PVC周报：PVC近期预计延续震荡走势

敬请参阅最后一页之特别声明 研究报告• Z.C. R&D Center .6333333333.3.. 中财期货研究院 地址：上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼 (200120) ⚫ 主要观点：短期来看，目前PVC的价格处于上下两难状态，前期对供应增加以及需求下降的预期，已经在前一波下跌中，基本消化，下行动力不足，而反弹又缺乏明显的驱动因素。近期预计以震荡整理走势为主。 ⚫ 主要矛盾： ◼ 利多：库存环比下降，华东及华南地区主要仓库库存环比降4.49%，同比低8.11%；下游或有补库需求。 ◼ 利空：能化板块整体偏弱；基差走弱，成交不放量，行情无明确方向性的驱动。 ⚫ 风险因素：中美贸易战导致出口受限，电石供应出现问题。 研究报告 PVC周报 V 2018年10月22日 2018年03月19日 PVC 近期预计延续震荡走势 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明 1、 PVC行情回顾 图1 PVC期货价格变化 资料来源：Wind，中财期货 上周PVC期货加速下行。PVC1901合约收于 6345，跌幅 5.65%。现货方面，电石法华东价格 6593 元/吨，下跌2.62%，电石法华南价格6680元/吨，下跌2.77%，乙烯法华东价格6850元/吨，下跌0.72%，乙烯法华南价格7000元/吨，下跌1.13%。PVC上周下跌的主要原因是能化板块相对走弱，而下游需求不足，库存增加所致。 图2 PVC现货和主力合约基差 资料来源：Wind、中财期货研究院 基差方面，上周PVC基差为200元，浙江及江苏货源不均衡，浙江地区现货较紧，走货较顺，而江苏地区现货充裕，走货不畅，基差收敛趋势。 数据来源：Wind期货结算价(活跃合约):PVC17-10-3117-12-3118-02-2818-04-3018-06-3018-08-3117-10-316000600062006200640064006600660068006800700070007200720074007400元/吨元/吨元/吨元/吨数据来源：Wind期货结算价(活跃合约):PVC市场价(低端价):聚氯乙烯PVC(电石法,五型料):常州/无锡市场价(低端价):聚氯乙烯PVC(电石法,五型料):常州/无锡:-期货结算价(活跃合约):PVC(右轴)17-10-3117-12-3118-02-2818-04-3018-06-3018-08-3117-10-3160006200640066006800700072007400元/吨元/吨-300-200-1000100200300400元/吨元/吨 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明 2、 电石 图3 各区域电石价格 资料来源：Wind、中财期货研究院 上周部分PVC企业检修，各区域电石供应充裕，出厂价继续下降，部分地区电石出厂价3050元/吨左右。本周内蒙古地区开始查处超载超限专项行动，电石运输车紧张，运费也在不断上涨，导致电石企业出货及成本压力双重增加。 3、 PVC供给 供应方面，截至10月19日，国内PVC企业开工率小幅提升，主要是受北元及东岳恢复开车所致，另外新增检修企业有苏州华苏，下周计划检修企业将再度增多。据卓创统计数据显示，PVC整体开工83.21%，环比上升1.7%；其中电石法PVC开工率83.01%，环比上升2.59%；乙烯法PVC开工率84.82%，环比下降2.71%。 图4 PVC开工率和社会库存 资料来源：卓创资讯、中财期货研究院 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明 社会库存方面，截至10月19日，华东及华南地区主要仓库库存环比降4.49%，同比低8.11%。 利润方面，截至10月22日，西北企业双吨利润为2563元，较前周相比下降75或2.84%；山东外采电石综合利润为461元，较前周相比下降70或13.18%。 图5 PVC生产成本 资料来源：Wind、中财期货研究院 图6 PVC生产利润 资料来源：Wind、中财期货研究院 4、 PVC需求 图7 PVC下游某样本企业库存和开工情况 资料来源：中财期货研究院 下游样本企业的开工库存来看，截至10月15日，样本库存有所回升，且接近上年度高 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明 位，而开工指数也有反弹，超过2017年同期开工指数。样本数据仅供参考。 除此之外，经与贸易商调研，部分下游有大单补货需求，但对目前的价格持观望态度，因此成交未放量。 5、 主要观点 短期来看，目前PVC的价格处于上下两难状态，前期对供应增加以及需求下降的预期，已经在前一波下跌中，基本消化，下行动力不足，而反弹又缺乏明显的驱动因素。近期预计以震荡整理走势为主。 中长期来看，PVC下游的主要变量仍然在房地产及出口上，房地产数据走弱，且出口由于贸易战影响，后期预期也不乐观，因此PVC在2019年预计整体呈偏弱走势。 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明 中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼 总机：021-68866688传真：021-68866666 浙江分公司 杭州市体育场路458号中财金融广角二楼 电话：0571-56080568 济南营业部 山东省济南市历下区历山路173-1号1-504 电话：0531-83196200/83196202 江苏分公司 南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋702 电话：025-58818733 无锡营业部 江苏省江阴市福泰路89号虹桥新天地南楼4006室 电话：0510-81665833 中原分公司 郑州市郑东新区东风南路东、金水东路北2号楼1单元12层1205室 郑州营业部 郑州市金水区未来大路69号未来公寓816室、707室 电话：0371-65611075 上海陆家嘴环路营业部 上海市浦东新区陆家嘴环路958号2301室 电话： 021-38600865 太原营业部 山西省太原市长治路306号火炬创业大厦B座5008室 电话：0351-7091383 上海襄阳南路营业部 上海市徐汇区襄阳南路365号B栋 电话：021-61701609 长沙营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦5楼 电话：0731-85559932 北京海淀营业部 北京市海淀区莲花苑5号楼华宝大厦1119室 电话：010-63942832转8010 南昌营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室 电话：0791-88457727 深圳营业部 深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209 电话：0755-82881599 合肥营业部 合肥市庐阳区淮河路288号香港广场1306室 电话：0551-62651669 天津营业部 天津市和平区马场道114号中财金融广角 电话：022-58228156 唐山营业部 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804 电话：0315-2210860 重庆营业部 重庆市南岸区江南大道8号万达广场写字楼2座6-8室 电话：023-88698700 日照营业部 山东省日照市东港区北京路252号蓝天国贸中心12楼 电话：0633-2297837 沈阳市三好街营业部 沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座20层05单元 电话：024-31872007 赤峰营业部 内蒙古赤峰市红山区长青街长青五金西（嘉信综合楼五楼） 电话：0476-5951109 武汉营业部 湖北武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层1001-1003室 电话：027-85669011-8005 厦门营业部 厦门市湖里区嘉禾路398号414室 电话：0592-3330520 西安营业部 西安市碑林区和平路22号中财金融大厦3楼304室 电话：029-87938499 常州营业部 常州市钟楼区怀德中路48号申龙商务广场东座602 电话：0519-86805786 杭州营业部 杭州市体育场路458号中财金融广角二楼 电话：0571-56080568 全国客服：400 888 0958 网站：http://www.zcqh.com 特别声明： 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。