策略周报：市场将逐步构筑阶段性底部

[Table_Title] 策略周报 市场将逐步构筑阶段性底部 2018 年 08 月 27 日 [Table_Summary] 【策略观点】 ◆ 媒体披露证监会上周一召开闭门会，调研市场观点。会议由证监会市场部牵头组织，多名券商宏观和策略分析师应邀参加座谈会。会议的主要目的时听取市场参与各方对行情动向的观点，透露管理层对当前市场走势较为重视的信号。市场政策底预期加强。 ◆ 美联储公布8月份决议的会议纪要。会议认为，进一步渐进式加息将帮助维持美国经济在正轨之上，鹰派程度不及8月初。周五，美联储主席鲍威尔在出席央行行长年会时表示，美国经济强劲，过热风险没有提高，适合继续循序渐进加息，暗示联储没有加快加息步伐的意图。受此影响，美元指数大幅回落。 ◆ 国内央行直属机构中国外汇交易中心发布公告，人民币对美元中间价报价重启“逆周期因子”，预计 “逆周期因子”会对人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定发挥积极作用。 ◆ 受逆周期因子重启影响，加上美联储主席鲍威尔表示没有加快加息步伐的意图，将继续循序渐进加息。人民币兑美元汇率急速飙升。 ◆ 另外，外围土耳其问题趋于平静。新兴市场的货币问题暂时缓和。 ◆ 8月23日，美方对自中国进口的160亿美元产品加征25%关税正式实施。同时，中国的对等反击措施也正式实施。中美就经贸问题举行副部级磋商。会后，商务部发布消息称双方代表团在华盛顿就双方关注的经贸问题进行了建设性、坦诚的交流。双方将就下一步安排保持接触。会谈暂未取得实质性进展。 ◆ 美联储8月会议和鲍威尔讲话相对鸽派。国内央行外汇交易中心重启“逆周期因子”。美元指数回落，人民币汇率快速升值。土耳其问题暂时趋于平静。新兴市场货币问题缓和。证监会召开闭门会，调研市场观点。风险有所减弱，政策底预期加强。同时，伴随着国内流动性、财政和基建支持力度、以及去杠杆政策的阶段性改善，市场阶段性底部有望逐步形成。不过，由于经济回落和通胀上行的微滞涨预期和外贸风险因素的存在，市场磨底的过程中仍会有所反复。 【风险提示】 ◆ 去杠杆阶段性缓和不及预期；货币政策转向积极不及预期；外贸争端进一步升级，积极财政无法对冲房地产调控加码，带来经济回落风险。 [Table_Author] 东方财富证券研究所 证券分析师：闵立政 证书编号：S1160516020001 联系人：马建华 电话：021-23586480 [Table_Reports] 相关研究 《股东增持大幅好转，市场利率快速回升》 2018.08.22 《担忧滞涨及新兴市场货币风险，市场继续震荡寻底》 2018.08.20 《市场利率先降后升，长期国债利率回升》 2018.08.15 《市场处于阶段底部区间，但大幅上行可能性仍较小》 2018.08.13 《市场利率回落，资金成本下降》 2018.08.08 挖掘价值 投资成长 [Table_Industry] 策略研究 / Ａ股策略 / 证券研究报告 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 [Table_yemei] 策略周报 2 正文目录 1. 市场表现回顾 ...................................................................................................... 4 1.1. 指数市场表现 .................................................................................................. 4 1.2. 板块市场表现 .................................................................................................. 4 1.2.1. 行业板块涨跌幅情况 .................................................................................. 4 1.2.2. 概念板块涨跌幅情况 .................................................................................. 5 1.3. 个股市场表现 .................................................................................................. 6 2. 市场综合分析 ...................................................................................................... 6 2.1. 宏观经济 .......................................................................................................... 6 2.2. 政策事件 .......................................................................................................... 9 2.3. 场内资金 ........................................................................................................ 13 2.4. 市场估值 ........................................................................................................ 14 3. 市场策略建议 .................................................................................................... 15 4. 市场风险提示 .................................................................................................... 16 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 [Table_yemei] 策略周报 3 图表目录 图表 1：上周各市场指数涨跌幅 ..................................... 4 图表 2：行业板块涨跌幅排名 ....................................... 5 图表 3：概念板块涨跌幅排名 ....................................... 5 图表 4：上周个股涨跌幅排名前十后十 ............................... 6 图表 5：央行逐月投放回笼数据（亿元） ............................. 8 图表 6：各项资金进出情况统计表（亿元） .......................... 13 图表 7：各指数净利润增速和估值对照表 ............................ 15 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 [Table_yemei] 策略周报 4 1. 市场表现回顾 1.1. 指数市场表现 上周市场触底反弹。截至8月24日，上证指数单周上涨60.46点，涨跌幅为2.27%；深成指上涨127.70点，涨跌幅为1.53%；中小板上涨90.79点，涨跌幅为1.58%；创业板上涨15.78点，涨跌幅为1.10%；沪深300指数上涨95.71点，涨跌幅为2.96%；上证50指数上涨97.83点，涨跌幅为4.12%。 外围市场各指数表现也相对较好，标普和纳斯达克再创历史新高。商品方面，黄金、原油上涨，其余有色除镍调整外，其余多上涨。国内商品方面，有色系中镍、锡偏弱，其余多上涨；黑色系动力煤上涨，钢铁和双焦调整。外汇方面，美元指数继续回落，人民币转升。 图表 1：上周各市场指数涨跌幅 资料来源：Choice，通达信金融终端，东方财富证券研究所 1.2. 板块市场表现 上周行业和概念板块涨跌幅均大幅转强。金融、食品饮料、医药生物、信息技术、建材、休化石能源等相关板块涨幅居前。 1.2.1. 行业板块涨跌幅情况 上周27个东财一级行业中，22各行业上涨，综合、纺织服装、农林牧渔、建筑、公用事业5各行业下跌，与上上周全部行业下跌相比，明显转强。金融、食品饮料、医药生物、信息技术、建材、化石能源、互联网、国防与装备、休闲生活及专业服务等跌幅居前。 -1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0% 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 [Table_yemei] 策略周报 5 图表 2：行业板块涨跌幅排名 注：按东财一级行业分类；资料来源：Choice，东方财富证券研究所 1.2.2. 概念板块涨跌幅情况 上周，Choice终端近200个概念板块中，有170多各概念上涨，远好于上上周仅1个概念板块上涨。钛白粉、养老概念、IPO受益、人脑工程、精准医疗、生物疫苗等涨幅靠前，蓝宝石、全息技术、滨海新区、壳资源、乡村振兴、3D玻璃、煤化工、氟化工等概念跌幅居前。 图表 3：概念板块涨跌幅排名 注：按Choice终端概念分类；资料来源：Choice，东方财富证券研究所 -4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%金融食品饮料医药生物信息技术建材化石能源互联网国防与装备休闲、生活及专业服务轻工制造交通运输电气设备房地产电子设备有色金属家电机械设备商贸零售交运设备基础化工钢铁文化传媒公用事业建筑农林牧渔纺织服装综合-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%