路6号免税商务大厦21层，518000 成都 中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041 ——周期观察（20181031）  板块表现 代码 名称 收盘价 涨跌/% 代码 名称 收盘价 涨跌/% 000300.SH 沪深300 3154 1.40 399001.SZ 深证成指 7483 1.46 000001.SH 上证综指 2603 1.35 399006.SZ 创业板指 1276 1.24 川财 金属材料 3125 1.89 川财 非金属材料 9622 2.54 川财 金融地产 3630 0.46  指标跟踪 品种 单位 价格 日变动 近期变动 本月变动 本年变动 钢铁 螺纹现货 元/吨 4728 0.04% 0.17% 4.26% 6.20% 热卷现货 元/吨 4257 -0.49% -1.00% -1.91% -3.49% 螺纹期现货 价差 元/吨 (593) 8.41% 18.36% 0.00% -9.88% 铁矿石期货 元/吨 533 -0.93% -0.28% 8.11% 0.57% 有色金属 SHFE铜 元/吨 49160 -1.36% -1.76% -1.62% -11.80% SHFE铝 元/吨 14025 -0.67% -1.20% -2.13% -7.27% SHFE锌 元/吨 21630 -1.41% -2.02% 0.21% -15.69% SHFE黄金 元/吨 276 -0.52% -0.68% 3.94% -0.68% 长江有色:钴 万元/吨 44.50 0.00% -3.26% -9.18% -20.54% 碳酸锂99.5% 万元/吨 7.85 0.00% 0.00% -1.88% -52.13% 镨钕氧化物 万元/吨 31.50 0.00% -0.63% -2.48% 1.61% 建筑建材 全国水泥均价 元/吨 421 0.13% 0.31% 1.99% 2.31% 华东水泥均价 元/吨 485 -0.04% 1.04% 5.99% -6.41% 全国玻璃均价 元/吨 1594 -0.02% -0.18% -2.70% -1.23% 玻璃期现货价差 元/吨 (273) 4.04% 2.27% -7.22% 96.63% 化工 PTA期货 元/吨 6944 0.03% 2.33% -3.48% 26.07% 聚丙烯期货 元/吨 9834 0.72% -0.53% -1.42% 5.95% 天然橡胶期货 元/吨 11220 -1.15% -5.08% -8.67% -20.65% PVC期货 元/吨 6415 0.00% -0.62% -3.90% -3.46% 数据来源：Wind；川财证券研究所；期货价格以活跃合约结算价计，海外数据以前一交易日数据计  川财观点 【钢铁】截止目前全国主要钢铁产区采暖季限产方案已基本出炉，整体来看限产幅度在30%-40%左右，限产比例低于去年但限产范围扩大，但考虑到目前钢厂通过添加废钢等手段增产的工艺较为成熟，短期内钢价维持高位假设下采暖季限产或对钢材产量影响有限，四季度钢价走势应更关注需求端的可持 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 2 / 5 续性。近期利好政策集中出台，市场情绪有所好转，盈利确定性强、估值优势明显的钢铁板块有望获得市场关注，建议关注产品结构以长材为主的钢企，相关标的为华菱钢铁（000932）、三钢闽光（002110）和方大特钢（600507）。 【煤炭】焦炭方面，近期焦炭价格继续上行，吕梁准一级冶金焦、乌海二级冶金焦、日照港准一级冶金焦周环比上涨90、100、60元/吨。下游钢厂在钢材利润较好、厂内焦炭库存下降等背景下采购积极，山西、河北等地焦企第二轮提涨顺利。短期内焦炭需求无忧，后续需求仍需具体观察采暖季限产对钢厂生产的影响。中长期来看，焦化厂环保去产能逐步落地，焦化利润长期重心有望上移，建议关注产能规模较大、环保设施完善的焦企，相关标的为开滦股份（600997）、山西焦化（600740）、金能科技（603113）。 【建材】现货方面，近期华东、西南、华南等地熟料现货继续提涨10-50元/吨不等。旺季全国需求表现尚可，叠加11月初华东进博会召开，华东地区工地赶工需求较强。取暖季临近，各地陆续发布冬季取暖季错峰限产方案。从现有方案来看，今年冬季水泥错峰量或高于去年，而工地满足“六个一百”后可以继续施工。供应端继续收缩，下游需求韧性仍存，四季度水泥等建材价格维持高位。 【化工】近期草甘膦延续高位整理，市场主流报价在2.90万元/吨。市场交投气氛清淡，下游采购积极性一般。生产企业开工稳定，库存有限，供需比较平衡。但是由于上游甘氨酸、黄磷价格保持高位盘整，草甘膦成本存在支撑，因此行情保持坚挺走势。上海展会之后，市场处于盘整阶段，看涨情绪犹存，短期内预计行情波动有限。近期95%草铵膦原药厂家报价继续上调至19万元/吨，目前主流成交价格在18.5万元/吨左右，港口FOB价格在23900-24000美元/吨。短期看，草铵膦出口旺季到来，叠加人民币持续贬值，需求端对草铵膦价格形成支撑，相关标的：利尔化学。 【房地产】9月全国首套房贷款平均利率为5.7%，涨幅已连续三个月下降，热点城市中杭州9月首套房贷利率下跌了8.1BP。近期深圳部分银行首套房贷利率也出现下降，放款提速的现象。我们此前一直提到，十年期国债见顶回落后，按揭利率也将逐步改善。