油脂周报：长期下跌，短线反弹遇阻回落

积极备耕冬播 稳健喜获春收——股指期货2012年简要回顾与2013年技术展望 ——股指期货2012年简要回顾与2013年技术展望 报告日期：2018年9月3日 长期下跌，短线反弹遇阻回落 投资指南 华龙期货投资咨询部 研究员：姚战旗 执业证书编号：F0205601 投 资 分析合格编号TZ000556 电 话：13893494371 邮箱：445012260@qq.com 内容提要 由于当前国内油脂库存高企近160万吨高位，国储不断拍卖，且我国又从阿根廷进口9万吨豆油，国内豆油等油脂价格受压较大。但国内油脂价格因进口大豆加工成本增长及终端需求回暖而呈现震荡趋强态势。当前国内市场对9月油脂行情普遍看好，因各地高校已经开学，中秋国庆双节备货陆续展开，北方地区气温已有转凉迹象，终端市场对包装油的消费能力将逐渐增长，需求上的改善将对价格有明显利好。目前来看，美豆期价已处于近十年来的低位，继续下跌的空间不大，如若反弹，则对国内油脂形成一定的支撑。 Y1901合约整体处于下降通道之中，但在5600一线有较强的支撑，如果期价回落至5650一线，中长线可考虑逢低买入，止损5500，止盈6000. 棕榈油P1901合约处于较大下降通道之中，但在4600一线有很强的支撑，如果期价能再次回落至4650一线，中长线可考虑逢低买入，止损4500，止盈5100. 菜油OI1901合约处于三角形整理区间的下轨附近，如果期价能回落至6400一线，中长线考虑逢低买入，止损6300，止盈6700. 油脂周报 1 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 一、 现货分析： 截止至2018年08月31日，张家港地区四级豆油现货价格5,660元/吨，较上一交易日上涨50元/吨。豆油主力合约期货价格5,768元/吨，环比下跌30元/吨。从季节性角度来分析，当前张家港地区四级豆油现货价格较近5年相比维持在较低水平。 截止至2018年08月31日，张家港地区四级豆油基差-108元/吨，较上一交易日上涨80元/吨。从季节性角度来分析，当前张家港地区四级豆油基差较近5年相比维持在平均水平。 2 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 截止2018年08月31日，阿根廷毛豆油进口成本6,040.09元/吨，豆油期货主力合约价格5,768元/吨。从季节性来看，阿根廷毛豆油进口成本目前处于历史的平均水平。 截止至2018年08月31日，广东地区24度棕榈油现货价格4,870元/吨，较上一交易日上涨40元/吨。期货主力合约价格4,868元/吨，环比下跌24元/吨。从季节性角度来分析，当前广东地区24度棕榈油现货价格较近5年相比维持在较高水平。 3 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 截止2018年08月31日，棕榈油进口成本4,980.76元/吨，期货主力合约价格4,868元/吨。从季节性来看，棕榈油进口成本目前处于历史的较高水平。 截止至2018年08月31日，江苏地区四级菜油现货价格6,520元/吨，较上一交易日无变化。期货主力合约价格6,612元/吨，环比下跌27元/吨。从季节性角度来分析，当前江苏地区四级菜油现货价格较近5年相比维持在较高水平。 4 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 截止2018年08月31日，进口菜籽盘面压榨利润216.23元/吨。从季节性来看，进口菜籽盘面利润目前处于历史的较低水平。 二、供求分析： 根据USDA2018年08月份月度报告预计：全球豆油预测年度供需缺口为0.43百万吨，环比减少0.1百万吨。从季节性来看豆油供需缺口较近5年处于平均水平。 根据USDA2018年08月份月度报告估计，全球豆油预测年度产量为57.58百万 5 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 吨，环比减少0.1百万吨，季节性来看产量位于较高水平；需求为57.15百万吨，需求环比无变化，季节性来看需求位于较高水平。年度供需缺口0.43百万吨，环比减少0.1百万吨。 根据USDA2018年08月份月度报告预计：中国豆油预测年度供需缺口为-0.58百万吨，环比减少0.04百万吨。从季节性来看大豆供需缺口较近5年处于较高水平。 根据USDA预计2018年度全球棕榈油产量为72.76百万吨，需求为68.67百万 6 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 吨，预测年度供需缺口为4.09百万吨，同比减少0.16百万吨。 截止2018年12月，全球菜籽油产量28.52百万吨，需求为28.92百万吨。供需缺口为-0.4百万吨，同比增加0.35百万吨。 三、库存分析： 截止2018年08月31日，豆油港口库存为142.28万吨，环比无变化。从季节性来看，豆油港口库存位于历史较高水平。 7 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 截止2018年08月31日，棕榈油港口库存为40.1万吨，环比无变化。从季节性来看，棕榈油港口库存位于历史较低水平。大连棕榈油期货主力合约价格4,868元/吨。 USDA数据显示，截止2017年，全球菜籽期末库存预估为7,470千吨，同比增加1,820千吨，全球菜籽期末库存消费比10.77%。加拿大期末库存预估为2,646千吨，同比增加1,298千吨，加拿大菜籽期末库存消费比13.03%。欧盟菜籽 8 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 期末库存预估为1,918千吨，同比增加940千吨。欧盟菜籽期末库存消费比7.55%。中国菜籽期末库存预估为1,096千吨，同比减少250千吨，中国菜籽期末库存消费比5.68%。 四、操作策略： Y1901合约整体处于下降通道之中，但短线在5600一线有较强的支撑，如果期价回 9 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 落至5650一线，可考虑逢低买入，止损5500，止盈6000. 棕榈油P1901合约处于较大下降通道之中，但在4600一线有很强的支撑，如果期价能回落至4650一线，中长线可考虑逢低买入，止损4500，止盈5100. 菜油OI1901合约处于三角形整理区间的下轨附近，如果期价能回落至6400一线，持续考虑逢低买入，止损6300，止盈6700.