农产品策略周报（棉花&棉纱）：贸易战不确定性再增 郑棉或延续震荡

中信期货研究|农产品策略周报（棉花&棉纱） 2018-08-27 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 农产品 研究员： 陈静 010-57762982 chenjing@citicsf.com 从业资格号F0276764 投资咨询号Z0011876 王聪颖 010-57762983 wcy@citicsf.com 从业资格号F0254714 投资咨询号Z0002180 王燕 010-57762987 wangyan1@citicsf.com 从业资格号F3005824 投资咨询号Z0010768 刘高超 010-57762988 liugaochao@citicsf.com 从业资格号F3011329 投资咨询号Z0012689 高旺 010-57762985 gaowang@citicsf.com 从业资格号F3004611 投资咨询号Z0013482 联系人： 吴笑辰 010-57762972 wuxiaochen@citicsf.com 李兴彪 010-57762753 lixingbiao@citicsf.com 陈倬 010-57762939 chenzhuo@citicsf.com 贸易战不确定性再增 郑棉或延续震荡 策略摘要： 品种 周观点 展望 棉花 观点：贸易战不确定性再增 郑棉或延续震荡 信息分析： （1）储备棉成交积极性提升。8月20日-8月24日，储备棉竞拍底价下降，成交率提升，平均成交率70.8%。3月12日至今，累计成交198.05万吨。 （2）棉花现货指数上涨，仓单+有效预报流出。周五，中国棉花价格指数3128B为16300（+9）元/吨，CotlookA指数为92.15（+1.45）；郑棉仓单10698（+258）张，有效预报1813（-470）张。 （3）印度国内棉价整体走势坚挺。瑞嘉国际信息显示，印度国内S-6报价47900（+100）卢比/candy，折87.35美分/磅。 逻辑： 国际方面，美棉优良率差于上年同期，吐絮率高于上年同期，80美分附近存在较强支撑。印度大幅提高2018/19年度MSP，其国内棉价整体走势坚挺。 国内方面，储备棉成交率提升，现货价格指数趋升。郑棉仓单及有效预报减少，国内纱价低于进口纱价格。北疆棉花存在增产预期，盘面显示对郑棉压力有限。 综合分析，印度提高2018/19年度籽棉最低支持价格，抬高棉价底部；短期内，北疆增产预期与储备棉成交率提升交织，预计郑棉短期或震荡运行，关注主产区天气。 操作建议：震荡思路 风险因素：贸易战不确定性，汇率不确定性 震荡 中信期货研究|农产品策略周报（棉花&棉纱） 2 / 8 目 录 策略摘要： .................................................................................................................................................................................. 1 一、一周要闻及市场表现 .......................................................................................................................................................... 3 二、市场解析与预测 .................................................................................................................................................................. 4 2.1国际市场分析........................................................................................................................................................................ 4 2.2国内市场分析........................................................................................................................................................................ 5 2.3本周行情预测........................................................................................................................................................................ 6 三、棉花产业链数据跟踪 .......................................................................................................................................................... 6 免责声明 ...................................................................................................................................................................................... 8 图目录 图1: 郑棉期现价差 ......................................................................................................................................................... 3 图2: 国内外期棉盘面价差 ............................................................................................................................................. 3 图3: CFTC基金持仓占比 .............................................................................................................................................. 3 图4: 郑棉跨月价差 ......................................................................................................................................................... 3 图5: 郑棉仓单情况 ......................................................................................................................................................... 4 图6: 棉纱棉花价差 ......................................................................................................................................................... 4 图7: 棉纱期现价差 ......................................................................................................................................................... 4 图8: 美棉签约进度 ......................................................................................................................................................... 5 图9: 美棉优良率 ............................................................................................................................................................. 5 图10: 国内外棉现货价差 ................................................................................................................................................. 5 图11: 纺纱理论利润 ......................................................................................................................................................... 6 图12: 棉花与相关原料价差 ............................................................................................................................................. 6 图13: 棉花、棉纱进口情况 ............................................................................................................................................. 6 图14: 纺织服装出口情况 ................................................................................................................................................. 6 图15: 棉花工业库存 .............................................................