上证50ETF期权周报：本周50ETF冲高回落 认购期权按计划平仓离场

上证50ETF期权周报 1 本周50ETF冲高回落 认购期权按计划平仓离场 2018/08/27-2018/08/31 本周沪深主要股指先升后跌，50ETF冲高回落，认购期权先涨后跌，9月认购期权按计划平仓离场，留意消息面的变化，评估下一阶段市场走势，耐心等待新的交易机会。 摘要 1、50ETF走势分析 冲高受阻 震荡格局延续 2、50ETF期权合约本周成交持仓情况 成交量减少 持仓量增加 3、期权价格走势分析 认购期权下跌 认沽期权上涨 4、期权交易策略运用 留意消息面变化 耐心等待新的交易机会 一、上证50ETF走势分析 周一高开高收，周二先升后跌，周三小幅盘整，周四明显下挫，周五震荡收低，全周收于2.521，较上周收盘价下跌0.002，周跌幅为0.08%。周成交金额48.20亿。 图表1：上证50ETF本周的分时走势图 资料来源：wind资讯 上证50ETF期权周报 2 以下的日线图显示50ETF近期在60日均线附近徘徊。短期均线交织，震荡行情延续。 图表2：上证50ETF日K线图 资料来源：wind资讯 以下的周线图显示50ETF本周冲高回落，区间震荡的可能性仍较大。 图表3：上证50ETF周K线图 资料来源：wind资讯 上证50ETF期权周报 3 以下月K线图显示50ETF 8月份收出带下影阴线，短期月均线仍偏弱。 图表4：上证50ETF月K线图 资料来源：wind资讯 从下面的上证50指数的季线图来看，本季度仍呈现上下震荡迹象，留意消息面的影响。 图表5：上证50指数的季K线图 资料来源：wind资讯 上证50ETF期权周报 4 二、50ETF期权合约本周成交持仓情况 本周ETF期权成交量减少，持仓量增加。 成交量方面，50ETF期权一周累计成交4670682张，较上周减少42.74%。本周认购期权累计成交2472086张，认沽期权累计成交2198596张。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）本周五为0.99，上周五为0.89。 持仓方面，截止本周五50ETF期权总持仓为1695382张，较上周增加14.37%。 图表6：上证50ETF期权最近两周的日成交量和日持仓量示意图 数据来源：Wind资讯，光大期货期权部 图表7：上证50ETF期权自2017年以来日成交量和日持仓量变化图 数据来源：Wind资讯 0 500000 1000000 1500000 2000000 2500000 上证50ETF期权成交量 上证50ETF期权持仓量 0 500,000 1,000,000 1,500,000 2,000,000 2,500,000 3,000,000 日成交量(张) 日持仓量(张) 上证50ETF期权周报 5 以下提供的是本周五50ETF期权各合约成交量和持仓量变化表 图表8：50ETF期权总成交量和总持仓量（2018年8月31日） 合约月份 总成交量 成交量 变化 总持仓量 持仓量 变化 认购期权 成交量 认沽期权成交量 9月 1015818 224546 1323050 35166 509044 506774 10月 85853 33383 93505 7095 44073 41780 12月 24029 6154 210932 1914 12882 11147 3月 8350 -1140 67895 1958 4594 3756 总计 1134050 262943 1695382 46133 570593 563457 数据来源： wind资讯 光大期货期权部 本周五50ETF收于2.521，较上一交易日下跌0.47%。 图表9：上证50ETF期权9月合约价格变化表（2018年8月31日） 资料来源：wind资讯（红框标注的合约为9月平值标准期权合约） 上证50ETF期权周报 6 图表10： 50ETF和9月平值认购期权“50ETF购9月2500”日内走势图及隐含波动率走势图 资料来源：wind资讯 本周五，9月平值认购期权标准合约“50ETF购9月2500”低开后宽幅震荡收低。 图表11：50ETF和9月平值认沽期权“50ETF沽9月2500”日内走势图及隐含波动率走势图 资料来源：wind资讯 本周五，9月平值认沽期权标准合约“50ETF沽9月2400”高开后震荡，尾盘仍收高。 上证50ETF期权周报 7 9月平值认购期权合约“50ETF购9月2500”隐含波动率为21.49%； 9月平值认沽期权合约“50ETF沽9月2500”隐含波动率为23.59%。 图表12：9月平值认购期权与平值认沽期权隐含波动率变化图 （50ETF购9月2500）VS（50ETF沽9月2500） 数据来源：wind资讯，光大期货期权部 以下也提供来自汇点软件的V50ETF综指隐含波动率变化图，可分析参考。 图表13：来自汇点软件V50ETF综指隐含波动率变化图 数据来源：汇点软件 从上图可以看出，V50ETF综指隐含波动率近期仍呈现低位徘徊格局。 0.0000 0.0500 0.1000 0.1500 0.2000 0.2500 0.3000 50ETF购9月2.50 10001281.SH 50ETF沽9月2.50 10001282.SH 上证50ETF期权周报 8 以下也提供上证50ETF近1年来的历史波动率变化图，可分析参考。 