宏观策略周报：美国和加拿大贸易谈判无果，阿根廷和土耳其力图挽救危局

投资咨询业务资格 证监许可【2012】669号 中信期货研究|宏观策略周报 2018-09-03 尹 丹 0755-23991697 yindan@citcisf.com 从业资格号：F0276368 投资咨询号：Z0011352 图 1： 国内商品板块一周价格表现 图 2： 全球商品板块一周价格表现 图 3： 全球股票市场一周表现 数据来源：Wind 中信期货研究部 -5%-4%-3%-2%-1%0%1%化工畜牧谷物非金属建材贵金属金属油脂棉纺糖天胶煤炭黑色W%W-2%-2%-1%-1%0%1%能源畜牧农产品工业金属贵金属W%W-3%-2%-1%0%1%2%3%标普德国DAX富时100日经上证印度NIFTY巴西IBOV俄罗斯RTSW%W姜婧 021-60812990 jiangjing@citicsf.com 从业资格号F3018552 投资咨询号Z0013315 美国和加拿大贸易谈判无果，阿根廷和土耳其力图挽救危局 全球市场简评： 市场一周数据点评： 国内品种：TA升5.99%，沥青升3.96%，胶板升2.35%，沪铅升2.02%，玉米升1.54%；螺纹跌5.21%，热卷跌4.82%，沪镍跌4.51%，焦炭跌4.22%，锰硅跌2.80%；沪深300期货升0.32%，上证50期货跌0.15%，中证500期货跌0.57%，5年期国债升0.36%，10年期国债升0.49%。 国际商品：黄金跌0.54%，白银跌2.31%，铜跌1.30%，镍跌4.58%，布伦特原油升2.40%，天然气跌0.03%，小麦升1.68%，大豆跌1.37%，瘦肉猪跌2.61%，咖啡跌2.77%。 全球股市：标普500升0.93%，德国DAX跌0.25%，富时100跌1.91%，日经225升1.17%，上证综指跌0.15%，印度NIFTY升1.07%，巴西IBOVESPA升0.54%，俄罗斯RTS升2.61%。 外汇市场：美元指数跌0.01%，欧元兑美元跌0.17%，100日元兑美元升0.19%，英镑兑美元升0.89%，澳元兑美元跌1.91%，人民币兑美元跌0.31%。 注明：国内期货品种价格均为该品种所有合约的成交量加权指数而非单个合约，涨跌幅均为该指数收盘价的涨跌幅。 宏观综述：上周末，国内新闻：（1）国内首个工业期货期权品种诞生，铜期权将于9月21日正式挂牌交易；（2）欧盟决定结束对华光伏进口管制，不再延长对华太阳能板双反措施。海外新闻：（1）美加Nafta谈判无果，周三继续谈；（2）美国消费者现况指数创大选以来最低，整体信心为七个月谷底。 阿根廷和土耳其力图挽救危局，资本净流出引发新兴经济体汇率风险：上周四，阿根廷央行将基准利率大幅上调至60%，为全球最高。IMF对此表示将“重新评估金融救助计划的分期安排”。与此同时，土耳其政府采取措施刺激本币账户存款，力图救里拉于水火之中。8月31日周五，土耳其官方公报发布的一则公告称，储蓄超过一年的里拉存款预扣税将从10%降为零，储蓄不到一年的本币存款税也有所降低，外币储蓄预扣税则从15%上调至16%。此次调整仅为暂时之举，仅为期三个月。局势稍微缓和后，阿根廷比索和土耳其里拉都有所反弹。不过，由于阿根廷和土耳其市场近期暴跌，引发了投资者对其他存在经常账户赤字的新兴市场的担忧。31日，印尼盾兑美元跌至20年来新低。从彭博新兴市场资本流动指数来看，新兴市场资本净流出从今年2月已经初现端倪，主要原因是市场对于美联储加息的预期增强，国际资本流入以美国为代表的发达国家追寻更高收益。二季度，全球贸易摩擦升级影响了对全球经济复苏的预期，资本从新兴市场流出的速度加速。 中信期货研究|策略周报 2 / 23 全球宏观综述： 国内新闻：  国内首个工业期货期权品种诞生，铜期权将于9月21日正式挂牌交易。8月31日，证监会宣布已批准上海期货交易所（下称上期所）开展铜期货期权（下称铜期权）交易，合约正式挂牌交易时间为2018年9月21日。上海铜期货市场是市场功能发挥较好的商品期货市场之一，具有市场规模大、合约连续性和流动性好、投资者结构相对成熟等特点，较好地满足了企业的套期保值等风险管理需求。数据显示，2018上半年，上期所铜期货单边成交量为2494.33万手，成交金额为6.51万亿元，日均单边持仓量为38.67万手，法人客户持仓量占比为64.42%。  欧盟决定结束对华光伏进口管制，不再延长对华太阳能板双反措施。新华社布鲁塞尔8月31日消息，欧盟委员会8月31日发布公告说，欧盟决定在对华太阳能板反倾销和反补贴措施于9月3日到期后不再延长。欧盟委员会表示，上述决定是在考虑了欧盟太阳能板生产商、用户和进口商的利益后做出的，不再延长这些措施对欧盟整体来说是最有利的。此外，该决定还有利于实现欧盟新的可再生能源目标。欧盟委员会于2013年12月起对进口自中国的太阳能板征收最高64.9％的反倾销税和最高11.5％的反补贴税，为期两年，并于2015年底延长一次。2017年3月，欧委会将双反措施延长18个月，而不是通常的5年。 海外新闻：  美加Nafta谈判无果，周三继续谈。上周五美加贸易谈判未果，据称特朗普私下表示协议必须完全按美方条款来，加拿大称坚决捍卫国家利益。