华龙期货油脂周报：长期下跌，短线反弹遇阻回落

积极备耕冬播 稳健喜获春收——股指期货2012年简要回顾与2013年技术展望 ——股指期货2012年简要回顾与2013年技术展望 报告日期：2018年10月15日 长期下跌，短线反弹遇阻回落 投资指南 华龙期货投资咨询部 研究员：姚战旗 执业证书编号：F0205601 投 资 分 析合格编号TZ000556 电 话：13893494371 邮箱：445012260@qq.com 内容提要 本月USDA报告大豆数据相比市场预期偏多，美豆亩产和产量上调幅度略低于预期，但报告并未改变美国及全球油籽供应过剩的状况，美豆丰产压力虽然暂时缓解，但中美贸易摩擦不断升级导致的出口需求下降担忧仍将压制美豆价格。国内豆油商业库存已超170万吨的记录高位，但在中美贸易战有逐步深化风险的大环境下，中美关系的炒作持续站稳指引热点，供需方面对国内油脂价格的影响有退居二线的迹象。第四季度进口大豆的缺口问题或在逐步消化的过程中渐渐突显，另外国内气温逐渐转凉，油脂市场将进入传统消费旺季，加之国内油粕比已处历史低位，支撑油脂较难出现深跌行情，国内厂商对后市看涨挺价信息较强，预计国内豆类油脂市场整体呈现震荡趋强的态势。 Y1901合约处于三角形整理区间末端，面临突破的到来，向上突破的概率偏大，操作上等期价有效突破6050一线多单介入止损设置在5950或等期价回落至5750一线多单逢低买入止损设置在5650。 P1901合约处于下降通道之中，短线反弹继续入能向上突破下降压力线额压制，向上空间将会打开。操作上等期价有效突破4950一线多单介入止损设置在4850或等期价回落至4650一线多单介入止损设置在4550。 OI1901合约处于三角形整理之中，面临向上突破，如果向上突破，上升空间将打开，操作上有效突破6850多单跟进止损设置在6750或等期价回落至6550一线多单介入止损设置在6450。 油脂周报 1 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 一、现货分析： 截止至2018年10月12日，张家港地区四级豆油现货价格5,750元/吨，较上一交易日无变化。豆油主力合约期货价格5,918元/吨，环比上涨44元/吨。从季节性角度来分析，当前张家港地区四级豆油现货价格较近5年相比维持在较低水平。 截止至2018年10月12日，张家港地区四级豆油基差-168元/吨，较上一交易日下跌44元/吨。从季节性角度来分析，当前张家港地区四级豆油基差较近5年相比维持在较低水平。 截止2018年10月12日，毛豆油进口利润-277.18元/吨。从季节性来看，毛豆油进口利润目前处于历史的平均水平。 2 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 截止至2018年10月12日，广东地区24度棕榈油现货价格4,740元/吨，较上一交易日上涨40元/吨。从季节性角度来分析，当前广东地区24度棕榈油现货价格较近5年相比维持在较低水平。 截止2018年10月12日，棕榈油进口成本4,807.47元/吨，期货主力合约价格4,798元/吨。从季节性来看，棕榈油进口成本目前处于历史的较低水平。 3 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 截止至2018年10月12日，江苏地区四级菜油现货价格6,650元/吨，较上一交易日无变化。从季节性角度来分析，当前江苏地区四级菜油现货价格较近5年相比维持在较低水平。 二、供求分析： 根据USDA2018年09月份月度报告估计，全球豆油预测年度产量为57.51百万吨，环比减少0.07百万吨，季节性来看产量位于较高水平；需求为56.75百万吨，需求环比减少0.4百万吨，季节性来看需求位于较高水平。年度供需缺口0.76百万吨，环比增加0.33百万吨。 根据USDA2018年09月份月度报告预计：中国豆油预测年度供需缺口为-0.54百万吨，环比增加0.04百万吨。从季节性来看大豆供需缺口较近5年处于平均水平。 根据USDA预计2018年度全球棕榈油产量为72.26百万吨，需求为68.8百万吨，预测年度供需缺口为3.46百万吨，同比减少0.46百万吨。 4 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 预期2018年12月，全球菜籽油产量28.22百万吨，需求为28.56百万吨。供需缺口为-0.34百万吨，同比增加0.1百万吨。 三、库存分析： USDA报告显示，截止2018年09月，全球豆油月度预估期末库存3.61百万吨，环比增加0.2百万吨。阿根廷豆油月度预估期末库存0.21百万吨，环比无变化。巴西豆油月度预估期末库存0.13百万吨，环比减少0.04百万吨。美国豆油月度预估期末库存0.98百万吨，环比增加0.04百万吨。 截止2018年10月12日，豆油港口库存为150.7万吨，环比无变化。从季节性来看，豆油港口库存位于历史较高水平。 5 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 截止2018年10月12日，棕榈油港口库存为46.8万吨，环比无变化。从季节性来看，棕榈油港口库存位于历史较低水平。 截止2018年10月12日，期货交易所菜油注册仓单27,459手，有效预报加仓单合计值29,191张，环比减少50张，从季节性来看，期货交易所有效预报加仓单合计值位于历史较高水平。 四、技术分析及操作策略： 6 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 Y1901合约处于三角形整理区间末端，面临突破的到来，向上突破的概率偏大，操作上等期价有效突破6050一线多单介入止损设置在5950或等期价回落至5750一线多单逢低买入止损设置在5650。 P1901合约处于下降通道之中，短线反弹继续入能向上突破下降压力线额压制，向上空间将会打开。操作上等期价有效突破4950一线多单介入止损设置在4850或等期价回落至4650一线多单介入止损设置在4550。 7 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 OI1901合约处于三角形整理之中，面临向上突破，如果向上突破，上升空间将打开，操作上有效突破6850多单跟进止损设置在6750或等期价回落至6550一线多单介入止损设置在6450。