图表14：上证50ETF近1年以来的历史波动率变化图（参数为5日、10日、30日、60日） 数据来源：Wind资讯 从上图可以看出，近期上证50ETF参数为30日历史波动率有震荡回落迹象。 三、期权价格走势分析 本周沪深主要股指下跌。 周五上证综指涨0.46%报2725.25点，当周跌0.15%；周五深证成指跌1.02%报8465.47点，当周跌0.23%。周五创业板指跌1.56%报1435.20，当周跌1.03%。 股指期货方面，沪深300股指期货主力合约当周上涨0.16%，上证50股指期货主力合约当周下跌0.27%，中证500股指期货主力合约当周下跌0.56%。 上证50ETF期权周报 9 图表15： “50ETF购9月2500”日K线图 图表16： “50ETF沽9月2500”日K线图 数据来源：wind资讯，光大期货期权部 截至本周五收盘，9月平值认购期权标准合约 “50ETF购9月2500”收报0.0726元，本周下跌6.80%。 9月平值认沽期权标准合约 “50ETF沽9月2500”收报0.0518元，本周下跌2.63%。 四、期权交易策略运用 本周沪深股市先升后跌，50ETF冲高回落，收出带上影的周阴线。 消息面上，据来自新浪财经的消息《证监会批准上期所自9月21日起开展铜期权交易》，该消息指出，证监会新闻发言人31日表示，证监会批准上期所开展铜期权交易，9月21日正式挂牌。 随着铜期权的获批，国内交易所场内期权交易品种将增加到四个，分别是上海证券交易所上证50ETF期权，大连商品交易所豆粕期权，郑州商品交易所的白糖期权，上海期货交易所铜期权。中国金融衍生品市场品种日趋丰富，将更好体现服务实体经济的功能。 另据来自证券时报网的消息《证监会：就沪伦通规则征求意见》，该消息指出，证监会新闻发言人常德鹏31日表示，证监会起草发布《上海交易所和伦敦交易所市场互联互通存托凭证业务规定》，监管规定即日起向市场征求意见。常德鹏介绍，规则包括三十条，一是明确沪伦通CDR的申请审核制度；二是明确CDR跨境转换安排；三是明确CDR持续监管要求，四是明确境内上市公司境外发行GDR安排，对CDR发行条件和价格等作出规定；五是强化监管执法，明确法律责任。 投资者在研究把握A股市场投资机会，思考50ETF期权投资策略的过程中，也要认真关注国内金融政策动向，理解相关举措对资本市场稳步发展带来的影响。 上证50ETF期权周报 10 本周沪深股指走低，市场缺乏持续性热点，50ETF也走出了冲高受阻，转而连续回落的行情。从周线图来看，50ETF本周冲高回落，并未能延续上周的反弹势头，总体来大区间震荡的格局仍存。从日线图角度来看，50ETF日均线交织，本周价格围绕着60日均线附近上下反复。上周介入的50ETF的认购期权策略，本周五估计按原定交易计划平仓离场了。下一阶段，仍要关注消息面的变化，结合50ETF走势，分析震荡行情是否仍将延续，思考期权投资策略。 构建期权策略思路：预估ETF走势（幅度及时间）——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规模——按照交易计划交易。 投资者可以更多地学习和了解期权的各项知识，充分利用“上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）——产品——股票期权——股票期权投教专区”来加深期权理解。对于期权零基础的投资者，真诚推荐上海证券交易所股票期权投资者教育专区中的个股期权ABC培训动画，共计二十个动画，单个动画时间在5分钟之内，生动活泼，简短高效。 《个股期权ABC》网址链接： 在线学习路径： 上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）——产品——股票期权——股票期权投教专区——趣味期权——股票期权ABC 下载学习路径： 上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）——产品——股票期权——股票期权投教专区——资料下载——期权动画 光大期货网站中也有相关期权投教的视频内容可供大家理解学习期权知识时参考。“光大期货网站（www.ebfcn.com）——研究资讯——光大研究视频”。 如果大家想了解50ETF期权上市以来的变化历程，可以到光大期货网站参看历史报告。 “光大期货网站（www.ebfcn.com）——研究资讯——期权”。 作者：张毅 光大期货有限公司 期权部 从业资格证书号：F0275493 投资咨询从业证书号：Z0000379 电话：021-50582386 Email：zhangyi@ebfcn.com.cn 光大期货有限公司网站：www.ebfcn.com 光大期货客服热线：400-700-7979 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不 上证50ETF期权周报 11 作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观