上周五是美国为美加贸易谈判设定的截止日期，美国想对国会启动“告知”（notify）程序，以便在90天内、国会中期选举之前完成Nafta新协议的审核与签署落地。虽然本周谈判无果，但双方称在核心议题上取得进展，谈判将在9月5日恢复。美国总统特朗普已经告知国会希望签署美墨双边谈判协议，欢迎加拿大加入，不排除30天内提交最新Nafta协议的完整文本。  美国消费者现况指数创大选以来最低，整体信心为七个月谷底。美国8月密歇根大学消费者信心指数终值96.2，虽创今年1月以来最低，但摆脱了初值所创的11个月最低。8月下旬消费者信心明显提升，对通胀走高的预期形成共识。短期通胀预期达四年最高，但对自身财务现况评价跌至美国总统大选以来最低。 本周重要的经济数据：中国：8月财新制造业采购经理人指数，8月财新服务业PMI，8月底外汇储备；美国：8月ISM制造业PMI，7月贸易帐，7月耐用品订单终值，8月季调后非农就业人口变动，8月失业率；欧元区：8月Markit制造业PMI终值，7月PPI，7月零售销售，第二季度GDP(年率)终值；澳大利亚：澳洲联储现金利率(至0904)，第二季度GDP；加拿大：隔夜目标利率(至0905) 本周重要会议和讲话：2018年中非合作论坛北京峰会将于9月3日至4日举行；日本央行行长黑田东彦在庆祝股票指数期货30周年座谈会发表主旨演讲；芝加哥联储主席埃文斯在阿根廷央行会议上参与“全球宏观经济展望”专题讨论；澳洲联储公布利率决议及政策声明；英国央行行长卡尼和央行货币政策委员会委员霍尔丹滕雷罗、桑德斯谈论该央行8月的加息决定及最新通胀报告；圣路易斯联储主席布拉德在欧洲货币杂志会议上就美国经济和货币政策发表简报；加拿大央行公布利率决定 中信期货研究|策略周报 3 / 23 全球宏观经济数据预期： 日期 北京时间 国家/地区 数据名称 周期 前值 预期 主要货币/财政政策动态 9月3日 9:30 澳大利亚 7月季调后零售销售(月率) 月 0.4% 0.3% 2018年中非合作论坛北京峰会将于9月3日至4日举行；日本央行行长黑田东彦在庆祝股票指数期货30周年座谈会发表主旨演讲 美国：劳动节 假期休市 9:45 中国 8月财新制造业采购经理人指数 月 50.8 50.7 16:00 欧元区 8月Markit制造业PMI终值 月 54.6 —— 16:30 英国 8月Markit/CIPS制造业PMI 月 54 54.1 9月4日 12:30 澳大利亚 澳洲联储现金利率(至0904) —— 1.5% 1.5% 芝加哥联储主席埃文斯在阿根廷央行会议上参与“全球宏观经济展望”专题讨论；澳洲联储公布利率决议及政策声明；英国央行行长卡尼和央行货币政策委员会委员霍尔丹滕雷罗、桑德斯谈论该央行8月的加息决定及最新通胀报告 17:00 欧元区 7月PPI (年率) 月 3.6% 3.6% 22:00 美国 7月营建支出(月率) 月 -1.1% 0.5% 8月ISM制造业PMI 月 58.1 57.6 9月5日 9:30 澳大利亚 第二季度GDP年率 季 3.1% 2.8% 圣路易斯联储主席布拉德在欧洲货币杂志会议上就美国经济和货币政策发表简报；加拿大央行公布利率决定 9:45 中国 8月财新服务业PMI 月 52.8 52.6 9月财新综合PMI 月 52.3 —— 17:00 欧元区 7月零售销售月率 月 0.3% —— 20:30 加拿大 7月贸易帐(十亿加元) 月 -0.63 —— 20:30 美国 7月贸易帐(十亿美元) 月 -46.3 -47.5 22:00 加拿大 隔夜目标利率(至0905) —— 1.5% 1.5% 9月6日 13:45 瑞士 第二季度GDP (年率) 季 2.2% —— 亚特兰大联储主席博斯蒂克在芝加哥就经济展望和货币政策发表讲话；瑞典央行宣布利率决议并公布货币政策报告；纽约联储主席威廉姆斯参与一项聚焦该地区与全国经济及纽约联储外联努力的炉边谈话会 20:15 美国 8月ADP就业人数变动 月 219 188 22:00 美国 7月耐用品订单(月率)终值 月 -1.7% —— 9月7日 —— 中国 8月底外汇储备(十亿美元) 月 3117.95 3115.00 波士顿联储主席罗森格伦在该行第62界经济年会上发表讲话；克利兰夫联储主席梅斯特参与波士顿联储会议的小组讨论 14:00 德国 7月季调后贸易帐(十亿欧元) 月 21.8 —— 17:00 欧元区 第二季度GDP(年率)终值 季 2.2% 2.2% 20:30 美国 8月季调后非农就业人口变动(千人) 月 157 191 8月失业率 月 3.9% 3.9% 中信期货研究|策略周报 4 / 23 各国央行近期加、降息情况汇总： 时间 央行 央行动态 2018/8/30 阿根廷 将指标利率(七天期LELIQ)大幅上调1500个基点，由45%升至60% 2018/8/15 印度尼西亚 上调指标利率、存款工具利率和贷款工具利率25个基点，分别至5.50%、4.75%、6.25% 2018/8/2 英国 上调基准利率25个基点，至0.75% 2018/8/1 印度 回购利率从6.25%上调25基点至6.5% 2018/6/15 香港 基准利率上