金融期货周报：债市回暖，股市缩量筑底，止跌反弹

金融期货周报 主要观点 行情回顾 本周国债期货市场整体反弹，小幅上涨；5年期主力合约TF1812收盘价报97.595，周成交量35,321，周内增仓1,311；10年期T1812收盘价报94.645，周内涨幅0.002%，周成交量187,272，周内增仓988；2年期国债期货TS1812收盘价报99.310，周内涨幅0.212%，成交5712手，周内增仓187。地方政府债供给压力加大，债市经历连续两周大跌后，市场情绪有所回暖。 本周三大股指整体上涨，沪深300期货主力合约IF1809周内上涨3%，上证50期货主力合约IH1809周内上涨3.739%，中证500期货主力合约IC1809周内上涨1.336%。上证50 期货当季合约涨幅最大，为3.754%。主力合约基差收窄，沪深300期货远期合约与当月合约价差缩小。上证综指本周整体出现上升走势，上证综指上涨2.27%，沪深300指数上涨2.96%，上证50指数上升4.12%，中证500指数上涨1.03%，创业板指数上涨1.10%，中小板指数上涨1.58%。分板块来看，保险、银行、电信服务板块上涨显著；非银金融、房地产、银行融资净买入居前。 资金面分析 周五央行意外开展1490亿元MLF影响，债券市场情绪有所好转，周内整体资金面有所趋松，提振了投资者情绪，但目前地方债供给压力较大，9、10月份地方债供给将进一步加快，短期内债市承压。 资金面方面维持平衡偏松态势，周内银行间质押式回购利率利率全线下行，Shibor利率短端品种继续下行，其中隔夜品种跌 23.30bp 报 2.3920%。 后市展望 8月20日（周一）创自2016年3月1 日以来的新低 2653点，8月22日（周三）沪市成交量罕见跌破千亿元规模，周内沪深两市日成交金额维持地量状态；随后周四、周五，伴随着银保监会发布通知称，将取消中资银行和金融资产管理公司（AMC）外资持股比例限制，对于外资参股金融机构利好；同时，本周保险资金入市护盘，提振市场情绪，指数止跌反弹。 展望后市，A股在经历了缩量筑底之后，市场将逐步上扬，预计下周上证综合指数将延续升势，建议投资者逢低做多。 报告日期 2018-08-27 - 现券报价 收益率 10Y国债 3.6278 10Y国开 4.2105s 指数报价 指数 收盘价 沪深300 3,325.3347 上证50 2,471.9989 中证500 4,852.2887 债券净价指数 10010511011512012515/815/1116/216/516/816/1117/217/517/817/1118/218/5中债国债总净价指数中债金融债券总净价指数 大盘指数 2,5002,7002,9003,1003,3003,5003,700上证综合指数 研究所 张楠 电话：010-84183054 邮件：zhangnan@guodu.cc 执业证书编号：F3048775 债市回暖，股市缩量筑底，止跌反弹 金融期货周报 目录 一 、期债行情回顾 ...................................................................................................................................................... 1 二、货币资金 ................................................................................................................................................................ 2 三、期指行情回顾 ........................................................................................................................................................ 3 四、A股行情 ................................................................................................................................................................. 4 五、宏观面情况 ............................................................................................................................................................ 5 六、海外市场 ................................................................................................................................................................ 