农产品策略周报（棉花&棉纱）：美棉延续高位震荡 郑棉下方支撑明显

中信期货研究|农产品策略周报（棉花&棉纱） 2018-04-16 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 农产品 研究员： 陈静 010-57762982 chenjing@citicsf.com 从业资格号F0276764 投资咨询号Z0011876 王聪颖 010-57762983 wcy@citicsf.com 从业资格号F0254714 投资咨询号Z0002180 王燕 010-57762987 wangyan1@citicsf.com 从业资格号F3005824 投资咨询号Z0010768 刘高超 010-57762988 liugaochao@citicsf.com 从业资格号F3011329 投资咨询号Z0012689 联系人： 高旺 010-57762985 gaowang@citicsf.com 吴笑辰 010-57762972 wuxiaochen@citicsf.com 近期相关报告： 期限价差有利仓单流出 关注贸易争端负面影响 2018-03-26 美棉种植意向报告落地 郑棉短期或震荡偏强 2018-04-02 中国拟提高美棉进口关税 美棉销售周报利好对冲 2018-04-09 美棉延续高位震荡 郑棉下方支撑明显 策略摘要： 品种 周观点 展望 棉花 观点：美棉延续高位震荡 郑棉下方支撑明显 信息分析： （1）储备棉成交率保持不足五成。4月9日-13日，储备棉轮出销售成交率不足五成，分别为47.49%，44.66，45.27%，46.71%及41.57%。 （2）上游，棉花企业销售进度同比偏慢，环比加快。国家棉花监测系统数据显示，截至4月13日一周，全国棉花销售率62.8%，同比降16.9%。棉花现货价格指数跌幅减缓。注册仓单流入速度减缓，有效预报增加。周五，中国棉花价格指数3128B为15486（-36）元/吨，CotlookA指数为93.50（+3.3）；郑棉仓单5912（-34）张，有效预报3217（+168）张。 （3）下游，进口纱价格上调，国产纱价格优势上升。中国棉花信息网数据显示，周五，国产32支普梳棉纱价格指数23090（0）元/吨，进口32支普梳棉纱价格指数23136（+123）元/吨。 （4）4月13日一周，棉纱流动性依然不足，总持仓32（-6）手。 （5）4月USDA供需预测报告调高美棉出口目标，影响偏多。4月USDA棉花供需预测报告，调低全球棉花期末库存12.1万吨至1922.3万吨，调高美棉出口目标4.4万吨至326.6万吨，调低美棉期末库存4.3万吨至115.4万吨。 （6）美棉周度销售量跌幅过半。截至4月5日一周，美国净签约销售本年度陆地棉4.07万吨，环比减51%，较近四周均值减46%。 （7）印度棉花现货价格保持坚挺。瑞嘉国际消息，4月13日，印度国内S-6报价41300（+400）卢比/candy，折80.75美分/磅。 逻辑： 国际方面，美国西南干旱状况持续加重，USDA月度供需预测报告影响偏多，周度签约数据利空未能改变美棉短期偏强走势。印度国内棉价保持坚挺。 国内方面，储备棉轮出以来，成交率远低于上年同期水平，或有利于现货销售，仓单流入速度减缓。 综合分析，仓单流入速度减缓及储备棉成交率偏低或短期为价格走势形成支撑。持续关注中美贸易战进展。 操作建议：偏多思路 风险因素：中美贸易战不确定性 震荡偏强 中信期货研究|农产品策略周报（棉花&棉纱） 2 / 8 目 录 策略摘要： ................................................................................................................................................................... 1 一、一周要闻及市场表现 .............................................................................................................................................. 3 二、市场解析与预测 ..................................................................................................................................................... 4 2.1国际市场分析 .......................................................................................................................................................... 4 2.2国内市场分析 .......................................................................................................................................................... 5 2.3本周行情预测 .......................................................................................................................................................... 6 三、棉花产业链数据跟踪 .............................................................................................................................................. 6 免责声明 ....................................................................................................................................................................... 8 图目录 图1: 郑棉期现价差 ......................................................................................................................................................... 3 图2: 国内外期棉盘面价差 ............................................................................................................................................. 3 图3: CFTC基金持仓占比 .............................................................................................................................................. 3 图4: 郑棉跨月价差 ......................................................................................................................................................... 3 图5: 郑棉仓单情况 ......................................................................................................................................................... 4 图6: 棉纱棉花价差 ......................................................................................................................................................... 4 图7: 棉纱期现价差 ......................................................................................................................................................... 4 图8: 美棉签约进度 ......................................................................................................................................................... 5 图9: 美棉种植进度 ......................................................................................................................................................... 5 图10: 国内外棉现货价差 ................................................................................................................................................. 5 图11: 纺纱理论利润 ......................................................................................................................................................... 6 图12: 棉花与相关原料价差 ............................................................................................................................................. 6 图13: 棉花、棉纱进口情况 ......................................................................................................................................