焦煤短期供应受限，焦炭钢焦继续博弈

敬请参阅最后一页之特别声明 研究报告• Z.C. R&D Center .6333333333.3.. 【供给】 1、本周焦煤港口库存191.16吨，环比降35.97万吨，降幅15.84%。 2、本周焦炭港口库存246.2万吨，环比增2.6万吨，增幅1.07%；国内样本焦化厂库存21.5万吨，环比降3.74万吨，降幅15.09%。 【需求】 1、样本焦化厂平均焦煤库存8.17吨，降0.01万吨，降幅0.12%，可用天数16.23天，增0.25天；样本钢厂焦煤库存801.6万吨，降10.16万吨，降幅1.25%，可用天数15.96天，降0.21天。焦化企业开工率方面，小型焦化企业开工率79.26%，环比增0.36%；中型焦化企业开工率78.74%，环比增1.35%；大型焦化企业开工率77.63%，环比降2.42%，整体开工率微降。 2、样本钢厂焦炭库存426.9万吨，降12.7万吨，降幅2.89%，可用天数13.59天，降0.27天。 3、样本钢厂高炉开工率68.23%，环比降0.14%；盈利率84.05%，环比增0.61%。 【结论】 港口进口焦煤库存降，焦化厂焦煤库存、钢厂焦煤库存微降，焦化厂整体开工率微降，澳煤、蒙煤稳中有涨，山西部分地区煤矿环保安检，山东矿难部分矿停产，短期焦煤现货偏强。焦炭港口库存微增，焦化厂库存、钢厂焦炭库存微降，钢厂开工率微降，短期焦炭现货价格偏稳。期货盘面上，黑色系现货上涨盘面有所修复，当下钢材下游需求数据尚可，钢焦企业开工率维持高位，焦炭库存整体不高略有去化，焦煤因供应问题现货继续上涨，但当下估值不低，且仍存对地产等宏观走弱及环保力度走弱预期，故整体上跟随钢材维持震荡态势，等待采暖季环保实际力度、终端需求数据的落实。 研究报告 周报 焦煤焦炭 2018年10月28日星期日 焦煤短期供应受限，焦炭钢焦继续博弈 研究员 修政济（F3019859） Tel：021-38600847 E-mail： xzj@zcfutures.com 地址：上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼 (200120) 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明2 1、一周行情回顾： 焦煤现货方面，钢厂采购价、港口价格继续稳中有涨。首钢采购价1865元/吨，莱钢采购价1440元/吨，邯钢采购价1460元/吨，环比均持平。京唐港澳洲煤库提价1710元/吨，环比上涨30元/吨，京唐港山西煤库提价1745元/吨，环比持平。 焦炭现货方面，焦化厂厂第二轮提涨100元/吨。邢台焦炭价格环比上涨100元/吨，准一级焦执行2510元/吨。港口方面，天津港一级焦2700元/吨，环比上涨75元/吨，准一级2625元/吨，环比上涨50元/吨。 期货方面，黑色系整体震荡收涨，焦化企业开工率微降，焦炭现货上涨期价略涨，山东矿难部分煤矿停产焦煤期现表现较强。焦炭焦煤比走弱收报1.73下跌0.006，螺纹焦炭比收报1.735上涨0.012。焦煤近月，焦炭近月均偏强。 表1 焦煤焦炭期货周数据 品类 周收盘数据 周涨跌 京唐港澳洲主焦煤价格 1710 30 天津港准一级焦平仓价 2625 50 螺纹:20MM HRB400上海 4700 80 焦煤主力收盘价 1409 3.91% 焦炭主力收盘价 2437 3.55% 焦煤基差 301.0 -23.0 焦炭基差 188.0 -33.5 焦煤1901/1905价差 113 32.0 焦炭1901/1905价差 154.5 32.5 焦炭/焦煤(期货) 1.730 -0.006 螺纹/焦炭(期货) 1.735 0.012 图1 1月合约焦炭焦煤比下跌 图2 1月螺纹焦炭比值上涨 1.001.201.401.601.802.002.204009001,4001,9002,4002,9002015-06-012017-06-011月焦炭焦煤比焦炭焦煤比焦煤1月交割收盘价焦炭1月交割收盘价1.301.802.302.803.305001,5002,5003,5004,5005,5002013-12-102015-12-102017-12-101月螺纹焦炭比螺纹焦炭比焦炭1月交割收盘价螺纹钢1月交割收盘价 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明3 2、基本面分析： 图3 炼焦煤港口库存下降 图4 焦化厂炼焦煤库存微降 本周焦煤港口库存191.16吨，环比降35.97万吨，降幅15.84%。样本焦化厂平均焦煤库存8.17吨，降0.01万吨，降幅0.12%，可用天数16.23天，增0.25天；样本钢厂焦煤库存801.6万吨，降10.16万吨，降幅1.25%，可用天数15.96天，降0.21天。 图5 钢厂炼焦煤库存微降 图6 港口焦炭库存微增 本周焦炭港口库存246.2万吨，环比增2.6万吨，增幅1.07%；其中天津港52万吨增4万吨，连云港6.5万吨增2.5万吨，日照港86.7万吨降10.9万吨，青岛港101万吨增7万吨。 国内样本焦化厂库存21.5万吨，环比降3.74万吨，降幅15.09%。 01002003004005006007008009002011-09-302015-09-30炼焦煤港口库存（京唐港/日照港/连云港/天津港）05101520250246810122016-07-082017-07-082018-07-08焦化厂焦煤平均库存及可用天数100家独立焦化焦煤平均库存可用天数580630680730780830880121314151617182017-04-142018-04-14钢厂焦煤总库存及可用天数可用天数110家钢厂焦煤总库存0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.00450.002015-01-232017-01-23焦炭四港库存 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明4 图7 样本焦化厂焦炭库存降 图8焦化厂开工率微降 焦化企业开工率方面，小型焦化企业开工率79.26%，环比增0.36%；中型焦化企业开工率78.74%，环比增1.35%；大型焦化企业开工率77.63%，环比降2.42%，整体开工率微降。 