此外，近期广州增城、花都、南沙三区限价政策放松，限价地块楼盘以开发商实际申报为准，目前行业调控政策虽不会明显宽松，但大幅收紧的概率较低，伴随着宽松政策预期抬升，地产股估值修复有望延续。相关标的为保利地产、招商蛇口、新城控股、荣盛发展。  行业动态 【钢铁】生态环境部31日举行例行新闻发布会，针对外界“认为京津冀今年秋冬季PM2.5等减排目标设定降低了”的观点，生态环境部新闻发言人刘友宾表示，这个目标的设定是实事求是的，是经过专家反复论证的，是经过有关方面和地方反复研究的，是根据目前我们的产业结构、能源结构以及空气质量改 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 3 / 5 善的进程而确定的。认为今年这个目标设定降低了大气污染防治力度，是对方案的误读。（一财网） 【钢铁】近日，国务院办公厅印发《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》，《指导意见》指出，要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的十九大和十九届二中、三中全会精神，聚焦关键领域和薄弱环节，保持基础设施领域补短板力度，进一步完善基础设施和公共服务，提升基础设施供给质量，更好发挥有效投资对优化供给结构的关键性作用，保持经济平稳健康发展。《指导意见》明确，要聚焦脱贫攻坚、铁路、公路水运、机场、水利、能源、农业农村、生态环保、社会民生等重点领域短板，加快推进已纳入规划的重大项目。（新华网） 【煤炭】在31日举行的生态环境部新闻发布会上，生态环境部应对气候变化司司长李高在答记者问时称，因为采取强有力的措施，包括对煤炭消费的控制，我国温室气体排放控制取得了显著成效，已从快速增长逐步过渡到增速降低，接近于进入平台期，这是一个非常大的成效。（证券时报网） 【建筑建材】日前，枣庄市经济和信息化委员会和环境保护局关于做好水泥行业冬季错峰生产的通知要求，2018年11月15日至2019年3月15日全市所有水泥熟料生产企业和生产线全部进行错峰生产。其中，承担居民供暖、协同处置城市垃圾和危险废物等保民生任务的生产线原则上可以不进行错峰生产，但要根据所承担的任务核定最大允许生产负荷。（卓创水泥网） 【化工】河北沧州渤海新区举行2018年第三批重点项目集中签约、开工、竣工活动。本次共涉及投资863亿元的216个项目，包括高性能PBO纤维、重交沥青等多个石化项目。（中国化工报） 【房地产】从长沙住房公积金管理中心了解到，近日该中心下发了《关于调整住房公积金贷款政策有关问题的通知》，《通知》明确，11月1日起，暂停长沙住房公积金异地贷款（铁路分中心按原政策规定执行）；将原不限购地区浏阳市、宁乡市纳入全市住房公积金统一调控政策（中房网）  公司要闻 悦心健康（002162）：公司控股子公司荆州斯米克公司近日收到财政补贴款人民币200万元，占公司2017年度经审计净利润的9.91%。 司尔特（002538）：公司近日接到公司股东安徽省宁国市农业生产资料有限公司（以下简称“宁国农资”）函告，获悉宁国农资持有的处于质押状态的1000万股无限售条件流通股股份已办理完成解除质押手续，本次解除质押股份占其所持公司股份比例为12.20%。 洪汇新材（002802）：公司近日接到控股股东项洪伟先生的函告，获悉其持有的2010万股公司股份已办理完成解除质押手续，本次解除质押股份占其所持 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 4 / 5 公司股份比例为32.23%。 东湖高新（600133）：公司全资子公司湖北省路桥集团有限公司已中标十堰至淅川高速公路（湖北段）SXLX-2合同包。 紫光学大（000526）：公司及并报表范围内子公司、培训学校于2018年前10月内累计获得各类政府专项资金及补助共计4,135,957.02元。  川财覆盖 代码 名称 收盘价 PE（TTM） EPS-2017 EPS-2018E EPS-2019E EPS-2020E 000932 华菱钢铁 7.87 3.38 1.37 2.20 2.22 2.26 600231 凌钢股份 3.16 5.89 0.44 0.57 0.63 0.66 000898 鞍钢股份 5.84 4.61 0.77 0.95 0.99 1.04 000778 新兴铸管 4.58 8.72 0.27 0.46 0.53 0.60 601636 旗滨集团 3.69 7.77 0.45 0.57 0.59 0.68 600585 海螺水泥 32.73 6.48 2.99 5.08 5.71 5.90 600340 华夏幸福 23.35 6.72 2.83 4.03 4.83 5.90 000926 福星股份 6.37 8.81 0.89 1.07 1.34 1.81 000069 华侨城A 5.77 5.26 1.05 1.41 1.92 600466 蓝光发展 4.75 6.96 0.57 1.07 1.45 002146 荣盛发展 7.94 5.15 1.32 1.76 2.35 2.92 001979 招商蛇口 18.80 8.86 1.55 1.84 2.24 1.71 000656 金科股份 6.01 9.88 0.35 0.42 0.56 0.70 601155 新城控股 24.87 7.84 2.67 4.29 5.83 7.09 000930 中粮生化 8.11 21.64 0.25 0.57 0.63 0.69 603585 苏利股份 20.49 12.90 1.2