农产品策略周报（玉米、玉米淀粉）：生猪疫情冲击饲用消费，短期期价或面临调整

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 农产品 研究员： 陈静 010-57762982 chenjing@citicsf.com 从业资格号F0276764 投资咨询号Z0011876 王聪颖 010-57762983 wcy@citicsf.com 从业资格号F0254714 投资咨询号Z0002180 王燕 010-57762987 wangyan1@citicsf.com 从业资格号F3005824 投资咨询号Z0010768 刘高超 010-57762988 liugaochao@citicsf.com 从业资格号F3011329 投资咨询号Z0012689 高旺 010-57762985 gaowang@citicsf.com 从业资格号F3004611 投资咨询号Z0013482 联系人： 吴笑辰 010-57762972 wuxiaochen@citicsf.com 李兴彪 010-57762753 lixingbiao@citicsf.com 陈倬 010-57762939 chenzhuo@citicsf.com 中信期货研究|农产品策略周报（玉米、玉米淀粉） 2018-08-27 生猪疫情冲击饲用消费，短期期价或面临调整 本期摘要（玉米、玉米淀粉） 品种 周观点 展望 玉米及淀粉 观点：生猪疫情冲击饲用消费，短期期价或面临调整 （1）8月23日，浙江省温州市乐清市发生猪瘟疫情； （2）7月生猪存栏继续环比走低。 逻辑：上周玉米期价震荡运行。上游，南方新粮上市叠加陈粮持续高量供应，玉米市场整体供应充足。下游，7月生猪和能繁母猪存栏量继续走低及疫情爆发，利空玉米消费。深加工方面，季节性检修导致开机率处于相对低位，需求有所下降。此外，东北产区再遇极端天气，河北产区存减产预期，减产、天气炒作或再起。综上，短期市场多空因素交织，期价或震荡调整。中长期看，随着抛储压力的减小，下游需求的恢复以及新季玉米种植成本的抬升，期价重心或上移。淀粉方面，目前自身供需无明显改善，期价更大程度受成本影响，预计随玉米震荡运行。操作上观望为主 风险因素：贸易政策、产区天气、环保政策。 震荡 中信期货研究|策略周报（玉米、玉米淀粉） 2 / 17 目录 本期摘要（玉米、玉米淀粉） ..................................................................................................................... 1 一、一周要闻及市场表现 ............................................................................................................................. 4 1.1行业信息汇总 ......................................................................................................................................... 4 1.2合约价差分析 ......................................................................................................................................... 5 1.3期货市场表现 ......................................................................................................................................... 6 1.4现货市场表现 ......................................................................................................................................... 7 二、市场解析： ......................................................................................................................................... 10 2.1 CBOT玉米 ...................................................................................................................................... 10 2.2 中国玉米市场 ................................................................................................................................... 11 2.2.1玉米供应 ........................................................................................................................................... 11 2.2.2玉米深加工消费 ................................................................................................................................ 11 2.2.3玉米饲料消费 .................................................................................................................................... 12 2.2.4玉米及替代品进出口 ......................................................................................................................... 13 三、玉米产业链数据跟踪 ........................................................................................................................... 16 免责声明 .................................................................................................................................................... 17 图表目录 图 1： DCE玉米月间价差 .............................................................................................................. 5 图 2： DCE玉米淀粉间价差 ........................................................................................................... 5 图 3： DCE淀粉-玉米价差 ............................................................................................................. 5 图 4： 白糖-淀粉 ............................................................................................................................ 5 图 5： 玉米期现价差 ...................................................................................................................... 6 图 6： 玉米淀粉期现价差 ............................................................................................................... 6 图 7： DCE玉米1809合约走势 .................................................................................................... 6 图 8： DCE玉米淀粉1809合约走势 ............................................................................................. 6 图 9： DCE玉米1901合约走势 .................................................................................................... 7 图 10： DCE玉米淀粉1901合约走势 ............................................................................................. 7 图 11： DCE玉米1905合约走势 .................................................................................................... 7 图 12： DCE玉米淀粉1905合约走势 ............................................................................................. 7 图 13： CBOT玉米1809合约走势 .................................................................................................. 7 图 14： CBOT玉米合约月间价差 .................................................................................................... 7 中信期货研究|策略周报（玉米、玉米淀粉）