钢矿周报：螺纹供需两旺 短期仍将强势

敬请参阅最后一页之特别声明 研究报告• Z.C. R&D Center .6333333333.3.. 中财研究 E-mail：hc@zcfutures.com 地址：上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼 (200120) 结论： 钢铁： 螺纹当下供需两旺。本周产量348.54万吨，较去年同期+10.5%，总库存549.82万吨，较去年同期-20.4%。多空交织，造成盘面震荡上行的走势。 未来螺纹的矛盾主要有二：一是需求衰退的时间。9月商品房成交下滑，从土地到建材成交传导来看需5~6个月，即需求可延续至明年一季度。但受预售政策变化、冬储期间心态波动等影响，11月下旬需求季节性下降后的情况仍有待观察。二是限产情况。目前各地区限产政策正陆续公布，预计螺纹产量相对去年仍将偏高。 热卷方面，本周产量从333.52大幅下降至310.67万吨。库存水平仍然偏高。下游需求疲软。卷螺差短期仍将保持低位。 铁矿： 铁矿供给端当前与去年相近，较上半年偏低，国内矿山开工率稳定。澳洲发货逐渐恢复，但到港依旧偏低。港口库存总量止跌，澳粉、高品粉矿占比下降趋缓。需求端钢厂铁矿石可用稳定25.5天。 当前铁矿石主要矛盾仍是高品矿库存问题。8月低铝矿需求在限产放松后逐步向PB、金布巴转移，而受供应影响PB库存持续下滑。虽然目前澳大利亚发货逐步恢复，在PB、金布巴等品种库存止跌前铁矿仍将维持强势。 研究报告 周报 钢矿 2018年10月28 日 星期日 螺纹供需两旺，短期仍将强势 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明2 一、 行情回顾及比价关系总结 表一：周度现货行情 价格数据 周一 周二 周三 周四 周五 本周均值 上周均值 周变动 涨跌幅 北京螺纹 4420 4420 4430 4450 4480 4440 4392 48.00 1.09% 上海螺纹（过磅） 4784 4784 4784 4804 4845 4800 4763 37.20 0.78% 广州螺纹 4930 4940 4960 4970 4990 4958 4888 70.00 1.43% 北京热卷 4170 4170 4160 4160 4140 4160 4170 -10.00 -0.24% 上海热卷 4190 4180 4180 4180 4180 4182 4198 -16.00 -0.38% 广州热卷 4260 4250 4250 4250 4260 4254 4276 -22.00 -0.51% 唐山普方坯 3970 3980 3990 4000 4000 3988 3940 48.00 1.22% 北矿所铁矿指数 556 556 570 574 583 568 543 25.20 4.64% 中联钢铁矿指数 558 558 565 571 581 567 543 23.60 4.35% 上海钢联铁矿指数 559 559 570 574 585 569 550 19.80 3.60% 上清所铁矿指数 557 557 568 573 582 567 543 24.40 4.50% 普氏指数（美元） 73.80 74.31 74.73 76.04 76.48 75.07 67.00 8.07 12.05% 1、现货回顾： （1）、螺纹/热卷: 螺纹钢： 本周国内建筑钢材价格整体继续上涨。截止10月26日，全国24个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为4720元/吨，较10月19日上涨80元/吨；全国24个主要城市HPB300材质8mm规格高线平均价格为4879元/吨，较10月19日上涨65元/吨。分区域来看，西南、福建地区市场资源紧缺，价格涨幅在170-230元/吨不等；华东地区需求释放良好，价格也明显上涨；华北、西北地区价格也呈小幅上涨态势；仅东北、新疆地区需求走弱，价格弱势下跌。本周市场库存继续大幅下降。本周国内主要城市螺纹钢、线材总库存为498.87万吨，较上周（2018年10月19日）下降48.34万吨，去年同期库存在576.68万吨，同比下降77.81万吨或降13.49%。本周国内各区域库存均有不同程度 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明3 下降，其中西南地区库存降幅领先，周库存下降达15.42万吨，华东、华北等地库存也有较明显降幅。 热轧板卷： 本周国内热轧板卷市场价格震荡运行。全国24个主要市场3.0mm热轧板卷价格均价为4300元/吨，较上周下跌3元/吨；4.75mm热轧板卷均价为4238元/吨，较上周下跌3元/吨。 （2）、铁矿： 截止至本周五，青岛港PB粉价格为579元/吨，涨34元/吨，涨幅6.23%；Mysteel62%澳粉价格指数77.1美元/吨，涨3.7美元/吨，涨幅5%。块矿溢价本周小涨，Mysteel62.5%块矿溢价指数为0.3365美元/吨度，涨0.0035美元/吨，球团溢价继续下跌。供应方面：上周到港量大幅减少、力拓发货量下降、首钢秘鲁矿山发运暂停、FMG三季度产销量下降。到港方面：上周北方六港到港总量为875.7万吨，环比减少265.5万吨。本周到港量预计有所回升。上周澳洲巴西发货总量为2441.4万吨，环比增加50万吨，澳洲发往全球的量为1600.4万吨，环比减少32.7万吨，但澳洲发往中国的量1372.9万吨增加30.3万吨。