9 1 金融期货周报/期货研究报告 一 、期债行情回顾 表1：国债期货合约周成交/持仓情况（价格：元；持仓/成交单位：手） 合约代码 周开盘价 周最高价 周最低价 周收盘价 涨跌(%) 周成交量 周持仓量 持仓变化 周末结算价 T1809 94.600 95.055 93.520 94.740 0.148 22934 8959 (4916) 94.7500 T1812 94.490 94.975 94.225 94.645 0.002 187272 51682 988 94.6250 T1903 94.260 94.880 94.260 94.850 0.006 26 34 16 94.8500 小计 210232 60675 (3912) 合约代码 周开盘价 周最高价 周最低价 周收盘价 涨跌(%) 周成交量 周持仓量 持仓变化 周末结算价 TS1812 99.100 99.380 99.100 99.310 0.212 5712 3359 187 99.3250 TS1903 99.100 99.200 98.985 99.200 0.001 4 4 0 99.0900 TS1906 99.060 99.175 99.045 98.990 -0.001 0 3 0 99.1750 小计 5716 3366 187 个 合约代码 周开盘价 周最高价 周最低价 周收盘价 涨跌(%) 周成交量 周持仓量 持仓变化 周末结算价 TF1809 97.590 97.760 97.350 97.595 0.005 4624 3954 (1231) 97.5870 TF1812 97.655 97.840 97.390 97.650 0.000 35321 15161 1311 97.6470 TF1903 97.660 97.660 0.000 97.655 0.000 6 1 1 0.0000 小计 39951 19116 81 本周国债期货市场整体反弹，小幅上涨；5年期主力合约TF1812收盘价报97.595，周成交量35,321，周内增仓1,311；10年期T1812收盘价报94.645，周内涨幅0.002%，周成交量187,272，周内增仓988；2年期国债期货TS1812收盘价报99.310，周内涨幅0.212%，成交5712手，周内增仓187。 地方政府债供给压力加大，债市经历连续两周大跌后，市场情绪有所回暖；随着月末财政支出加大，周五央行意外开展1490亿元MLF操作，资金面趋松，货币市场利率下行，支撑债市。 图1: 五年期主力合约走势 图2: 十年期主力合约走势 97.297.497.697.898.098.298.498.698.899.07/27/97/167/237/308/68/138/20 93.594.094.595.095.596.096.597.07/27/97/167/237/308/68/138/20 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 2 金融期货周报/期货研究报告 现券市场方面，周内各期限国债收益率多数上行，长端利率上行明显；国开债到期收益率多数下行，其中10年期国债到期收益率周内上行29.76bp报 3.6278%，10年期国开债收益率周内下行1.25bp 报4.2105%。 图3:关键期限国债到期收益率变化（周） 图4:关键期限国开债到期收益率变化（周） 1.52.02.53.03.54.04.5-10.00.010.020.030.040.050.060.070.03M6M9M1Y3Y5Y7Y10Y涨跌（BP）（左）2018-08-242018-08-17 1.52.02.53.03.54.04.5-25. 0-20. 0-15. 0-10. 0-5.00.05.010. 03M6M9M1Y3Y5Y7Y10Y涨跌（BP）（左）2018-08-242018-08-17 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5：10年期国债利差（中美） 图6：债券净价指数 0.000.501.001.502.002.503.003.504.004.5016/816/1016/1217/217/417/617/817/1017/1218/218/418/6中债国债到期收益率:10年美国国债收益率:10年 10010511011512012515/815/1116/216/516/816/1117/217/517/817/1118/218/5中债国债总净价指数中债金融债券总净价指数 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 二、货币资金 周五央行意外开展1490亿元MLF影响，债券市场情绪有所好转，周内整体资金面有所趋松，提振了投资者情绪，但目前地方债供给压力较大，9、10月份地方债供给将进一步加快，短期内债市承压。 资金面方面维持平衡偏松态势，周内银行间质押式回购利率利率全线下行，Shibor利率短端品种继续下行，其中隔夜品种跌 23.30bp 报 2.3920%。 图7：上海银行间同业拆借利率变化（周） 图8：银行间质押式回购利率变化（周） 1.52.02.53.03.54.0-30.0-25.0-20.0-15.0-10.0-5.00.05.010.015.020.0ON1W2W1M3M6M9M1Y涨跌（BP）（左）2018-08-242018-08-20 1.52.02.53.03.54.0-5 0.0-4 0.0-3 0.0-2 0.0-1 0.00.010.0R001R007R014R021R1MR2MR3M涨跌（BP）（左）2018-08-242018-08-20 3 金融期货周报/期货研究报告 s数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图9：公开市场净投放 图10：不同期限shibor利率 -8,000-6,000-4,000-2,00002,0004,0006,0008,00010,00012,00016/716/816/916/1016/1116/1217/217/317/417/517/617/717/917/1017/1117/1218/118/318/418/518/618/7公