样本钢厂焦炭库存426.9万吨，降12.7万吨，降幅2.89%，可用天数13.59天，降0.27天。 样本钢厂高炉开工率68.23%，环比降0.14%；盈利率84.05%，环比增0.61%。 图9样本钢厂焦炭库存微降 图10 钢厂开工率降、盈利率增 3、结论： 港口进口焦煤库存降，焦化厂焦煤库存、钢厂焦煤库存微降，焦化厂整体开工率微降，澳煤、蒙煤稳中有涨，山西部分地区煤矿环保安检，山东矿难部分矿停产，短期焦煤现货偏强。焦炭港口库存微增，焦化厂库存、钢厂焦炭库存微降，钢厂开工率微降，短期焦炭现货价格偏稳。期货盘面上，黑色系现货上涨盘面有所修复，当下钢材下游需求数据尚可，钢焦企业开工率维持高位，0204060801001201405055606570758085902016-07-292017-07-292018-07-29样本焦化厂产能利用率及总库存综合产能利用率总库存607080901002016-07-292017-07-292018-07-29样本焦化厂开工率开工率:焦化企业:产能<100万吨开工率:焦化企业:产能100-200万吨开工率:焦化企业:产能>200万吨1010.51111.51212.51313.51414.5153503703904104304504704905102017-04-142018-04-14样本钢厂焦炭库存及可用天数110家钢厂焦炭库存可用天数60657075808590951000204060801002014-09-262016-09-262018-09-26全国钢厂盈利率及高炉开工率盈利钢厂:全国高炉开工率:全国 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明5 焦炭库存整体不高略有去化，焦煤因供应问题现货继续上涨，但当下估值不低，且仍存对地产等宏观走弱及环保力度走弱预期，故整体上跟随钢材维持震荡态势，等待采暖季环保实际力度、终端需求数据的落实。 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明6 中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼 总机：021-68866688传真：021-68866666 浙江分公司 杭州市体育场路458号中财金融广角二楼 电话：0571-56080560 济南营业部 山东省济南市历下区历山路173-1号1-504 电话：0531-83196200/83196202 江苏分公司 南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋702 电话：025-58818733 无锡营业部 江苏省江阴市福泰路89号虹桥新天地南楼4006室 电话：0510-81665833 中原分公司 郑州市郑东新区东风南路东、金水东路北2号楼1单元12层1205室 电话：0371-63219363 郑州营业部 郑州市金水区未来大路69号未来公寓816室、707室 电话：0371-65611076 上海陆家嘴环路营业部 上海市浦东新区陆家嘴环路958号2301室 电话： 021-38600865 太原营业部 山西省太原市长治路306号火炬创业大厦B座5008室 电话：0351-7091381 上海襄阳南路营业部 上海市徐汇区襄阳南路365号B栋 电话：021-61701609 长沙营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦5楼 电话：0731-85559932 北京海淀营业部 北京市海淀区莲花苑5号楼华宝大厦1119室 电话：010-63942832转8010 南昌营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室 电话：0791-88457727 深圳营业部 深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209 电话：0755-82881599 合肥营业部 合肥市庐阳区淮河路288号香港广场1306室 电话：0551-62651669 天津营业部 天津市和平区马场道114号中财金融广角 电话：022-58228156 唐山营业部 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804 电话：0315-2210860 重庆营业部 重庆市南岸区江南大道8号万达广场写字楼2座6-8室 电话：023-88698700 日照营业部 山东省日照市东港区北京路252号蓝天国贸中心12楼 电话：0633-2297837 沈阳市三好街营业部 沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座20层05单元 电话：024-31872007 赤峰营业部 内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B2010室 电话：0476-595191139 武汉营业部 湖北武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层1001-1003室 电话：027-85669011-8005 厦门营业部 厦门市象屿路99号国际航运中心D栋10楼1015 西安营业部 西安市碑林区和平路22号中财金融大厦3楼304室