巴西发货总量841.0万吨，环比增加82.7万吨。上周澳洲巴西发货总量为2441.4万吨，环比增加50万吨，澳洲发往全球的量为1600.4万吨，环比减少32.7万吨，但澳洲发往中国的量1372.9万吨增加30.3万吨。巴西发货总量841.0万吨，环比增加82.7万吨。本周港口库存小幅下降，全国45个港口铁矿石库存为14518.64万吨，环比上周降9.01万吨。 2、期货盘面回顾： 图一：螺纹技术指标：螺纹1901在4200一带有压力。技术上震荡偏强 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明4 图二：铁矿日线技术指标：铁矿石震荡上行，技术上仍然偏强。上方压力位置在550 3、市场持仓情况 表二、主力合约周度持仓变化情况 资料来源： wind，文华财经，中财期货研究院 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明5 4、价格因素 （1）、基差 图三：螺纹01基差下跌 图四：螺纹05基差上涨 图五：热卷01基差下跌 图六、铁矿01基差上涨 （2）、月间差及品种差： 图七：螺纹1-5价差上涨 图八：热卷1-5价差震荡 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明6 图九：铁矿1-5价差上涨 图十：卷螺01价差下跌 图十一：螺矿比01震荡 二、 基本面 1、 供给端：铁矿石供给偏低，钢材总供给下降 钢材方面，高炉开工率、产能利用率略有下降。螺纹产量继续上涨。本周高炉开工率68.23%，-0.14%，高炉产能利用率-0.22%至78.5%。螺纹产量+6.58万吨至348.54万吨，热卷产量-22.85万吨至310.57万吨。 铁矿方面，国内矿山开工率+0.6%至39.7%，四大矿山发货回升，与去年同期持平。铁矿供给 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明7 偏低。 图十二、高炉开工率微跌 图十三、产能利用率微跌 图十四：MYSTEEL螺纹周产量上涨 图十五：MYSTEEL热卷周产量下降 图十五：国内矿上开工率低位 图十六：四大矿山发往中国量上涨 资料来源：wind，mysteel,中财期货研究院 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明8 2、 需求：需求稳定 本周沪市线螺采购量稳定，与2015、2016年处于同一水平。11月中下旬后需求将季节性下降，地产预期悲观，降幅有待进一步观察。下周由于上海进口博览会限制运输，预计沪市成交将下降。 地产方面数据走弱。9月商品房销售面积累计同比下降1.1%，从4.0%下降至2.9%，9月当月成交量低于2017年同期。新屋开工面积同比累计增速从15.9%上涨至16.4%。土地成交面积2915万平方米，成交面积累计同比增速稳定。 图十七：沪市线螺采购量稳定 图十八：9月商品房销售面积累计同比增速下滑 图十九：9月房屋新开工面积累计同比增速上涨 图二十：9月土地成交面积累计同比增速平稳 资料来源：wind，西本新干线，中财期货研究院 3、 库存：库存下降 本周钢材库存大幅下降。五大品种社库合计-4.77%，上周-3.45%。螺纹钢厂库存-5.99万吨，-3.36%，社会库存-33.9万吨，-8.24%。热卷厂库-9.2万吨，-9.73%，社会库存+1.29万吨，+0.53%。 本周螺纹产量继续大幅上升，但厂库、社库均出现大幅下降，供需两旺。距离11月限产还有 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明9 10天时间，除螺纹外其他钢材品种产量均已出现下降，预计11月螺纹产量也将回调。近期各地限产方案陆续出台，预计11月底前库存仍将偏低。 铁矿石港口库存稳定于1.45亿吨。钢厂可用天数稳定在25.5天。 图二十一：钢材社会库存下降 图二十二：螺纹社会库存下降 图二十三、螺纹钢厂库存下降 图二十四：热卷社会库存上升 图二十五：铁矿石港口库存稳定 图二十六：钢厂进口铁矿石可用天数稳定 资料来源：wind，mysteel，中财期货研究院 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明10 4、成本及利润： 图二十七：钢厂铁矿石库存稳定 图二十八：铁矿普氏指数上涨 图二十九：高品位溢价 图三十：本周海运费稳定 图三十一：焦炭价格上涨 图三十二：螺坯价差扩大 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明11 图三十三：铁水、废钢成本相近 图三十四：螺纹热卷利润：螺纹利润稳定，热卷利润回落 资料来源：wind，唐宋大数据，中财期货研究院 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明12 三、 结论 钢铁： 螺纹当下供需两旺。本周产量348.54万吨，较去年同期+10.5%，总库存549.82万吨，较去年同期-20.4%。多空交织，造成盘面震荡上行的走势。 未来螺纹的矛盾主要有二：一是需求衰退的时间。9月商品房成交下滑，从土地到建材成交传导来看需5~6个月，即需求可延续至明年一季度。但受预售政策变化、冬储期间心态波动等影响，11月下旬需求季节性下降后的情况仍有待观察。二是限产情况。目前各地区限产政策正陆续公布，预计螺纹产量相对去年仍将偏高。 热卷方面，本周产量从333.52大幅下降至310.67万吨